近期， 動力煤期貨1801合約反彈較為強勁， 一度上破620元/噸重要壓力位。 而與期貨市場相反， 現貨市場表現平淡。 筆者認為， 季節性的迎峰度夏已經過去， 民用電需求將有所下滑， 而工業用電量也低於往年。 同時， 煤炭供應正在回升。 動力煤價格下行壓力較大。
民用電季節性需求見頂
從動力煤需求的季節性變化來看， 每年動力煤有兩個需求旺季， 一是7―8月的迎峰度夏， 二是冬天的採暖季。 7―8月， 由於天氣炎熱， 民用電需求激增， 電廠對動力煤的消耗隨之上升。 2017年7月1日至今， 六大發電集團日均耗煤量為75.92萬噸/天， 而2016年同期為68.26萬噸/天，
從電廠的耗煤量季節性變化看， 入秋之後天氣轉涼， 民用電日耗將出現季節性下滑。 2016年9月六大發電集團日均耗煤量為57.25萬噸/天， 2016年8月為70.4萬噸/天， 2016年9月環比8月日均耗煤量下降18.7%， 2015年9月環比8月日均耗煤量下降19%。 按往年的資料分析， 9月的日耗比8月至少下降15%以上， 因此預計2017年9月的電廠耗煤量環比8月將大幅下滑。
環保政策影響工業用煤量
與往年不同， 今年， 在嚴格的環保政策下， 部分下游工廠面臨檢修整頓， 進一步降低了動力煤需求量。 從當前的環保要求來看， 根據《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案》，
此外， 環保同時要求部分工業企業限產減排。 方案明確要求水泥、鑄造等行業繼續全面實施錯峰生產；石家莊、唐山、邯鄲、安陽等重點城市， 採暖季鋼鐵產能限產50%， 各地採暖季電解鋁廠限產30%以上， 氧化鋁企業限產30%左右， 炭素企業達不到特別排放限值的， 全部停產， 達到特別排放限值的， 限產50%以上等。 嚴格的環保政策意味著接下去的工業用電量將會大幅下滑， 電廠對於動力煤的需求也將繼續下降。
煤炭供應好於去年
從動力煤的供應來看， 2017年的供應量較2016年同期有明顯改觀。 2017年1―7月， 全國原煤產量為200606萬噸， 2016年同期為190079.9萬噸， 同比增加5.54%。 從調研回饋的情況看， 2016年供給側改革提出煤礦按照276天工作日安排生產， 而2017年開年之後， 煤礦生產基本都是按照330天工作日進行， 煤礦產量迅速提升。
近期國家發改委提出， 通過部分建設專案陸續投產， 對部分優質產能煤礦重新核定生產能力， 預計可新增煤炭產能約2億―3億噸。 前期暫停生產的神華哈爾烏素、寶日希勒露天礦據悉也將重新恢復生產， 這意味著後期的供應不會出現類似於2016年的情況。
總之， 筆者認為， 動力煤需求已經階段性見頂， 供應也好於去年， 價格下行壓力較大。