即使在1990年12月A股交易的第一天， 等額買入所有股票， 到今天個股年化收益率超過28%。
著名導演李安有一部爭議極大的電影《比利·林恩的中場故事》， 電影講的什麼不重要， 我們也拋開所有的拍攝技術不說， 這部電影的核心講了一個哲學思考：看到的， 真的是事實嗎？基於每個人的角度， 世界觀和價值觀不同， 他們看到的未必都是真實的世界。
對於A股， 我們常常會說牛短熊長， 常常感覺很難賺錢。 身邊無數人會說美股多好， 一直創新高， 而A股是一個吃人不吐骨頭的市場。 甚至有許多大牌策略分析師寫過為什麼A股總是熊冠全球的報告。
但事實真是如此嗎？
並不是。
A股， 其實很賺錢
過去十年， 我們發現A股真正的熊市並不長， 相反牛市倒很長， 是一個非常賺錢的市場。
先別急著反駁， 我們先看一組資料：
2006到2007年是一次大牛市， 之後進入了2008年的大熊市。 但是熊了一年後， 2009年又是一次4萬億推動的牛市。 2010年是創業板， 醫藥， 新興產業牛市。 2011年因為無風險利率飆升， 資金收緊出現了一次熊市。 到了2012年市場整體是上漲的。 2013年到2015年上半年開啟了一波創業板大牛市。 而在2015年的股災， 市場從5166點一路下跌， 至2016年的市場熔斷發生， A股在2016年4月跌至最低2600多點， 然後市場開始進入震盪期， 但總體來說， 還是向上的爬升的態勢。
我們再看2011年11月8日到2016年11月8日的五年， 剔除掉新股的漲幅， A股的平均漲幅是121%， 漲幅的中位數是75%。 也就是說A股過去個股平均年收益率24%， 已經超過了巴菲特的複合收益率（巴菲特的複合收益率是20.5%）。 即使對比過去五年的美股， 標普的年化漲幅也就12%， 納斯達克是15%。 賺錢效應未必比A股強多少。
那麼為什麼散戶七虧二平一賺錢？
為什麼身邊那麼多人覺得A股很難賺錢？
我們來看一組有意思的資料：如果在2000年開始， 每週都買入上周換手率最高的100個股票， 16年之後收益率會是多少呢？我們以一個指數為例：打開萬德的申萬活躍指數801862， 我們能看到這個指數從2000年的1000點基準， 到今天是14點， 跌了超過98%。
這是什麼意思？大部分散戶喜歡追漲殺跌， 看到別人家的股票漲了就忍不住追進去。 那這個策略， 長期看是不斷絞殺投資者的。
耐心， 是許多人做不好A股的絆腳石。 我們總會注意市場上連續封板的強勢股， 總會聽到身邊有人賺了十倍， 甚至更多。 但是大部分人的追漲殺跌最後都是負收益。 這是A股投資的第一個難點。
散戶投資者， 最難的是與時俱進
A股投資的第二個難點是與時俱進。 這也是為什麼指數表現不好的一個原因。
上證指數往往代表著“舊經濟”， 投資中的“過氣明星”。 甚至如果拿著茅臺， 在2007年之後的年化收益率也不超過10%。 所以A股的投資另一個難點是與時俱進。 需要瞭解新的行業和新的股票。 比如2010年之前是沒有創業板的， 但是如果忽視了這個對未來經濟影響極大的新興產業， 就等於拋棄了一個巨大金礦。
所以， A股投資的難點在於不斷學習， 進步， 瞭解時代的潮流。 這點比在海外投資更難。 由於中國名義GDP增長很快， 每隔8年GDP翻一倍， 導致社會變遷會很快。 相反， 美國每隔25年翻一倍， 社會變遷就很慢。
不斷發現市場的BUG
A股市場有一個有意思的現象， 就是市場會誕生不同的漏洞。 有些漏洞只能持續一段時間， 有些卻能持續很長時間。 很多時候， 去研究系統的漏洞， 反而比挖掘基本面推動的大牛股更賺錢， 也更容易。
一個最持久的漏洞就是“殼價值”。 由於IPO發行節奏是被管制的， 導致許多上市公司除了基本面價值以外， 還有一個殼價值。舉例說明——2008年10月底，A股市值最小的10個股票在2.2到2.8億之間。到了2016年10月底，A股市值最小的10個股在26到31億之間，漲幅超過10倍。用一個簡單的方法，在每年年底買入市值最小的股票，到了第二年的年底再換一批。這個策略從2013年到今天，分別取得91%，55%，171%和7%的收益率。整體複合收益率達到了770%，秒殺大部分股神。
另一個漏洞是A股的“懲罰機制”很小。我們舉個例子吧：在美股市場上，四天暴漲2100%的航運股dryship其實已經是債務違約等待重組的，看到股價大漲之後公司馬上宣佈增發股票，股價一夜之間下跌90%！這就是海外市場割韭菜的方式，散戶可以一天把錢虧光。
而A股，因為有跌停板機制，大家又喜歡抄底，投資的犯錯成本很低。甚至是欣泰電器這種要退市的公司，幾個跌停都有人買。如此低的“懲罰機制”其實就是鼓勵大家冒險。
在A股冒險的收益風險比並不匹配，成功的收益遠遠高於失敗的風險。
長期看，A股年化收益率超越巴菲特
A股市場短期波動基於博弈，更多依靠估值的變化推動，但是長期看其實很價值，這點和過去那麼多名義GDP的高增長相關，帶動了一批龍頭公司的盈利增長。
也就是說，即使在1990年12月A股交易的第一天，等額買入所有股票，到今天個股年化收益率超過28%。這個收益率已經把巴菲特的21%甩在身後了。
我們下面做了一個對比圖，將大家心中公認的最為保值的房價的A股價值相比較。結果是在A股長期投資的回報率遠遠高於上海樓市。
當然，這一切的前提是你必須堅持
中國股民有一個特性，就是在每次市場大漲的時候開始興奮，面對直線飆升的市場，大家都在焦灼的打聽：能買嗎？現在追可以嗎？還是需要再等等？應該會有回檔吧？不論是搶進去了人，還是繼續在等待的人，其實都難以心安。
誰都無法預知明天的市場，有人說這是超級大牛市才剛剛開始，也有人說這麼大的量拉升，很快行情就要結束了。仔細分析，似乎都有道理。但是你真的能夠判斷準確嗎？我相信大多數人都不行。
而只有抱有長期投資，長期不離開市場的人，才是最踏實的人。因為，這就是市場對所謂“長期投資”的忠誠回報！
還有一個殼價值。舉例說明——2008年10月底，A股市值最小的10個股票在2.2到2.8億之間。到了2016年10月底，A股市值最小的10個股在26到31億之間，漲幅超過10倍。用一個簡單的方法，在每年年底買入市值最小的股票，到了第二年的年底再換一批。這個策略從2013年到今天，分別取得91%，55%，171%和7%的收益率。整體複合收益率達到了770%，秒殺大部分股神。另一個漏洞是A股的“懲罰機制”很小。我們舉個例子吧：在美股市場上，四天暴漲2100%的航運股dryship其實已經是債務違約等待重組的，看到股價大漲之後公司馬上宣佈增發股票，股價一夜之間下跌90%！這就是海外市場割韭菜的方式，散戶可以一天把錢虧光。
而A股，因為有跌停板機制，大家又喜歡抄底，投資的犯錯成本很低。甚至是欣泰電器這種要退市的公司，幾個跌停都有人買。如此低的“懲罰機制”其實就是鼓勵大家冒險。
在A股冒險的收益風險比並不匹配，成功的收益遠遠高於失敗的風險。
長期看，A股年化收益率超越巴菲特
A股市場短期波動基於博弈，更多依靠估值的變化推動，但是長期看其實很價值，這點和過去那麼多名義GDP的高增長相關，帶動了一批龍頭公司的盈利增長。
也就是說，即使在1990年12月A股交易的第一天，等額買入所有股票，到今天個股年化收益率超過28%。這個收益率已經把巴菲特的21%甩在身後了。
我們下面做了一個對比圖，將大家心中公認的最為保值的房價的A股價值相比較。結果是在A股長期投資的回報率遠遠高於上海樓市。
當然，這一切的前提是你必須堅持
中國股民有一個特性，就是在每次市場大漲的時候開始興奮，面對直線飆升的市場，大家都在焦灼的打聽：能買嗎？現在追可以嗎？還是需要再等等？應該會有回檔吧？不論是搶進去了人，還是繼續在等待的人，其實都難以心安。
誰都無法預知明天的市場，有人說這是超級大牛市才剛剛開始，也有人說這麼大的量拉升，很快行情就要結束了。仔細分析，似乎都有道理。但是你真的能夠判斷準確嗎？我相信大多數人都不行。
而只有抱有長期投資，長期不離開市場的人，才是最踏實的人。因為，這就是市場對所謂“長期投資”的忠誠回報！