通信行業：光博會帶動5G升溫 關注低估值成長

5G繼續升溫， 5G和物聯網是未來五年內通信行業最重大的機遇， 同時部分成長股也已進入合理的估值區間， 推薦：中興通訊、東山精密、亨通光電、億聯網路等。

重磅活動：國君光通信大佬會， 深圳， 9月7日下午1點， 馬可波羅好日子酒店二樓倫巴羅廳

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核心觀點：下周第19屆中國光博會將在深圳開幕， 帶動5G概念升溫。 我們認為5G和物聯網是未來五年內通信行業最重大的機遇， 必須抓住切實受益于5G建設大週期的真成長標的。 經過一段時間的估值消化， 部分成長股也已進入合理的估值區間。

繼續推薦：中興通訊（5G最確定受益者，

中期看， NB-IoT建網、2G重耕將使公司業績將有恢復性增長， 同時管理層更換帶來公司治理的邊際改善）、東山精密（FPC爆發+5G新週期， 基站天線和濾波器業務潛力充足）、亨通光電（光通信龍頭， 成本優勢凸顯）、中際裝備（超大規模資料中心新架構受益者）、億聯網路（公司在SIP話機全球市場份額第二， 高毛利高成長， 是目前稀缺的統一通信提供商）、海能達（寬窄融合， 趁一帶一路機遇快速拓展海外市場）。 受益標的：梅泰諾（人工智慧+大資料戰略持續推進）。

上周大盤上漲， 通信板塊上漲。 從細分行業指數看， 區塊鏈、移動互聯、物聯網、光通信分別上漲6.2％、4.4％、4.0％、3.7％， 表現優於通信行業平均水準；通信設備、雲計算、量子通信、衛星通信導航分別上漲2.8％、2.7％、2.5％、0.6％， 運營商下跌0.5％，

表現劣於通信行業平均水準。

中國聯通繼混改落地後發佈精簡機構方案， 10月底前完成機構及人員調整， 治理改善有望超預期。 本次方案明確總部及省、市、縣機構設置和組織定位， 其中總部機構精簡已初見成效， 縮編近一半， 體現其改革決心。 針對創新業務， 公司提出機構設置注重實效。 針對人員編制， 公司將合理管控人員總量、優化人員結構。 該方案有望提升聯通的管理營運效率， 增強其競爭能力， 加速運營商之間良性競爭。

NB-IoT首單規模商用落地， 中國電信再奪首單， 加速物聯網大規模商用進程， 示範效用明顯。 8月23日， 中國電信首單6000戶的NB-IoT智慧燃氣表將落戶深圳福田， 據規劃， 該批智慧燃氣表於9月初開始安裝調測， 10月交付使用。

此次首單落地打響NB-IoT規模商用第一槍， 智慧表作為物聯網較為成熟的應用場景將率先實現大規模商用推廣， 相關智慧表廠商和通信模組廠商將充分受益。

風險提示：通信行業國企混改效果不及預期；基建進度不及預期。

國泰君安

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