公司發佈2017年半年報,報告期內實現營業收入255.86億元,同比增長108.45%;歸母淨利潤54.73億元,同比增長2083.49%;扣非後歸母淨利潤54.80億元,同比增長3884.33%;基本每股收益0.55。
量價齊升促公司業績大幅改善。
報告期內,公司實現煤炭產量4947萬噸,同比增長10.08%;商品煤銷量6354萬噸,同比增長8.71%。 價格方面,報告期內公司商品煤綜合均價362.5元/噸,同比上漲185.29元/噸;其中自產煤售價355.83元/噸,同比上漲197.45元/噸,貿易煤售價382.31元/噸,同比上漲145.5元/噸。 受益公司煤炭量價齊升,公司煤炭板塊實現收入247.37億元,同比大幅增長114%,占公司應收比重的97%。
Q2價格環比微降,以量補價實現Q2業績基本持平。
通過公司披露收入和商品煤銷量資料,測算公司Q2商品煤綜合均價387元/噸,環比Q1均價392元/噸下降5元/噸。 Q2產量2536萬噸,環比Q1的2401萬噸增長145萬噸。 以量補價,使得公司Q2業績依舊向好,環比Q1基本持平。
成本有所回升,但依然處在業內領先水準。
成本方面,公司披露原選煤完全單位成本168.71元/噸,同比上升22.63元/噸,增幅15.49%;較去年全年單位成本上升4.61元/噸,增幅2.81%。 (公司中報未披露成本分拆)在建“小保當”煤礦核准通過,後續仍有增量釋放。
報告期內,按照國資委頒佈《關於進一步加快建設煤礦產能置換工作的通知》,通過科學核減、跨省調劑等置換方式,實現了小保當一期800萬噸/年減量置換的核准通過,為後續優質產能釋放奠定基礎。
2017年6月組建投資公司開始納入“合併報表”。
2017年6月,公司與上海朱雀資產管理有限公司共同出資組建上海朱雀庚申投資中心(有限合夥),該合夥企業認繳的出資總額為人民幣50001萬元,其中本公司出資50000萬元,占出資總額的99.998%。 經全體合夥人一致同意,按普通合夥人和有限合夥人各自出資比例進行利潤分配和虧損負擔。 因此本期將該合夥企業開始納入合併範圍。
純正優質低估值動力煤標的,業績釋放充足,繼續推薦買入。
目前公司15對生產礦井中,有14對達到安全高效礦井標準,有13對達國家安全品質標準化一級標準,有7對被煤炭工業協會評定為先進產能。 目前動力煤價格整體趨穩,後面四季度供暖消費旺季價格方面仍存上漲預期,同時公司在建小保當礦一期(800萬噸)和袁大灘礦(500萬噸)也將於2018年正式投產,後續仍有增量放出。
我們預計公司2017、2018年EPS分別為0.97和0.98,維持“買入”評級。