上周走勢回顧:上周金融板塊表現分化,各子板塊漲跌互現。 其中,證券板塊漲幅居首,全周上漲6.63%;多元金融板塊漲幅緊隨其後,全周上漲1.95%;其次是保險板塊上漲0.57%;銀行板塊則回撤1.90%。
市場資料:市場成交方面,截止到8月31日,本月股票市場成交量9827.19億股,成交金額11.73萬億元;日均成交金額5101.29億元,環比上升10.18%。 兩融餘額方面,截止8月31日,兩融市場規模較前周環比增加189.65億元至9464.10億元。 股票質押方面,截止9月2日,2017年按券商口徑統計的新增股票質押數為1114億股,股票質押市1.39萬億元,融資規模(0.3折算率)4183.03億元,較去年同期下降18.81%。 承銷發行方面,截止到9月2日,2017年券商投行股權承銷合計722家,總承銷金額10727.52億元。
本周投資策略與重點關注個股:
券商板塊作為當前金融板塊當中相對的高彈性、低估值品種,目前券商股業績隨資本市場行情回暖,市場成交量能放大而邊際改善的效應明顯,部分券商中報業績超出預期,改善了市場此前對券商股的悲觀情緒,後市有望在週期行情的催動下走出一波強於市場的行情表現。 而在行業保持監管定力背景下,我們認為後期龍頭券商將憑藉較低的融資成本和豐富的項目儲備在市場競爭格局中牢牢佔據優勢地位,基本面改善空間相對較大;中小券商則由於業務側重各有不同,業績分化料將進一步拉大。
保險板塊在經歷了一輪爆發性增長後,板塊投資邏輯由之前的估值修復轉向價值驅動。 在促進產品回歸保障,服務實體的行業政策導向下,目前以萬能險為代表的投資型保險產品增速受到限制,保險企業需要由規模擴張向價值提升轉型才能實現長期穩健增長。 因此未來對保險股的關注點要集中到產品新業務價值率的提升和三差占比結構的改善當中。 當前時點我們看好國內龍頭險企在壽險產品新業務價值和繳費期限方面向國際優秀險企對標的進程,國內保險公司的PEV估值水準有望隨著業務結構升級,由1.0時代向2.0時代邁進。
風險提示:監管趨嚴或使行業估值下行壓力加大,市場下行或使行業業績波動加大。