輝山乳業否認造假 中概股屢遭狙擊值得A股反思

新華社上海3月28日電 題：輝山乳業否認造假 中概股屢遭狙擊值得A股反思

新華社記者潘清、桑彤

因創下單日暴跌85%驚人紀錄而被推上風口浪尖的輝山乳業， 28日發佈公告否認包括造假、挪用在內的市場傳言， 間接回應了此前沽空機構渾水公司的質疑。

輝山乳業危局的真相尚待一步步揭開。 但回顧這些年被渾水等沽空機構盯上的海外上市中國公司， 其暴露出的治理混亂、誠信缺失“硬傷”， 值得A股市場好好反思。

輝山乳業否認造假挪用 間接回應渾水質疑

28日早間， 在港上市的中國輝山乳業控股有限公司發佈公告，

承認存在多家銀行還款延遲、執行董事葛坤失聯等情況， 並表示公司審計委員會已發起對集團財務狀況的內部審查以確定集團的流動性情況。

與此同時， 對於市場傳言“中國銀行對公司進行公開審計並發現集團公司製造大量造假單據且公司控股股東楊凱挪用集團人民幣30億元投資中國瀋陽的房地產”， 輝山乳業公告斷然否認曾批准製作任何造假單據， 並不認為有挪用的情況。

24日上周最後一個交易日， 輝山乳業股價突然出現大幅下跌， 由2.81港元跌至最低0.25港元， 跌幅一度超過九成， 午市收盤仍高達85%， 創下港股市場單檔股票單日跌幅的最高紀錄。

除了高達300億港元市值“不翼而飛”， 輝山乳業受到關注的另一個重要原因，

是成為沽空機構渾水的目標。

2016年12月渾水公司先後兩次發佈針對輝山乳業的沽空報告。 報告指責公司通過虛假宣稱“苜蓿草全部自供”來誇大利潤， 部分牧場涉嫌資本支出欺詐， 實際控制人可能挪用上市公司至少1.5億元資產等， 並直斥其股票價值“接近於零”。

輝山乳業的上述公告相當於間接回應了渾水的質疑。

中概股屢遭狙擊 治理混亂誠信缺失成“硬傷”

輝山乳業危局的真相尚待一步步揭開。 但回顧這些年被渾水盯上的海外上市中國公司， 不難發現， 沽空機構的“渾水摸魚”已多次得手。

過去近七年間， 東方紙業、綠諾國際、中國高速頻道、多元環球水務、嘉漢林業、分眾傳媒等多家在香港或美國上市的中概股曾遭遇渾水公司狙擊，

且絕大多數都出現了股價大幅下跌的情形。

其中， 東方紙業被指誇大2008年收入近27倍， 股價累計跌幅一度高達39%。 截至目前， 涉嫌財務造假的綠諾科技和中國高速頻道已退市， 被指在IPO招股書中作假的多元環球水務也被紐交所摘牌。

有機構總結了渾水對中概股的調查方法， 包括查閱資料、調查關聯方、公司實地調研、調查供應商、調研客戶、傾聽競爭對手、請教行業專家等， 並在此基礎上對公司價值進行重估。 而在被渾水盯上的海外上市中國企業中， 設立殼公司、擬假合同、開假髮票， 虛增資產和利潤財務， 造假幾成“通病”。

在渾水公司的主頁上， 有這樣一段話：“中國人有一句諺語‘渾水摸魚’。 換句話說，

不透明度創造了賺錢的機會。 ” 在一些專業人士看來， 正是部分海外上市企業中存在的治理混亂、誠信缺失“硬傷”， 令“渾水摸魚”者有機可乘。

相似情形並不鮮見 A股也應好好反思

值得注意的是， 相似的情況在A股上市公司群體中並不鮮見。

恰在輝山乳業暴跌的當天， 證監會通報了2017年專項執法行動的第一批9起案件， 主要針對股票發行和持續資訊披露等環節存在的虛假陳述等違法行為。

證監會新聞發言人鄧舸表示， 這些案件的主要特點， 一是在大股東、實際控制人及其利益關聯方股份減持、股權轉讓等敏感時點涉嫌虛構或者隱瞞有關重要資訊；二是上市公司定期披露資訊不真實、不準確、不完整， 涉嫌通過虛增營業收入等方式虛增公司利潤，

有的公司長期掩蓋財務問題， 市場反映強烈；三是在股票發行過程中， 涉嫌通過虛構交易等手段粉飾公司業績， 不依法披露公司關聯交易等重大事項；四是上市公司實際控制人、高管人員， 涉嫌利用職務便利， 通過資金劃轉、放棄債權、提供資產等手段損害上市公司利益。 在涉嫌資訊披露違法的同時， 上述案件往往伴生資訊操縱、內幕交易等其他違法行為。

作為上述案件的“主角”之一， *ST昆機幾天前剛剛“自曝家醜”， 稱公司以前年度財務報告涉嫌違規， 存在多項不實情況， 可能導致連續五年虧損。 對此， 鄧舸表示將徹查公司違規行為， 嚴肅追究有關人員責任。 如公司觸及退市標準， 將嚴格執行退市制度將其清除出市場。

多位業內專家表示，海外中概股屢遭狙擊值得A股好好反思。特別是在IPO提速、中概股回歸腳步漸近的背景下，監管層應進一步強化對資訊披露、關聯交易等行為的監管力度，敦促上市公司誠信守法、完善治理。

多位業內專家表示，海外中概股屢遭狙擊值得A股好好反思。特別是在IPO提速、中概股回歸腳步漸近的背景下，監管層應進一步強化對資訊披露、關聯交易等行為的監管力度，敦促上市公司誠信守法、完善治理。