公司公佈2016 年年報,實現收入21.70 億元,同比下降2.5%;實現歸母淨利潤1829 萬元,同比下降96.0%;實現扣非淨利潤1.78 億元,同比下降60.0%。
研發費用持續增長;互聯網業務同比下降大幅影響公司收入
1)第四季度實現營業收入8.33 億元,同比下降10%;實現歸母淨利潤-1.87 億元,同比下降164%;實現扣非淨利潤1122 萬元,同比下降95%。 2)分產品看,互聯網業務同比下降64%,主要系恒生網路2016 年未能正常運行、杭州數米基金不再並表,上述兩項合計對公司2016 年收入減少的影響數約為 3.3 億元人民幣(資料來源:恒生電子2016 年度業績預減公告)。 因此同口徑下計算,公司2016 年收入增速14.5%。
多項業務均有突破、創新業務仍處起步階段
資管核心產品投資系統在證券行業市占率超過 90%;交易所業務在國家級、省級專案中均有拓展。 創新業務子公司實現收入,但仍處起步階段。
2017-2019 年EPS 分別為0.34 元、0.52 元、0.75 元
公司年報披露,預計2017 年主營業務收入預算約為 23.9 億元人民幣, 同比增長10%;費用預算約為22.9 億元人民幣,同比增長15%。 我們認為, 短期互聯網金融行業、資管行業等政策趨嚴等不利因素或對公司業務推進造成不利影響。 長期而言,前沿技術研發投入將帶來競爭力與業績的提升。
風險提示
資本市場景氣度影響下游客戶IT 需求;金融創新的監管政策風向短期未見大幅放鬆,相關業務的推進進度具有不確定性。