工控行業自去年下半年開始好轉,今年一季度復蘇勢頭強勁,預計今年持續向好。 工控行業2015年下滑8%,去年上半年同比下降,三季度下滑收窄,如我們去年12月深度報告預判,四季度增長6%-7%帶動全年實現1%增長。 今年一季度工控企業訂單增長進一步向好,PMI、固定資產投資和下游機床、通用設備等資料均進一步驗證行業需求強勢復蘇,我們預計今年工控行業將有較好增長,預計外資企業將增長10-30%,國內優秀品牌將增長30-50%。
OEM市場去年率先復蘇實現正增長,好於專案型市場,今年將進一步擴大優勢。 工控可分為OEM與項目型兩大類,OEM市場針對設備製造,是下游客戶設備中的核心部件,包括機床、紡織機械、包裝、起重、風電等設備製造業。
製造業的產業升級和新興行業應用提升工控的成長性,國產品牌發展機遇更好。 我國的裝備製造業正經歷產業升級的過程,工業自動化從通用化、批量化走向半定制化和需求個性化,同時鋰電、3C、機器人等新興行業對於工控產品需求15-30%的增長,是工控行業中期的成長性所在。
國內企業正從單一產品銷售拓展至提供解決方案,實力增強加速進口替代。 國內品牌的市占率已提升至近35%,每年約1%提升,產品佈局也從變頻、伺服、PLC等領域持續拓展,實現了從控制、驅動到執行層的覆蓋,已具備提供解決方案的基礎。 國內品牌具有回應速度快、售後服務好等本土化優勢,具有高效的執行力,同時能滿足客戶較短的供貨期要求,解決方案的競爭力更加突出,我們預計本土優秀工控品牌業績增長的持續性和增速都將超出市場預期。
投資建議:我們認為工控行業復蘇將貫穿全年,OEM市場復蘇更強勁有利於國產品牌,國內企業更善於把握產業升級和新興行業機會,將借勢實現快速擴張和超預期高增長,繼續強烈推薦國內工控龍頭企業匯川技術、宏發股份、長園集團、信捷電氣,建議重點關注麥格米特、華中數控、藍海華騰、英威騰、埃斯頓。
風險提示:宏觀經濟增速下行,固定資產投資增長下滑。