中源協和的幹細胞和基因檢測行業都曾被市場看好， 被認為具有良好的行業發展前景。 但是手握“好牌”， 中源協和卻打得不好， 不僅業績大幅下滑， 外部並購也不順利
曾被捲入“魏澤西事件”的上市公司中源協和（600645.SH）近日發佈半年報， 又現虧損。 這家以幹細胞為主業的公司曾將千億市值作為目標， 但目前市值只有90多億元， 看起來， 離目標還距離甚遠。
其實， 中源協和也曾經手握好牌。 中源協和的幹細胞和基因檢測行業都曾被市場看好， 被認為具有良好的行業發展前景。 公司目前市盈率也達到了500多倍。
此外， 今年以來， 中源協和還出現了高管離職潮， 市場懷疑這是影響業績的因素之一。
那麼， 造成以上這些現象的原因到底是什麼？《投資者報》記者近日致函致電公司相關負責人， 但公司對外公佈的電話無人接聽， 採訪郵件也未回復。
兩項費用大增
據中源協和最新財報， 2017年上半年， 中源協和營收雖增長， 但淨利潤卻大幅下滑。 營收4.08億元， 同比增長近13%；歸母淨利潤839萬元， 同比下滑48%。 如果扣除政府補助等非經常性收入， 公司的淨利潤實際出現了虧損， 虧了903萬元。
那麼， 中源協和為何出現增收不增利的情況呢？
細看其各項業務， 中源協和主要經營細胞製備和存儲服務、基因檢測、體外診斷試劑的銷售和美容抗衰老產品的生產。
但是， 這幾項業務發展並不均衡。 具體來看， 今年上半年， 中源協和的細胞檢測製備及存儲業務收入同比增加達兩成， 公司稱是受二胎政策、銷售模式創新等因素影響。 基因檢測業務收入也同比增長近45%， 公司稱是加大了市場投入、開拓了腫瘤線等新領域。
不過， 相較這兩項主要業務， 公司的檢測試劑和化妝品生產情況不佳。 檢測試劑是公司第二大業務， 上半年營收1.1億， 同比下降8%， 但營業成本是各項業務最高的， 達6742萬元， 同比增3%。 這也致使檢測試劑毛利率降了6%。 更高的成本卻換來了更少的收入， 公司並未披露更多原因。
化妝品業務情況更不好， 收入僅增長約1%， 但營業成本增幅卻達1.2倍。 這也使得該業務毛利率繼去年下降至-64%後繼續下降至-125%。 看似已成為公司累贅。 公司在財報中稱“這主要是由於銷量不好， 以及固定支出增多。 ”
此外， 還值得注意的是， 公司的免疫細胞業務毛利率大增了39%， 成本同比減少35%。 這其中原因公司稱“業務整合加強產品優化， 同時加強內部管理， 節約成本所致。 ”但詳細做法未更多解釋。
整體來看， 2017年其營業成本1.29億， 同比增加4%。 但導致其淨利潤大幅下滑的一個更重要原因， 是中源協和銷售費用和管理費用的大幅增加。
據其財報顯示， 今年上半年， 中源協和的銷售費用為9877萬， 同比增長52%， 管理費用1.46億， 同比增長近30%。
據公司在財報中稱：“除推動主要產品銷售外， 公司新增腫瘤基因檢測業務、旗下公司上海執誠啟動醫院大打包業務模式也增加了前期市場投入。 同時， 因加大海外子公司投入以及研發投入等， 公司管理費用也居高不下， 同比增長近三成。 ”
這些投入何時能收回成本？未來是否還要繼續加大投入導致淨利潤下滑？中源協和並未做出更多解釋。
另一方面， 中源協和還出現了高管離職潮。 進入下半年， 就有三位高管辭職：王輝辭去公司第八屆董事會副董事長和董事職務， 韓月娥辭去財務總監職務， 吳明遠辭去第八屆董事會董事及公司總經理等職務。 今年上半年， 劉擁軍於6月初辭去技術研發總監職務，
今年7月底中源協和已選舉了新一屆高管， 新的管理層是否能帶領中源協和脫離困境仍未可知。