2016 年扣非歸母淨利大增532%,2017 年一季度預估3.4-4.2 億
公司發佈2016 年報及2017 年一季報預告;2016 年公司實現營業收入39.05 億元,同比增長109.15%,歸母淨利15.12 億元,同比增長510.03%,扣非歸母淨利17.50 億元,同比增長532.44%,基本每股收益1.54 元。 2017 年一季度歸母淨利指導區間3.4 億元-4.2 億元,同比增長19.59%-47.73%。
ROE 攀升至39%,展現鋰原料高景氣以及公司的資源龍頭地位
2016 年公司業績大增主要來自三個方面:(1)新能源終端整體強勢,鋰電中游快速擴張,拉動碳酸鋰、氫氧化鋰量價齊升;公司碳酸鋰銷量、中國基礎鋰鹽產量分別同比大增31%、23%,碳酸鋰、氫氧化鋰均價分別大漲147%、178%;(2)化學級、技術級鋰精礦產銷穩步擴張拉動板塊收入、毛利潤分別增長23%、36%;(3)SQM 分紅、外匯套保等帶來7132 萬元投資收益。
預計鋰鹽產銷擴張、鋰精礦價格上漲將成為2017 年主要看點
展望2017 年,公司主要看點有三:(1)在2016 年鋰鹽產量超預期增長59% 至2.69 萬噸的基礎上,張家港電池級碳酸鋰達產、射洪氫氧化鋰產線優化將為公司銷量擴張打下基礎;(2)泰利森-格林布希礦山的鋰精礦產能計畫擴大至134 萬噸,滿足天齊、雅保-兩大股東未來3-5 年的電池級氫氧化鋰擴張; 2016 年泰利森鋰精礦總產量49 萬噸同樣優於預期,2017 年預計將在價格層面更有亮眼表現;(3)儘管終止收購SQM、放棄洛克伍德德國行權,公司將圍繞“夯實上游、做強中游、滲透下游”繼續尋求產業戰略佈局。
積極預期鋰精礦價格趨勢,階段性看好碳酸鋰、氫氧化鋰價格
在歷經政策調整消化期後,新能源汽車產業鏈需求已自下而上逐步走上正軌。 考慮到供給端2017 年鋰資源新增產量主要集中於澳礦,而新礦到廠仍需磨合,因此在中期看好精礦價格的同時,同樣階段性看好上半年鋰鹽價格的反彈,並對特斯拉供應鏈、鈦酸鋰對氫氧化鋰的需求拉動持積極預期。
維持對於公司的“增持”評級 預計2017-2019 年EPS 分別為2.02 元、2.28 元、2.58 元。