整體觀點:短期下行通道確立,下跌之後仍有行情
房地產市場調控疊加貨幣政策趨緊,短期下行通道確立。 雖然1-2月份地產投資超預期,僅從資料看房地產開發投資完成額累計值、房屋新開工面積及施工面積、商品房及期房銷售面積累計等指標表現良好。 但本周新一輪樓市限購政策繼續密集啟動,中長期鋼鐵需求悲觀預期有所增強。 此外,周小川一個月內第二次公開提到了寬鬆的貨幣政策帶來的資產泡沫問題,令市場猜測貨幣政策或有轉向。 貨幣政策轉向趨緊的預期及房地產市場調控在直接加重了大宗商品的回檔壓力。
需求平穩下的供給側收縮仍未兌現,下跌之後仍有行情。 我們堅定認為2017年的機會一定是需求相對平穩下供給側產能有效收縮帶來的。 儘管總體而言,本輪房地產市場調控有可能帶來中長期需求回落,但1-2月份多項資料顯示經濟基本面仍然良好:除了地產、基建投資超預期之外,全社會用電量、工業用電量、鐵路貨運量等資料同比均較大幅增加。 全年而言,需求同比大概率不會大起大落,短期環保督查及限產也將支撐鋼鐵價格。 在此情況下,地條鋼出清及5000萬噸去產能任務若兌現,對全年行情將有非常大的支撐。 目前仍未看到出清跡象,去產能也未到深入推進階段。
擇股上仍建議國企改革及兼併重組、高效經營兩條主線,持續推薦:鞍鋼股份(業績好估值低、國企改革)、撫順特鋼(重組預期、軍工需求)、馬鋼股份(鐵路投資、一帶一路)、太鋼不鏽(鐵路投資、一帶一路)、方大特鋼(經營高效、業績良好、受益地條鋼清除和貨車需求增量)、永興特鋼(轉型預期)和金洲管道(大股東變更、油氣回暖)。
股市回顧:鋼鐵板塊持續下跌,本周排名倒數第一
申萬鋼鐵周跌幅1.33%,CS普鋼周跌幅1.12%;CS特鋼周跌幅0.82%;CS鐵礦石周跌幅1.91%;CS貿易流通周跌幅1.85%。
供需格局:高爐開工率繼續回升,盈利面仍處高位
全國高爐開工率76.52%;河北高爐開工率81.90%;全國鋼廠盈利面下降至87.73%。
庫存情況:社會庫存連降五周,鐵礦石庫存再破新高
5大品種鋼材社會庫存合計1473.96萬噸,連降五周;港口鐵礦石庫存再破新高至13363萬噸;唐山鋼坯庫存本周降至71.90萬噸。
鋼價走勢:鋼價礦價震盪下跌,焦炭鉻鐵有所上漲
Mysteel綜合鋼價指數周跌幅2.58%,各品種價格均下跌;MyIpic進口礦綜合指數跌幅4.16%;國產礦較上周下跌1.40%。
一周消息關注:多城市啟動新一輪限購限貸、環保部4月開始新一輪督查、越南對中國H型鋼反傾銷、宣鋼搬遷沿海專案獲批。