智通財經獲悉， 中金發表研報表示， 華電福新(00816)2017年盈利前景惡化， 2016年業績低於預期， 公司加大燃氣發電業務佈局的戰略舉措可能會給盈利帶來更多不確定性。 該行將公司評級由“推薦”下調至“中性”， 同時將公司目標價下調8% 至2.03 港元。
2016 年業績低於預期
華電福新2016 年業績， 低於中金預期7%。 該行將公司評級下調至“中性”， 主要由於：該行預計公司2017 年可能會出現盈利惡化局面;公司增加燃氣發電裝機容量的戰略舉措可能會給盈利帶來更多不確定性。
公司收入同比增長3%至159 億元， 核心淨利潤同比增長13%至20 億元， 低於該行預期7%，
預計2017 年盈利可能出現下降
中金預計， 2017年盈利可能同比下降4%， 雖然棄風限電率的下降可能會使得公司風電利用小時數實現5% 的改善， 但水電利用小時數下降(預計同比下降 29%)可能會使公司水電板塊盈利出現40~50%的下滑， 同時煤價飆升 會導致煤電板塊仍然承壓。
中金預計， 甘肅-湖南特高壓線路項目在短期內貢獻有限， 主要由於湖南地區電力供應過剩以及相關煤電項目還未投入運營。 公司淨負債率較高(270%)， 如果利率上調也會給公司帶來不利影響。
燃氣發電業務佈局的戰略存不確定性
報告提到， 公司將風電裝機目標下調至每年700~800MW (此前目標為每年1~1.2GW)，
中金對華電福新的盈利前景持更為謹慎的態度， 對公司2017 年和2018 年的盈利預測相比市場一致預期分別低 21%和 26%。
盈利預測與估值
中金分別下調公司2017/18 年每股盈利預測22%/28%至0.22/ 0.24 元， 以反映最新的煤價以及利用小時數假設。 該行將公司評級由“推薦”下調至“中性”， 同時將公司目標價下調8% 至2.03 港元(基於分部加總估值法)。
