事件:深圳機場發佈2017年半年報,公司實現營業收入15.68億元,同比增長7.86%,歸屬于上市公司股東淨利潤3.17億元,同比增長20.09%,對應EPS為0.1548元,同比增長20.09%。
航空主業穩健增長,國際業務表現突出。 公司上半年航空主業收入12.08億元,同比增長11.45%,完成旅客輸送量2199.42萬人次(+8.04%),貨郵輸送量54.94萬噸(+6.78%),航空器起降16.55萬架次(+7.54%)。 公司國際業務表現突出,國際航線拓展步伐穩步推進,新開通3條國際客運航線,國際旅客輸送量達139.16萬人次,同比增長31.16%,占客運總量的比例提升1.12pct至6.33%。
非航業務中航空廣告業務盈利突出。 公司非航業務中,廣告業務收入1.68億元,同比增長29.86%,毛利高達95.06%,盈利水準突出。
成本控制良好,受益機場收費改革帶動盈利能力提升。 公司上半年的營業成本為10.85億元,同比增長3.06%,公司航空主業毛利率提升4.47pcts至23.38%,盈利提升主要來自機場內線收費改革的實施。 上半年公司實現歸母淨利同比+20%。
進境免稅落地利好業績。 公司6月與深免公司簽訂進境免稅租賃合同,公司預計在合同期內三年將帶來總計1.51億元的收入;若三年合同期滿後延期兩年,預計五年內共計帶來2.82億元的收入,未來隨著深圳機場國際旅客占比的提升,公司商業開發仍有較大空間。
投資建議:我們繼續看好公司航空主業穩定增長與非航業務優化發展,深圳機場具有“特區+灣區”的疊加優勢,同時短期無重大資本開支。