價值分析之宏觀經濟學（12）——國際收支

1 國際收支的核算

在國際收支的核算系統中， 貨幣的流入以“+”記錄， 貨幣的流出以“-”記錄， 收支平衡表（BP）總是保持著平衡（BP=0）。 一般來說， 收支平衡主要包括三個組成部分：

A 經常專案（CB）：這在前面的內容中已經介紹過了， 記錄的是商品和服務的進出口， 國外投資收入和單邊轉移支付；

B 資本項目（KA）：記錄政府和私人的投資以及借貸活動；

C 官方儲備項目（△RA）：記錄本國央行外匯儲備的變化；

其中， 每個專案都會出現赤字或者英語， 但是三個項目的加總必然是盈虧平衡的， 所以：

BP=CB+KA-△RA=0

CB+KA=△RA

現實中， 官方儲備項目△RA的變動額相對於經常項目CB以及資本項目KA的絕對額來說只是一個比較小的量。

下圖中顯示的是2012年中國的國際收支平衡表：

2 國內儲蓄和經常項目收支

前面已經談到過， 一個國家如果在消費和投資方面的支出超過其產出， 那麼必須從國外借款， 換言之， 經常專案的赤字必須要以資本專案的盈餘或者央行外匯儲備的減少來沖銷。

如前文所述：

Y=C+I+G+NX+NIRA

其中， NX+NIRA=CB=（Sp-I）-（G-T）；

在開放的經濟體中， 私人淨儲蓄（Sp-I）可能會小於政府赤字（G-T）， 因為政府可以預支借款， 如果到期不能償還， 就必須要出售一些資產或者是再融資來彌補赤字。 也就是說政府的財政赤字有時候並不能通過私人淨儲蓄而在國內得到補充， 所以必然要向國外借款來支撐國內的發展。

從中長期來看， 國際收支必須要平衡， 否則會對經濟產生非常壞的影響， 特別是收支赤字。 用通俗的話來說， 沒有收入卻超前消費， 後果是十分危險的。 但是短期的赤字有時候會增加經濟活力。

3 經常項目的變動

經常項目的赤字與盈餘代表了一個國家賺錢和花錢之間的差額。

通常來說， 經常項目的盈餘會增加國家的淨收入， 因為錢並不能在那躺著睡大覺， 需要實現增值保值， 所以資本項目和外匯儲備會增加。 長期處於經常專案盈餘的國家經濟一般發展的比較好。 其實經常專案赤字是比較關鍵的。

如果一個國家長期處於經常項目赤字， 說明這個國家在一段時間內產出大於支出， 那麼多出來的支出來自於借款， 而資金是有成本的， 借錢是要付利息的， 如果這種提前支出所造成的產出增加不足以彌補資金成本， 那麼就會陷入惡性循環。 一般來說， 這種情況下，

國家處於債務人， 而外國投資人屬於債權人， 如果不能償還欠款， 主要有五種方式：A 變賣資產， 這樣一樣更加減少了國內可用于生產的資源， 而且通常這種狀態下的資產變賣往往其價格很低， 對於國家來說， 國家資產將會受到剝削， 這種方法無異於飲鴆止渴；B 再融資償還：這是一個比較常用的方法， 但是如果國內生產提高不了， 那麼再融資也是徒勞的， 只會增加自己的債務；C 降低國內消費：這樣一來就得降低人民生活水準， 因為Y=C+I+G+NX+NIRA， 在其他條件不變的情況下， 只有降低消費才算是最好的手段， 因為投資與支出的增加都是增加產出、刺激經濟的手段， 越是減少投資與支出， 經濟發展越差， 越沒有錢歸還欠款；D 降低政府支出：通常也可以作為一種方式， 不過最主要是精簡部門，降低一般支出，如果是大規模的減少用於刺激經濟的支出，那麼同樣無異於飲鴆止渴；E 賴帳：這種方法是最不可取的，因為這種方法會招致別國的制裁，同時再融資發展經濟變得十分困難。

小結

本文主要介紹了國際收支平衡表以及其中的一些關鍵專案，但是要更好的分析國與國之間的交易，還需要認識一個關鍵的變數——匯率，這就是接下來要談到的話題。

不過最主要是精簡部門，降低一般支出，如果是大規模的減少用於刺激經濟的支出，那麼同樣無異於飲鴆止渴；E 賴帳：這種方法是最不可取的，因為這種方法會招致別國的制裁，同時再融資發展經濟變得十分困難。

小結

本文主要介紹了國際收支平衡表以及其中的一些關鍵專案，但是要更好的分析國與國之間的交易，還需要認識一個關鍵的變數——匯率，這就是接下來要談到的話題。