LED行業整體繼續向上,盈利能力提升。 2017年上半年,整個LED行業仍然延續2016年的良好態勢,營收規模與淨利潤規模均大幅增長。 2017H1,營收增速與歸母淨利潤增速雙雙創下五年來新紀錄。 整體行業增速高達40%。 同時普遍淨利增速高於營收增速,行業盈利能力提升明顯。
LED擺脫週期束縛,重新走向成長。 晶片產能的擾動使得過去LED呈現週期性行業的特點,產能過剩的陰影使得投資者心存疑慮。 但是站在當前這個時點,我們認為LED已經擺脫產能“小週期”的束縛,邁向需求“大成長”的軌道!半導體照明十三五規劃指出,到2020年LED照明整體產值將達一萬億,與現在相比接近翻番,下游需求的強勁將帶動整個行業持續成長,未來3~5年不愁。
集中度由上至下蔓延,格局日趨明朗。 LED行業從混亂的戰國時代中涅槃重生,產業鏈經歷幾番清洗後,只有最優秀的廠商存活下來,獲得更大的市場份額與更強的盈利能力。 為保證供貨安全與降低採購成本,下游更願意和上游大廠合作,上游大廠也希望簡化客戶結構,降低成本,由此帶來整個產業鏈集中度由上至下延伸。 在這樣的背景下,每個環節的龍頭將維持大者恒大的態勢,最具投資價值。
推薦標的。 我們認為LED行情遠未結束,甚至是剛剛開始,存在確定性的投資機會。 LED晶片關注三安光電、華燦光電、澳洋順昌、乾照光電;LED封裝關注木林森、國星光電;LED應用關注利亞德、洲明科技、陽光照明、歐普照明。