（鵬華基金高級量化策略分析師 包兵華）
近年來， 隨著電腦技術的進步， 量化投資成為市場發展的熱點， 和基本面投資並駕齊驅， 成為當前主流的投資分析方法。 就目前國內的投資實踐看， 基本面投資和量化投資總體上相互獨立， 鮮有交集， 不少人認為， 量化投資和基本面投資是兩種完全不同的投資方式， 很難統一。 那麼， 可否將量化技術應用於基本面投資呢？
量化與基本面的主要投資邏輯量化投資和基本面投資雖然基本的投資邏輯是一致的， 但還是兩種不同的投資方式。 基本面投資側重於個股研究深度的把握，
量化投資優勢非常明顯， 首先是覆蓋較廣， 通過多層次的量化模型、多角度的觀察及海量資料的篩選等， 捕捉更多的投資機會；其次， 執行效率高， 能及時快速地跟蹤市場變化， 尋找新的交易機會。 除此之外，
利用量化建模進行投資決策是量化技術應用到投資的一種主要方式。 在利用歷史資料進行量化建模的過程中， 大都不可避免去做資料的優化擬合， 即利用歷史資料擬合的模型在過去是較優的， 而未來則有很大的風險， 尤其是外部環境、市場風格發生重大變化的時候。
以海外市場為例， 宏觀數量化基金—長期資本管理公司（LTCM）曾經業績驕人， 1994-1997四年每年最低收益率為17%， 期間將投資人的資金翻了3倍。 1998年俄羅斯債務違約， 導致LTCM劇虧， 最後倒閉， LTCM的失誤主要在於過分相信概率模型。
以國內市場為例， 2010年股指期貨上市以來， 由於A股大盤股持續低迷， 中小盤股相對活躍， 因此買入優質中小盤股，
量化模型只能根據現有的資訊對市場變化做出判斷， 卻無法預知外界推動力的變化， 量化無法替代深入的機制性思考， 需要進行定性分析。 因此量化投資應該是基於有投資邏輯支撐的前提下進行的策略開發， 而不是基於純粹資料採擷的模型構建， 量化投資可以對於主動管理的投資理念與投資邏輯進行數量化、規則化， 模型化， 做到可回溯， 可複製， 可重複。
基本面投資的挑戰與量化工具的應用就國內市場投資實踐而言， 基本面投資主要面臨以下挑戰：一是基本面投資注重個股研究深度的把握， 覆蓋範圍有限， 尤其是在目前IPO常態化擴容的背景下， 難以做到全部覆蓋；挑戰二， 隨著互聯網技術的進步，
首先是， 利用量化技術擴大覆蓋的範圍， 抓住市場上更多的投資機會。 隨著股票數量迅速增加， 基本面投資研究很難做到全部覆蓋， 以上市公司定期報告為例， 如果每一家公司地去看報表然後再總結的話， 覆蓋非常有限， 所以需要借助量化工具去説明處理資訊， 快速生成有效投資決策要點。
其次， 提高資訊處理的效率， 基金經理騰出大量的時間做有效的投資決策。 從基本面投資的角度而言，要面對宏觀資訊，行業資訊，公司資訊。以週期類行業為例，要及時跟蹤不同品種價格資料，產能資料，庫存資料，而對這些資料進行有效的及時處理和分析就很有必要，量化工具的使用則會顯著提高分析和處理的效率。因此，利用量化工具能把基金經理從瑣碎的日常資訊分析中解放出來，可以花更多的心思思考市場趨勢的變化、拐點的狀況、結構的變化，從而提高投資決策效率。
再次，投資理念模型化，避免風格漂移。從研究結論看，風格漂移並不能為基金帶來顯著的超額收益，而風格鮮明的基金，才有相對穩健的長期業績，風格漂移某種程度上意味著風險。面對排名的壓力，基金經理在或多或少會迎合市場風格，對行業配置進行調整，出現風格上的漂移，風格漂移不利於投資者通過風格劃分進行組合的有效配置。而利用量化工具可以把基本面分析投資理念模型化，避免風格的漂移。
鵬華研究精選量化投資應用實踐為了發揮基本面投資的優勢、解決基本面投資面臨的挑戰，鵬華研究精選經過接近一年的運作、磨合，已經建立了完善的量化體系。
首先，鵬華研究精選利用量化工具對於財務資訊和市場訊息進行全市場個股覆蓋，縮小股票池範圍，然後結合行業研究員對於個股基本面進行調研、跟蹤、分析，從而發現投資機會。包括基於財務資料的個股篩選，基於市場資料的個股篩選，新股資料篩選等。
其次，鵬華研究精選建立不同的量化模型及時高效處理決策資料，為投資提供參考。包括高性價比個股的分析和週期行業資料分析等。以週期類行業為例，及時分析和處理不同品種價格變化，產能的變化，從而把握投資機會。
再次，把基本面投資理念模型化。鵬華研究精選在進行市場風格選擇時，遵循價值、成長風格相對均衡、適度偏離的總體原則，在進行價值股選擇時，利用量化模型進行有效篩選，比人為的價值更價值，從而能夠有效避免人為選擇上的風格漂移。
風險提示：
從基本面投資的角度而言，要面對宏觀資訊，行業資訊，公司資訊。以週期類行業為例，要及時跟蹤不同品種價格資料，產能資料，庫存資料，而對這些資料進行有效的及時處理和分析就很有必要，量化工具的使用則會顯著提高分析和處理的效率。因此，利用量化工具能把基金經理從瑣碎的日常資訊分析中解放出來，可以花更多的心思思考市場趨勢的變化、拐點的狀況、結構的變化，從而提高投資決策效率。再次，投資理念模型化，避免風格漂移。從研究結論看，風格漂移並不能為基金帶來顯著的超額收益，而風格鮮明的基金，才有相對穩健的長期業績，風格漂移某種程度上意味著風險。面對排名的壓力，基金經理在或多或少會迎合市場風格，對行業配置進行調整，出現風格上的漂移，風格漂移不利於投資者通過風格劃分進行組合的有效配置。而利用量化工具可以把基本面分析投資理念模型化，避免風格的漂移。
鵬華研究精選量化投資應用實踐為了發揮基本面投資的優勢、解決基本面投資面臨的挑戰，鵬華研究精選經過接近一年的運作、磨合，已經建立了完善的量化體系。
首先，鵬華研究精選利用量化工具對於財務資訊和市場訊息進行全市場個股覆蓋，縮小股票池範圍，然後結合行業研究員對於個股基本面進行調研、跟蹤、分析，從而發現投資機會。包括基於財務資料的個股篩選，基於市場資料的個股篩選，新股資料篩選等。
其次，鵬華研究精選建立不同的量化模型及時高效處理決策資料，為投資提供參考。包括高性價比個股的分析和週期行業資料分析等。以週期類行業為例，及時分析和處理不同品種價格變化，產能的變化，從而把握投資機會。
再次，把基本面投資理念模型化。鵬華研究精選在進行市場風格選擇時，遵循價值、成長風格相對均衡、適度偏離的總體原則，在進行價值股選擇時，利用量化模型進行有效篩選，比人為的價值更價值，從而能夠有效避免人為選擇上的風格漂移。
風險提示：