萬科暴動， 房地產護盤！
早盤兩市繼續催眠式的震盪行情， 午後三大週期板塊全線回落， 滬指震盪下行， 今日萬科暴漲近7%， 午後一度衝擊歷史新高， 房地產板塊亦充當了護盤主力軍。
週期之後買什麼？
尋找週期牛市的接力棒（國泰君安）
週期演繹到當前時點， 市場對於週期的預期走向分岔口， 我們不可避免的看到中游利潤的擠壓、環保預期的逐步兌現、價背後的量的增長。 那麼， 週期之後我們買什麼？
以史為鑒：2005年以來， 市場有3段明顯的週期/消費切換區間。
第一波轉向：（2008/11—2009/8）4萬億催化週期ROE改善， 迎來週期牛市， 累計上漲了122%；2009/8—2010/2月四萬億的問題開始暴露， 投資生產減速， 疊加家電下鄉政策刺激， 週期牛市切到消費。
第二波轉向：2010/12—2011/4月水利、保障房催生週期；2011/4—2011/8月CPI上行+流動性大幅收緊， 行情由週期轉消費。
第三波轉向：2011年底至2012年中， 央行先後3次降准、2次降息， 地產回暖催生週期牛市， 2013/2—2013/8月地產調控+市場下挫， 行情由週期切向防禦消費。
總結來看， 每一波週期切換到消費都會有兩個特點：1）週期ROE拐點出現， 消費ROE處於短期高位或向上拐點；2）固定資產投資增速向下拐點， 或指數處於短期高點， 即將開啟向下拐點。
站在當前時點， 固定資產投資增速、地產開發投資拐點已現，
16000元/噸是未來長時間的底價
電解鋁板塊必有第二波！（天風證券）
今年電解鋁板塊可謂牛氣沖天， 神火股份全年漲幅已達165%、雲鋁股份大漲140%、中國鋁業亦91%後， 突然停牌， 也未能組織鋁板塊繼續強勢， 我們認為， 電解鋁牛市行情遠未見頂， 未來必有第二波！
隨著中央抽查的時間越發臨近（9月15日）， 預計大面積關停帶來的庫存下降將逐步體現， 鋁價難有調整空間。
按照目前16000元的鋁價測算， 各大公司的年化利潤對應目前市值估值水準僅為20倍左右， 18000元/噸對應約10倍， 20000元對應約5-6倍， 繼續看好。
環保帶來的氧化鋁、預焙陽極的漲價， 導致成本上升， 原料全部外購的電解鋁公司在當前鋁價下難有盈利。
電解鋁行業後續將以價格彈性逐步轉向行業整合。 漲價不是目的， 環保是手段，
首推：中國鋁業， 其次雲鋁股份、怡球資源。
鋰電龍頭太牛了， 二線鋰資源也有機會！
一張表格看懂他們的儲量和產能（天風證券）
我們底部、堅定、持續跟蹤推薦的“鋰業三傑”贛鋒鋰業、天齊鋰業、雅化集團分居第2、第9、第10位， 漲幅均超過100%！除了主流品種外， 我們系統性的梳理了二線鋰資源標的， 隨著行業龍頭不斷創新高， 二線品種亦存在價值重估的可能， 一定要收好這張表：
供應缺口即現，價格或迎大漲！
預焙陽極，關注這一隻標的！（興業證券）
今年以來，受環保督查加嚴的影響，預焙陽極供應增速遠低於消費增速，供應越發趨緊。
1-8月份，全國陽極產量1256萬噸，同比增長僅3.7%；全國陽極需求量達到1182萬噸，同比增長達到18.1%。另外，從近幾年的資料來看，2014年後，炭陽極供應過剩明顯減少。2016年的過剩量僅為26萬噸，今年1-8月份的過剩量低至6萬噸，照此趨勢，即將出現供不應求。
取暖季限產、新增產能有限，供應緊張：
一是取暖季限產，陽極產能關停量遠超電解鋁。預計2+26城市中電解鋁運行產能將關停330萬噸、陽極運行產能394萬噸，顯然陽極產能關停數量遠超過電解鋁環保限產。
二是陽極新增產量極為有限。按照現有煆後焦的投產計畫來看，至明年上半年，至多有120萬噸新增產能投放，但由於其污染最大，預計投產量也將大打折扣。
三是大量超預期因素也將影響陽極供應。一則限產影響時間或將持續到6月份。因為煆燒爐和焙燒爐如果停止運行，其重啟大概需要兩個月左右的時間。二則很多炭素企業並不達標，預計實際上的關停數量或有可能會超預期。
今明兩年預焙陽極將出現供應短缺，價格有望大漲。結合電解鋁投複產、陽極投產等，我們預計2017年全國實現陽極產量1783萬噸，但需求量為1841萬噸，缺口為58萬噸；2018年全國實現陽極產量1748萬噸，需求量為1851萬噸，缺口為103萬噸。
重點標的推薦：索通發展
公司是上市公司中唯一以預焙陽極作為主業的標的，擁有86萬噸的產能。公司將充分享受預焙陽極價格上漲、取暖季石油焦價格下跌帶來的利好，業績彈性極大。預計公司2017-2019年歸母淨利潤為5.56億元、6.79億元和7.61億元，對應當前股價的PE分別為32X、26X、23X。
新能源汽車大潮勢不可擋
下一個起飛資產：高端釹鐵硼（安信證券）
新能源汽車大潮勢不可擋，上游鋰、鈷資產先後迎來了波瀾壯闊的重估，我們認為，下一個迎來重估的新能源車上游資產將是高端釹鐵硼磁材！
需求側，隨著國內外車企新能源車型的持續推出和放量，2020 年全球新能源汽車產量有望超過500萬輛，這將帶來高端釹鐵硼成品需求1.4萬噸，相當於在 2016 年新能源車釹鐵硼需求基礎上翻倍。
除了新能源車磁材需求高速增長之外，在普通工業電機中釹鐵硼的應用逐漸被更多業內人士認可，假設 2020 年全球工業機器人產量達到 70 萬台，則會帶來 1.4 萬噸以上的高性能釹鐵硼需求量。
供給側，高端釹鐵硼存在產業壁壘，供不應求。
2002 年至今，全球釹鐵硼產量增速逐漸放緩。預計 2017-2020 年釹鐵硼總體供給受制於中國稀土供給，在供給側改革之下有所放緩，維持9%左右的增速。
全球高端釹鐵硼供給集中於國內的中科三環、正海磁材、寧波韻升等幾家企業以及國外的日立金屬、VCA 等四家企業，產能擴張週期需要 2 年左右，從目前各家企業產能擴張規劃來看年均增速為 10%左右，低於需求端年均 13-15%的增速。
另外，高性能釹鐵硼領域具有較強的進入壁壘（專利及技術壁壘、非標準化產品的製造壁壘、資金壁壘、品質認證壁壘），目前行業內能夠從事高端產品生產的企業較少，因此高端產品的技術附加值也較高、毛利率保持在較高水準。
我們預測2018 年高端釹鐵硼供需會出現短缺，短缺量在595噸左右，並且供需缺口將持續擴大！
綜合以上因素，一旦新能源車需求大潮來臨，該行業將出現“量價齊升，強者恒強”的特徵，相關龍頭企業將迎來重大發展機遇。
建議重點關注相關標的：中科三環、正海磁材、寧波韻升。一是技術研發和生產管理能力強；二是產品結構調整符合行業發展趨勢；三是具備穩固的上游資源供應；四是擁有高粘性的大型、高端客戶（尤其是海外客戶）。
手機全面屏火了！
合力泰迎69家機構調研
全景網機構調研寶典顯示，合力泰（002217） 9月12日接待了69家機構調研，其中不乏中金公司、天風證券、中融國際信託等知名機構。
合力泰個股走勢與機構調研家數對比圖
調研紀要顯示，繼三星、小米之後，iphone也推出全面屏，目前，國內所有的一線品牌、ODM方案商、海外客戶等均在佈局全面屏。合力泰在全面屏這塊有JDI的窄邊框的技術設備、貼片機等，研發團隊優秀。
合力泰在調研過程中透露，從切割開始其他全部的研發等都是公司自主完成的，客戶包括一線客戶已經量產。
無線充電業務方面，合力泰介紹，國內對快充的要求更高，海外要求更穩定。目前國內主要客戶都在做預演，國外最快量產要到明年Q1，很多一線客戶都送樣，明年上半年看國際大客戶的發佈情況，國產大規模可能要2018年Q1。
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供應缺口即現，價格或迎大漲！
預焙陽極，關注這一隻標的！（興業證券）
今年以來，受環保督查加嚴的影響，預焙陽極供應增速遠低於消費增速，供應越發趨緊。
1-8月份，全國陽極產量1256萬噸，同比增長僅3.7%；全國陽極需求量達到1182萬噸，同比增長達到18.1%。另外，從近幾年的資料來看，2014年後，炭陽極供應過剩明顯減少。2016年的過剩量僅為26萬噸，今年1-8月份的過剩量低至6萬噸，照此趨勢，即將出現供不應求。
取暖季限產、新增產能有限，供應緊張：
一是取暖季限產，陽極產能關停量遠超電解鋁。預計2+26城市中電解鋁運行產能將關停330萬噸、陽極運行產能394萬噸，顯然陽極產能關停數量遠超過電解鋁環保限產。
二是陽極新增產量極為有限。按照現有煆後焦的投產計畫來看，至明年上半年，至多有120萬噸新增產能投放，但由於其污染最大，預計投產量也將大打折扣。
三是大量超預期因素也將影響陽極供應。一則限產影響時間或將持續到6月份。因為煆燒爐和焙燒爐如果停止運行，其重啟大概需要兩個月左右的時間。二則很多炭素企業並不達標，預計實際上的關停數量或有可能會超預期。
今明兩年預焙陽極將出現供應短缺，價格有望大漲。結合電解鋁投複產、陽極投產等，我們預計2017年全國實現陽極產量1783萬噸，但需求量為1841萬噸，缺口為58萬噸；2018年全國實現陽極產量1748萬噸，需求量為1851萬噸，缺口為103萬噸。
重點標的推薦：索通發展
公司是上市公司中唯一以預焙陽極作為主業的標的，擁有86萬噸的產能。公司將充分享受預焙陽極價格上漲、取暖季石油焦價格下跌帶來的利好，業績彈性極大。預計公司2017-2019年歸母淨利潤為5.56億元、6.79億元和7.61億元，對應當前股價的PE分別為32X、26X、23X。
新能源汽車大潮勢不可擋
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新能源汽車大潮勢不可擋，上游鋰、鈷資產先後迎來了波瀾壯闊的重估，我們認為，下一個迎來重估的新能源車上游資產將是高端釹鐵硼磁材！
需求側，隨著國內外車企新能源車型的持續推出和放量，2020 年全球新能源汽車產量有望超過500萬輛，這將帶來高端釹鐵硼成品需求1.4萬噸，相當於在 2016 年新能源車釹鐵硼需求基礎上翻倍。
除了新能源車磁材需求高速增長之外，在普通工業電機中釹鐵硼的應用逐漸被更多業內人士認可，假設 2020 年全球工業機器人產量達到 70 萬台，則會帶來 1.4 萬噸以上的高性能釹鐵硼需求量。
供給側，高端釹鐵硼存在產業壁壘，供不應求。
2002 年至今，全球釹鐵硼產量增速逐漸放緩。預計 2017-2020 年釹鐵硼總體供給受制於中國稀土供給，在供給側改革之下有所放緩，維持9%左右的增速。
全球高端釹鐵硼供給集中於國內的中科三環、正海磁材、寧波韻升等幾家企業以及國外的日立金屬、VCA 等四家企業，產能擴張週期需要 2 年左右，從目前各家企業產能擴張規劃來看年均增速為 10%左右，低於需求端年均 13-15%的增速。
另外，高性能釹鐵硼領域具有較強的進入壁壘（專利及技術壁壘、非標準化產品的製造壁壘、資金壁壘、品質認證壁壘），目前行業內能夠從事高端產品生產的企業較少，因此高端產品的技術附加值也較高、毛利率保持在較高水準。
我們預測2018 年高端釹鐵硼供需會出現短缺，短缺量在595噸左右，並且供需缺口將持續擴大！
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合力泰在調研過程中透露，從切割開始其他全部的研發等都是公司自主完成的，客戶包括一線客戶已經量產。
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