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讀書有感—中國的投資銀行什麼樣?

在大多數人視野中, 投行人士出入高端酒店、身著定制西服、擁有著獨特的職業光環, 而實際工作中, 他們絕大部分並非如此,

奔走於全國各地, 走訪各家企業, 承攬及執融資項目……在公眾認知中, 投行是神秘的。 在經濟轉型升級、金融服務實體經濟進程中, 投資銀行直接作用於實體企業與資本市場之間, 起到重要紐帶作用。 此時, 以暢銷書的語言, 敘寫投行經歷, 會格外吸引眼球。 2017年增訂版《親歷投行》的出版, 就是一次嘗試。

中國的投行什麼樣?

該書作者班妮用十分輕鬆且誠懇的語調講述了中國本土投行人士的工作狀態, 他們的真實情況, 作者在書中是這樣描述的:“中國的投行人士並沒有經常出入五星級酒店、坐商務艙的旅行, 也沒有穿定制西裝和打愛馬仕領帶。 他們絕大部分工作時間奔走於中國的二三線、甚至四線城市, 去承攬及執行IPO或上市公司再融資專案——發掘專案資源、做盡職調査、撰寫包括股權說明書在內的證券發行申報材料。

長期出差在外是中國投行工作的基本狀態, 成天待在投行辦公室裡則意味著市場極差、無事可做”。

曾經在全球暢銷的《門口的野蠻人》, 講述的是國外投行的情況。 兩本書對比, 區別巨大。 作者在書中對投資銀行的定義:“投資銀行業務的定義有廣義和狹義之分。 廣義上的投資銀行業務包括公司融資、並購顧問、股票和債券等金融產品的銷售和交易、資產管理和風險投資業務等。 而狹義的投資銀行業務則指的是傳統的投行核心業務, 即一級市場上的承銷業務、並購和融資業務的財務顧問。 我們通常提到的華爾街國際大投行,

都是在廣義概念上的投行業務, 指的是整個公司及其從事的所有上述廣義投行業務。

作者認為, 在中國, 投行這個概念很多時候做狹義理解, 指證券公司內的從事一級市場證券承銷、保薦及公司收購業務的投資銀行部門。 類似於國外的大投行概念, 在國內可以與之對應的是證券公司, 俗稅券商。

一些留學歸國的年輕人, 或許沒有認真瞭解國內投行概念在用法習慣上與國外的不同, 於是下結論說, 中國的投行不是真正的投行, 那是不正確的。 作者認為, “國內金融市場相對國外金融市場而言不夠成熟的現實, 也不能構成否認中國投行價值的理由。 ”

投行是週期性很強的行業

“投行絕對是週期性很強的行業,

你在哪個時點踏進投行, 又在哪一個時點離開, 對你在投行的收入和實際工作技能的收穫有很大的影響。 ” “投行項目的週期平均在一年左右, 有時一個項目做的三年也很有可能。 ”在作者看來, 國內的投資銀行一大特點, 就是項目週期長, 而且週期性明顯。 在經濟高速發展的中國, 需要資本市場助力的企業著實不少, 而專業的投資銀行家畢竟有限, 由此, 投資銀行在佔據供需優勢的同時, 經營狀態也必然與國外有所不同。 因此, 作者說, “在中國投行, 如果僅有兩年的經歷不足以覆蓋一個完整的行業週期, 也就很難得到實際有效的工作經驗和相對可觀的收入。 ”

此外, 中國投資銀行的工作狀態也與國外同行明顯不同。 “在美國華爾街工作的投行分析師和助理們整天忙於在辦公室裡編撰各種專案建議書,

融資方案和招股說明書, 但他們的工作重點並不是深入客戶企業進行事無巨細的盡職調查, 他們出差通常是為了到客戶所在的公司進行商洽或者到主要城市進行路演。 因此他們要麼在自己公司的辦公室裡從事模型寫方案工作, 要麼和客戶高層開會, 他們的盡職調查工作以律所會計師為主進行, 也不需要深入基層去瞭解客戶商業運作的方方面面。 ”“中國投行的主要工作是到企業及其各子公司所在地去實地調查, 發現企業的真實情況, 協助並輔導企業滿足證監會的各項審核要求。 ”

因此, 中國的投行人士需要花大量時間常駐企業, 按照上市標準一條一條核査企業現狀,符合的就如實寫入招股說明書,不符合的就想辦法規範它,這個過程至少數月。在國內,上市公司集中于傳統行,而且,一些發展態勢良好的企業多半集中在二三線城市。而國內券商多數駐紮在一線城市,因此,中國投資銀行工作人員,“外地出差”是家常便飯,“出差去什麼地方,去多長時間自己都說了不算”。

投行人須有綜合實力

作者在書中提到,“在中國投行,投行人士都是在實踐中慢慢摸索做業務的能力,沒有所謂系統性理論培訓,因此,中國投行喜歡有經驗的律師和會計師”。

並不太長的行業歷史,使得中國投資銀行的人才建設仍舊處在摸索階段,“要想在中國投行從學徒晉升為高手,需要兼備各種硬實力和軟實力”。中國投行人,要在承攬專案時深刻領悟客戶需求,在專案執行階段要掌握寫招股說明書的技巧。幫助企業做好“行銷”與“推廣”,得到資本市場的認可。作者看來,這其中最關鍵的章節,是通過證監會的審核:發行人基本情況、業務與技術、財務會計資訊、管理層討論與分析和募集資金運用……説明企業達到這些目標,需投行人具有諸多綜合實力——良好的學習能力、觀察能力、溝通能力、領導力。

在作者履職之餘,她認為除了專業技能之外,投行人更為重要的核心素質是:“聽話肯幹效率高,細心認真能吃苦”。

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《經濟思想史》——斯坦利 L .布

《經濟思想史(第8版)》內容豐富詳實,介紹了從古典學派一直到現代經濟學各個流派的主要觀點和主要代表人物。主要包括重商主義、重農學派、古代學派、社會主義思想、德國的歷史學派、邊際學派、新古典學派、數理經濟學派、制度學派、福利經濟學派、凱恩斯學派等等。本版作者進行了全面修訂,更換了部分歷史借鑒專欄的內容,並對註腳進行了增補。

《現代宏觀經濟學:起源發展和現狀》

《現代宏觀經濟學:起源發展和現狀》按現代宏觀經濟學起源、發展與現狀的時間脈絡,梳理該學科各思想流派代表人物及其主要理論主張的形成、演進過程,並對各學派的理論主張、經濟學模型等進行了精當的評述。

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目前來看,凱恩斯被稱作是宏觀經濟學的奠基者。在本書中,凱恩斯指出必要的政策干預有利於實現市場均衡和充分就業,這一觀點直接影響了羅斯福總統在經濟大蕭條之後的經濟恢復政策。

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索羅斯的大部分言論都充斥著狂妄自大的氣息,但考慮到他的宏大功業,這樣的自大是可以理解的。在《金融煉金術》中,他試圖建立金融市場的所謂“反身性”原理,即投資者與投資標的之間的複雜的相互作用,並且用這種原理來解釋整個社會科學。

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