在取締虛擬貨幣交易所的消息流傳一周後， 監管的靴子終於落地。 15日， 北京下發《北京地區虛擬貨幣交易場所清理整治工作要求》， 要求各虛擬貨幣交易所於9月20日18時前制定清退方案， 並於15日24時前發佈公告， 明確停止虛擬貨幣交易的最終時間， 並立即宣佈停止新用戶註冊。
至此， 虛擬貨幣在國內也被納入金融強監管框架， 交易所的取締會極大地提高投資虛擬貨幣的門檻， 不難預見， 未來一段時間， 虛擬貨幣投資在國內將陷入低潮期。 至於何時回潮， 要看監管的態度， 而監管態度的轉變則主要基於兩點， 一是監管手段的進步， 即能否真正監控虛擬貨幣的資金流向；二是虛擬貨幣在國際上的發展勢頭， 接受的國家越多， 我國重新放開的可能性也就越大。
當然， 這就是後話了。 接下來進行一個簡單複盤， 還是從ICO聊起。
9月4號， 人民銀行等七部委發佈《關於防範代幣發行融資風險的公告》， 將ICO界定為“未經批准非法公開融資的行為， 涉嫌非法發售代幣票券、非法發行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動”， 至此， 已呈癲狂之態的ICO戛然而止， 落下了帷幕。
ICO的主要風險在於涉嫌非法公開集資，
與ICO集中於一級市場（發行階段）不同， 虛擬貨幣的問題產生於二級市場流轉過程中， 二者的問題截然不同， 所以， ICO新政之後， 比特幣等虛擬貨幣在短暫下跌後， 重回高位。
虛擬貨幣的問題根源於其兩大屬性， 一是投資品屬性， 二是支付工具屬性。 前者的問題在於價格波動大， 部分品種甚至存在市場操縱等問題， 屬於典型的高風險投資；後者的問題在於為洗錢、犯罪融資、規避外匯管制等提供管道， 且目前缺乏有效的監測手段。
這兩類問題其實一直存在， 只是近期虛擬貨幣市場的火爆使得其影響開始擴大， 潛在風險與問題也同步放大。 與此同時， 國內整體進入金融強監管環境， 便埋下了此次強監管的種子。 而ICO的詐騙工具化和規模的爆發式增長則某種程度上成為了導火索，
不過， 實話來說， 虛擬貨幣去中心化、國際化等特徵決定了很難被單一國家所封殺， 且從當前的趨勢來看， 其投資品屬性正得到越來越多國家的認可。 因此， 不能就此判斷虛擬貨幣的發展步入實質性的轉捩點， 真正決定比特幣等虛擬貨幣發展前景的還在於其生態圈自身， 如比特幣最大的風險來自於兩個月後的擴容分叉風險， 而乙太幣的價值很大程度上仍取決於乙太坊自身的發展等。
當然，從短期來看，嚴監管的來臨有助於去除虛擬貨幣領域的投機泡沫，加速數百種虛擬貨幣的兩極分化，一段時間後，少數有著堅實的區塊鏈生態基礎的虛擬貨幣依舊會有持續的發展空間，而絕大多數虛擬貨幣市值會日益萎縮。虛擬貨幣市場自身的分化也許會為其重新回到國內主流市場埋下種子，誰說得好呢？
而對於區塊鏈的發展，短期來看是不受影響的。在公有鏈領域，區塊鏈與虛擬貨幣的關係類似於實體經濟與金融，很難分開，前者是後者的基礎，後者是前者的潤滑劑；在聯盟鏈和私有鏈領域，區塊鏈技術和虛擬貨幣是可以分開的。
從當前各國的區塊鏈實踐來看，重點在聯盟鏈領域進行佈局，2015年以來，具備資金實力和豐富應用場景的主流金融機構和互聯網巨頭逐步接管了區塊鏈的商用化，區塊鏈創業機構則逐步走上了ICO融資的道路，區塊鏈與虛擬貨幣便開始逐步變成兩個相對獨立的圈子。因此，對虛擬貨幣的管制不會影響到現階段區塊鏈技術的發展。相反，在國內，區塊鏈的商用化落地得到了監管機構的大力支持，各大金融機構也在積極探索推動，依舊有望引領世界潮流。
在未來一段時間內，虛擬貨幣與區塊鏈在國內的發展或進入冰火兩重天，向背而行、愈行愈遠。
作者：薛洪言，蘇甯金融研究院互聯網金融中心主任
當然，從短期來看，嚴監管的來臨有助於去除虛擬貨幣領域的投機泡沫，加速數百種虛擬貨幣的兩極分化，一段時間後，少數有著堅實的區塊鏈生態基礎的虛擬貨幣依舊會有持續的發展空間，而絕大多數虛擬貨幣市值會日益萎縮。虛擬貨幣市場自身的分化也許會為其重新回到國內主流市場埋下種子，誰說得好呢？
而對於區塊鏈的發展，短期來看是不受影響的。在公有鏈領域，區塊鏈與虛擬貨幣的關係類似於實體經濟與金融，很難分開，前者是後者的基礎，後者是前者的潤滑劑；在聯盟鏈和私有鏈領域，區塊鏈技術和虛擬貨幣是可以分開的。
從當前各國的區塊鏈實踐來看，重點在聯盟鏈領域進行佈局，2015年以來，具備資金實力和豐富應用場景的主流金融機構和互聯網巨頭逐步接管了區塊鏈的商用化，區塊鏈創業機構則逐步走上了ICO融資的道路，區塊鏈與虛擬貨幣便開始逐步變成兩個相對獨立的圈子。因此，對虛擬貨幣的管制不會影響到現階段區塊鏈技術的發展。相反，在國內，區塊鏈的商用化落地得到了監管機構的大力支持，各大金融機構也在積極探索推動，依舊有望引領世界潮流。
在未來一段時間內，虛擬貨幣與區塊鏈在國內的發展或進入冰火兩重天，向背而行、愈行愈遠。
作者：薛洪言，蘇甯金融研究院互聯網金融中心主任