國元證券——電腦行業B2B專題週報：找鋼網實現盈利，通過延伸服務打造生態

投資要點:

行業判斷:

2016年,找鋼商城鋼材銷售量約為1300萬噸,公司實現營收約360億元,淨利潤數千萬元。 長期以來鋼鐵電商大部分處於虧損狀態,主流的思路是通過物流或金融提供服務實現盈利,但是利用平臺大量交易資料進一步挖掘客戶需求,提供延伸服務也是可行的。 找鋼網在產業鏈延伸方面取得突破,先後與海爾集團合作共建了跨境電商平臺Hotoem項目,與天津鋼管共建找鋼管網,與攀華集團在西南地區共建胖胖狗供應鏈平臺,與山西精英科技共同出資打造服務于煤焦產業鏈的專業電商平臺找焦網,旗下創投機構胖貓創投去年投資了約20家B2B企業。

同時,海外業務也逐步擴展,除先期的韓國分公司外,越南、泰國、迪拜等分公司也先後投入運營。 對於鏈主來說,可讓鋼廠通過資料對產品實現優勝劣汰,有針對性地進行產品線的調整、改造和優化,通過終端交易資料的指引,促進鋼企跨區域、跨品種的合作,在全國範圍內實現精准生產,提升企業產能利用率。 對於B2B電商來說發展可以概括為3個階段,替代、規模、生態,當規模達到一定程度後,通過挖掘資料提供各種延伸服務等打造生態是盈利的有效途徑。

投資策略:

目前B2B電商已經經過了一段時間發展,一些發展比較成熟形成一定規模的平臺更加受到資本的親睞,馬太效應明顯。

大平臺會加速發展,逐步拓展一系列延伸服務,實現生態,增加客戶粘性以及平臺變現能力,因此我們認為已經具有相當規模並且通過交易資料採擷佈局了各種延伸服務的B2B電商平臺盈利能力會逐漸增強,是投資的重要方向。

推薦公司:

齊心集團:齊心集團打造自身B2B電商平臺,除了提高管道效率,還希望通過對客戶交易資料的收集,為延伸生服務提供方向,借助上市公司雄厚的資金實力收購銀澎雲、杭州麥苗等SaaS服務公司,去年辦公服務業務貢獻淨利潤占比近9成,印證了延伸服務方向的正確性,目前股價23.36元,動態市盈率57倍,總市值100億元。

風險提示:企業級服務需求不及預期,等。