業績超預期增長,分紅大幅提升。
16年公司實現營業收入636億元,同比增長29.2%;歸母淨利潤95.8億元,同口徑淨利潤增速為39%。 每股收益1.21元。 全體股東每10股派現金紅利5.00元,分紅比例為41.3%。 深圳“南海意庫夢工廠”和“深圳前海灣花園”現房項目整體銷售貢獻了投資收益,是今年業績增長的最大變數,17年公司業績承諾103億,我們認為公司有能力超額完成承諾目標。
銷售表現穩定,資源進一步優化。
16年全年累計實現房地產簽約銷售面積471.2萬平方米,簽約銷售金額739.3億元,同比增長28%,銷售均價15,692元/平方,在主流開發企業中均價水準名列前茅。
融資成本下降,杠杆結構穩定。
16年公司積極展開融資工作,在土地投資規模大幅增加,截止到16年末公司淨負債率依舊維持在18%。 短期負債和一年內到期長期負債占貨幣現金的比例不到30%,財務狀況維持的非常理想。
預計17、18EPS分別為1.45、1.67元/股,維持“買入”評級。
16年和17年我們認為是招商蛇口儲備年,儲備資源,協調資金,業績穩定增長和過渡,為太子灣和前海片區的全面開發做好準備。 關注17年公司整體開工以及融資業務的進展。