自從8月25日一根中陽線站穩3300點時， 尤其8月28日再來一根小陽線向上彈跳， 3400點也就很近了。
但12個交易日過去了， 3400點近在咫尺， 卻又遠在天邊。 兵臨城下， 卻望城興歎。 盤面如此， 情緒卻絲毫不受影響。
截至9月12日， 融資餘額已是連續12天增長， 突破9700億元， 創下2016年1月以來的19個月新高。 這樣的連續增長， 即便在2015年大牛市期間也是比較罕見的。
牛熊交易室統計顯示， 9月12日融資餘額為9736.37億元， 已突破9700億元， 為第12天連續增長， 淨買入45.29億元。 上次滬深兩市融資餘額突破9700億元， 是在2016年11月底的9721億元。
融資歷來是一把衡量市場情緒極佳的尺子。
從融資餘額增長上， 看到的依然是情緒高漲， 但市場的現實是持續盤整。 那麼， 到底融資熱情能帶動起市場， 還是融資熱情的滯後的呢？是上漲催化劑還是滯後的危險反應呢？
從以往的融資行情來看， 後者居多， 即當前融資的增長更多是樂觀情緒高漲的滯後。 而且現在看起來融資增長的快， 但是一旦殺跌也會降低的很快。
譬如2015年股災後， 當年8月26日， 兩市融資餘額從13892億元跌落至11078億元， 淨流出2814億元， 近8個交易日連續下降；譬如2016年的11月30日融資達到9721億之後， 也是一天就降去100多億元；再譬如2016年1月， 融資餘額曾經16連降。
所以， 融資代表一種市場情緒， 很容易過頭，
樂觀的情緒其實沒有那麼堅強， 譬如說前幾天起不少私募開始鼓吹新能源汽車產業鏈投資， 於是9月11日充電樁、鋰電池板塊呈現多隻個股漲停， 板塊內個股整體以普漲的格局， 但9月12日這些板塊又遭遇襲殺。
而對比9月12日和13日的行情看， 有券商研究員調侃， 昨天哀怨股災要來的同志們又歡欣鼓舞的迎接牛市。 一跌一漲， 人心浮動， 好比牆頭隨風搖曳的草兒。
融資代表著大戶們的行為與情緒， 那麼機構投資者呢？
私募基金倉位均達到28個月的新高， 公募基金此前倉位也一路上揚，
2017年以來的結構性牛市， 讓公募大放異彩， 相反私募表現卻一般。 Wind統計的陽光私募淨值中位數今年以來收益率略超3%， 公募淨值中位數今年以來收益率接近12%， 滬深300今年以來的收益率為15.6%。 這其實與今年的投資風格有關， 公募佔據了風格上的優勢。
華潤信託最新月度報告顯示， 8月末私募的平均倉位上升2.1%， 達到84.4%， 創28個月以來新高！同時資料也表明， 目前A股市場信心指數近三年來的最高水準， 7成私募基金堅持中高倉位運作。
私募的倉位明顯提高。 資料顯示， 入選華潤信託中國對沖基金指數的開放式證券投資私募產品8月末平均股票倉位為84.4%， 比7月末上升了2.10個百分點，
具體來看， 8 月末全體投顧持倉比例最高的行業是醫藥生物(21.4%)， 業績前25% 的投顧持倉比例最高的行業是金融服務(23.2%)。 全體投顧平均倉位增加較大的行業是醫藥生物(上升 2.4%)， 業績前25%的投顧平均倉位增加較大的行業也是醫藥生物(上升 3.5%).
一些私募直言， A股市場在經過兩年的調整， 底部已經夯實， 上半年的一九格局被打破。 在進入3300點之後， 市場的風險偏好不斷提升， 進入多題材並進的格局， 創業板藍籌更是帶領創業板不斷回暖， 已經進入牛市階段。
確實， 從近期的機構調研資料看， 私募調研中小創變得很積極。 從具體機構來看， 知名私募星石投資調研了清新環境， 朱雀投資調研了中航光電、四維圖新。
都說牛市來了， 私募確實也卯足了勁， 但實際上也有逢高出貨者， 公募基金的88魔咒一直在。 資料顯示9月4日~8日這周公募基金倉位相比前一周有所下降， 顯示基金經理有所減倉。
從監測的所有股票型和混合型基金的倉位分佈來看， 上周（9月4日~8日）基金倉位在九成以上的占比17.4%，倉位在七成到九成的占比26.5%，五成到七成的占比13.4%，倉位在五成以下的占比42.7%。上周加倉超過2個百分點的基金占比8.5%，30.3%的基金加倉幅度在2個百分點以內，46.7%的基金倉位元減倉幅度在2個百分點以內，減倉超過2個百分點的基金占比14.5%。
在大盤3400點關口，究竟是私募重倉賭向上更有勝算，還是逢高減持的公募押對了呢？
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上周（9月4日~8日）基金倉位在九成以上的占比17.4%，倉位在七成到九成的占比26.5%，五成到七成的占比13.4%，倉位在五成以下的占比42.7%。上周加倉超過2個百分點的基金占比8.5%，30.3%的基金加倉幅度在2個百分點以內，46.7%的基金倉位元減倉幅度在2個百分點以內，減倉超過2個百分點的基金占比14.5%。在大盤3400點關口，究竟是私募重倉賭向上更有勝算，還是逢高減持的公募押對了呢？
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