中信期貨有色金屬日報20170330——有色金屬延續反彈，高位震盪短線操作

銅觀點：銅精礦加工費下調， 銅價高位震盪

邏輯：國內冶煉廠降低二季度銅精礦加工費， 原料緊缺提振價格， 滬銅在短期均線附近震盪。

操作上， 滬銅主力48000空單持有。

鋁觀點：倫鋁創階段新高 滬鋁有望延續反彈

邏輯：目前整體反彈勢頭偏強， 尤其是倫鋁持續上漲創新高， 海外市場基本面強勁， 對國內市場也將有所提振。 此前我們建議在13500-13600區域輕倉試多的多單進入者繼續持有， 否則繼續觀望。

鋅觀點：鋅價繼續上揚 短期鋅價短暫反彈後仍有望再度高位下調

近兩日內外鋅價維持偏強態勢。 目前來看，

冶煉企業檢修減產預期仍在， 以及偏低的鋅錠庫存水準， 對鋅價仍有一定支撐。 但消費旺季恢復不及預期， 國內鋅下游補庫意願偏低， 鋅錠社會庫存下滑幅度放緩， 加上月底國內資金面偏緊， 將壓制短期鋅市場表現。 同時昨日Teck與Korea Zinc簽訂2017年鋅礦加工費水準略高於今年年初預期， 因此估計短期鋅價短暫反彈後再度高位下調可能性仍較大。

操作策略：滬鋅1706空單適當減倉， 止損位參考23700元/噸。

鎳觀點：主力移倉換月， 短線操作為宜

（1）昨日滬鎳主力合約收盤報於82550元/噸， 反彈2.05%。 主力成交31.6萬手增2.1萬手， 持倉35.7萬手減2萬手。

（2）現貨方面， 昨日上海金川鎳出廠價報82500元/噸， 環比持平， 俄鎳均價82100元/噸， 環比漲800元/噸。

（3）昨日上期所鎳庫存76284噸， 環比減735噸；LME鎳庫存379866噸，

環比減1314噸。

（4）菲律賓迪納加特合作鎳礦山已經開始全面開始開採， 第一礦區正在開採鎳0.9%鐵49%的低鎳高鐵礦石， 第三礦區正在開採1.6%鎳品位的中鎳礦石， 目前堆場已備現貨13萬噸， 碼頭擴建施工結束， 已經具備裝船條件。

（5）印尼能源與礦物資源部礦物企業興建主任Banbang表示， 有四家公司分別建議每年出口鎳礦600萬噸至中國， 但是資源部不一定發出許可證， 目前將發給已興建冶煉廠的公司。

（6）酒鋼宏興發佈的2016年年度報告稱， 報告期內公司實現不銹鋼生產量99.7萬噸， 同比增長1.73%；完成銷售量97.27萬噸， 同比減少1.75%；庫存量7.43萬噸， 同比增長48.60%；平均含稅售價9604.05元/噸。

邏輯：儘管印尼礦企申請鎳礦出口許可方興未艾， 但短期來看國內鎳礦供給依然偏緊， 港口鎳礦庫存環比回落的同時市場價格小幅上漲。

期鎳方面， 市場悲觀情緒有所緩解， 有色板塊整體反彈， 滬鎳守住80000元/噸一線， 隨著主力移倉換月， 短期或呈低位震盪走勢。 操作上建議觀望或短線介入為主， 遠月做多關注81000元/噸支撐。

貴金屬觀點：英國正式啟動脫歐 貴金屬震盪偏強

美國成屋銷售資料好於預期；英國首相致信歐洲理事會主席正式啟動脫歐進程；美聯儲理事鮑威爾講話再談及縮表， 芝加哥聯儲埃文斯稱再加息1-2次是合適的；美油庫存資料低於預期， WTI原油上漲。

操作策略：多單持有。