潘蘇通119億私有化高銀地產 分析：有利無害

高峰期市值逼近千億元的高銀地產(港股00283)（0283）， 昨午公佈獲主席兼大股東潘蘇通以每股9元提出私有化， 涉資最高近119億元。 有基金經理認為， 潘蘇通今次私有化作價較高峰期股價低近七成， 可順手將旗下天津地產專案收回手中， 加上高銀地產鮮有配股或發債融資， 在仍控制高銀金融(港股00530)（0530）下， 私有化對於大股東有利無害。

高銀地產昨日下午複牌， 股價升6.2%至8.37元。 集團曾在2015年3月中宣佈醞釀私有化， 但是當年公佈消息後， 股價持續炒高， 並且在5月18日最高見近27元， 最後私有化計畫不了了之， 直到事隔兩年後重提私有化才終告落實。

事實上， 在2015年高峰時， 被戲稱「高銀孖寶」的高銀地產及高銀金融， 市值合共超過2000億元， 以高峰期股價計， 今次私有化作價折讓接近七成。

私有化作價較市值高峰低七成

目前高銀地產手上的專案主要是位於天津總樓面189萬平方米的新京津高銀天下住宅項目、總樓面達70.98萬平方米的富國高銀別墅項目、天津環亞國際馬球會， 截至去年6月底止中期業績顯示， 整間上市公司的資產淨值達159.68億元。 高銀地產目前主要持有天津高銀117等大型項目， 前年底曾宣佈出售四分之一面積部分， 作價高達215.9億元， 撇除不同用途的估值變化影響， 餘下部分估計市值約648億元。

分析：發展性較低 料阻力不大

有本地對沖基金經理認為，

潘蘇通入主高銀地產後， 罕有配股或發債融資， 反映公司作為融資平臺， 對大股東價值不算太高；加上天津專案接近成熟期， 趁現時股價回落收歸私有， 對大股東亦有利無害。 他又稱， 相比同系高銀金融， 高銀地產業務發展性較低， 相信私有化阻力不會太大。

事實上， 「高銀孖寶」股價於2015年最高峰時， 均遭證監指股權高度集中。 其中潘蘇通持有64.41%股權的高銀地產， 更約有30.75%股權由少數13名投資者持有；高銀金融方面， 除了有70.29%由潘蘇通持有之外， 另有28.29%股權則由19名投資者持有， 反映兩股當時貨源歸邊。

目前高銀地產主席潘蘇通持股比例高達64.45%， 是次他提出將公司私有化， 連同購股權計， 合計最高為118.6億元， 並且以收購九成以上股份作為滿足私有化的條件。

該集團解釋， 潘蘇通提出私有化公司， 主要促使潘氏與高銀地產的整合， 給予潘氏一方更大彈性， 並且可以節省上市成本及開支， 亦有助股東變現。