頭懸中美兩把加息利劍， 中國債市機構對二季度行情看多者寥寥。 彭博最新調查顯示， 超過八成機構預計中國央行年內還將上調公開市場操作利率至少兩次。 在持續的去杠杆壓力下， 債牛料難抬頭。
彭博3月24-27日對29家境內金融機構固定收益交易員和分析師進行的調查顯示：
86%（25位）受訪者認為， 中國央行在此前兩次提高公開市場7天期逆回購利率的基礎上， 今年還將繼續上調這一關鍵短期利率風向標至少兩次調查預估中值顯示， 該利率將從當前的2.45%的水準走升20個基點至2.65%近70%（20位）受訪者認為二季度央行會上調7天期逆回購利率10個基點
中國經濟企穩疊加美聯儲半年內兩次加息， 中國央行順勢加快了貨幣政策回歸中性的進程--這樣做既有利於保持中美利差水準， 緩解人民幣貶值壓力， 又能夠繼續提高市場資金成本， 推動去杠杆。 調查中， 逾半數受訪者將杠杆監管收緊視為二季度的最大風險。
“公開市場操作利率有可能繼續提高， 預計今年還會提高1-2次， ”中信證券固定收益研究主管明明接受彭博電話採訪時表示， “上一次美國加息時中國央行相應調整利率， 此外監管對杠杆的調控肯定也是重要的考量因素， 適當提高利率有助於去杠杆。 ”
中國債市去年四季度轉入熊市， 10年期國債收益率過去兩個季度已走升50個基點以上， 如果債市二季度如預料繼續走熊， 則將成為6年來延續最長的跌勢。 調查中， 29家機構對二季度末10年期國債收益率預估中值為3.40%。 彭博上周進行的另一項調查預計， 中國今年將維持存貸款基準利率不變。
所見略同
明明的觀點代表了接受調查的廣發銀行、恒豐銀行、暖流資產、茂典資產、南華期貨、德邦證券、京東金融和國投安信期貨等多家境內銀行、券商、公募和私募基金等機構的普遍看法。
澳新銀行經濟學家David Qu在電話採訪中表示：“其實近些年， 中國在大週期上都是跟隨聯儲的， 也許這裡面有資本流動和匯率的因素在， 但表現出來， 或多或少都是跟隨的。 內部原因主要是金融體系去泡沫的過程還未結束， 尤其影子銀行的調控。 ”
廣發銀行金融市場部固定收益交易主管顏岩和天風證券分析師孫彬彬也均表示， 預期國內公開市場利率調整頻率將追隨美國加息步伐，
“這也是為什麼在調查中大家會有如此趨同的預期的原因。 ”孫彬彬說。
彭博環球財經
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