上周統計局發佈了8月份經濟資料， 2017年8月份， 規模以上工業增加值同比實際增長6.0%， 增速比7月份回落0.4個百分點；2017年1-8月份， 全國固定資產投資（不含農戶）394150億元， 同比增長7.8%， 增速比1-7月份回落0.5個百分點；2017年1-8月份， 社會消費品零售總額232308億元， 同比增長10.4%， 增速與1-7月份持平。
國壽安保基金認為， 環保政策趨嚴導致上游行業生產受限是8月經濟資料略低於預期的主要原因。 在經濟結構調整的背景下， 環保限產等供給端政策對經濟的影響佔據主導作用， 量縮價漲或成為三四季度的常態， 經濟增長存在小幅下行壓力， 但基建投資等經濟托底項並未發力，
債券市場方面
上周臨近繳稅期， 資金面趨緊， 央行公開市場加大了淨投放， 全周淨投放資金2600億元。 前半周， 在資金利率上行和通脹擔憂上升的背景下， 債市收益率持續上升。 下半周， 由於經濟資料全面不及預期， 疊加央行淨投放傳遞了維穩信號， 債市收益率出現明顯下行。 全周來看， 資金面偏緊疊加了基本面的影響， 債市收益率長短端走勢分化， 收益率曲線趨於平坦化。 短端利率債收益率普遍小幅上行， 10年期國開債收益率一周則下行2bp至4.2%， 10年期國債基本穩定在3.6%。 上周信用債收益率大幅下行， 期限上來看3年期中票下行幅度較大， 信用利差出現主動壓縮。 考慮到當前同存利率仍然較高，
國壽安保基金認為， 8月經濟資料印證經濟高點已過， 債市收益率大幅上行並不具備基本面支撐。 但近期經濟受到環保限產的擾動較大， 信貸也依然偏強， 整體來看經濟運行相對平穩。 疊加國際油價上漲、國內商品供給受限背景下通脹壓力有所上升， 債市收益率趨勢性下行的拐點尚需等待。 不過， 月中繳稅走款期之後資金面可能會有一定好轉， 並且今年9月末或將面臨較高的財政投放， 度過月末後流動性有轉松可能， 建議逢高博弈交易性機會。
股票市場方面
上周股指表現穩定， 深成指表現相對較好， 兩市成交3.03萬億元，
概念指數方面， 上周西藏振興、共用汽車、新能源汽車概念位於漲幅前列， 而小程式、安防監控、黃金珠寶概念跌幅居前。
國壽安保基金認為， 經濟資料連續兩個月走弱， 一方面體現了天氣因素的影響， 另一方面也體現了環保限產政策推進對部分行業的衝擊， 結合進出口、財政等資料， 目前經濟仍有韌性但三四季度有小幅下行壓力。 企業盈利仍表現較好， 儘管中報A股剔除金融的收入增速小幅下滑至23.6%， 回落幅度相對有限， 預計全年同比2016年改善幅度較大。
流動性和政策面上， 短期宏觀流動性有所緩解， 市場微觀流動性仍在持續改善， 高頻的兩融和滬港通資料顯示資金仍在流入；但由於經濟資料不及預期， 風險偏好受到一定衝擊， 尤其是前期市場預期過高的週期品行業受衝擊相對較大。 我們認為市場中期仍將維持震盪向好格局， 但短期資料轉弱或給予市場一些壓力， 展望未來一個月建議保持一定謹慎。
行業方面， 建議持續關注兼具向上彈性和一定防禦型的金融行業， 同時建議佈局估值合理的地產、建築， 週期股中建議暫時回避鋼鐵、煤炭等， 但有色及化工部分子行業受衝擊相對較小， 仍有機會。
主題方面， 建議關注新能源汽車產業鏈，
