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利空出盡否極泰來?近期定增市場概況及趨勢分析

2月17日, 證監會發佈定增新規, 在定增比例、定價機制和間隔時限等方面做了新的安排, 以遏制此前定增市場中存在的高比例套利和無序融資問題,

效果立竿見影, 募資規模在2月出現斷崖式下滑。

定增市場概況

上半年共有196家A股上市公司完成了定向增發, 募集資金總額6774.16億元, 募資規模6774.16億元人民幣, 較16年上半年8219.68億元出現回落, 同比下降17.56%, 由於定增新規頒佈, 抑制過度融資, 完成定增上市公司數量家較16年上半年的328家降幅十分明顯,

同比下降40%。

上半年1月共有56家A股上市公司完成定增, 募集資金3145.1億元, 相較於2-6月, 規模明顯龐大;上半年5月僅有19家A股上市公司完成定增, 募集資金337.6億元, 為上半年最小規模。

2017H1 已發行定增平均折價率13.98%, 同比下降33.87%, 其中, 競價平均折價率均值7.16%;從2017上半年解禁的項目來看, 2017競價定增市場平均解禁收益率為-6.36%。 相較於2016年的27.88%, 同比有較大降幅;2017年只有3月、4月兩個月收益率為正, 與2016年幾乎月度平均解禁收益率都在正值以上波動形成巨大對比。

市場上的定增基金表現

公募定增基金的在7月底表現不佳, 絕大多數的公募基金淨值不足1.0000, 但8月份有所提升, 其平均淨值約為1.0200;市場上約407只私募基金中、三友化工(76折)、杭氧股份(78折)、順豐控股(71折)、南鋼股份(65折)等高折扣的優質標的, 參與者浮盈頗豐。 賺錢效應使得長線資金不斷湧入,

價值投資更具基本面內涵。 財通基金三季度中標定增項目平均折扣在83折附近, 加權平均浮盈已達37%。

而9月間的估值新規頒佈使得定增投資的不確定性徹底消除。 財通基金表示, 新的估值方式充分考慮了流通受限股票的歷史波動率因素和限售因素, 從長遠來看, 有利於引導和促進長期價值投資。 九泰基金更是直白地表示, 利空已經出盡, 定增融資仍將是上市公司主流融資方式。

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