(中國證券投資基金企業協會會長洪磊)
“公募基金出現結構性失衡, 遭遇發展困境”, 30日在中國證券投資基金業年會上, 中國證券投資基金企業協會會長洪磊表示,
資管大增長公募市值比重下降
2012年以來, 銀、證、保等各類金融機構資產管理業務規模呈爆發式增長, 但是, 運作最為規範、真正做到“賣者有責、買者自負”的公募基金規模僅有9.16萬億元, 占比不足10%。 以精選標的為目標的股票型基金份額規模自2013年以來持續下降, 與2012年末相比減少52.6%(2015年提高股票型基金持倉下限也是重要因素)。 與此同時, 混合型基金大量興起, 精選個股、長期投資讓位于趨勢擇時, 對投資標的內在價值的關注讓位於短期波動收益, 投資工具屬性弱化。
2008年以來, 公募基金持有A股總市值的比重持續下降, 由歷史最高的7.9%下降到歷史最低的3.4%。
缺乏長期投資生態鏈條
洪磊稱, 公募資金流入流出波動大, 缺少長期的投資生態鏈條。 從資金來源上看, 公募基金以散戶化投資為主, 真正的長期機構資金占比很小, 養老金、保險資金等有長期配置需求的資金主要通過專戶管理, 對公募基金無法起到支持作用。 產業鏈發育不足, 過多依賴外部銷售管道, 代銷關係削弱了公募基金募集職責, 銷售利益最大化加劇頻繁申贖, 公募基金認申贖總量與資產餘額之比達到320%, 其中, 貨幣型基金認申贖總量與資產餘額之比高達550%;從持有期限看, 多數基金投資者並沒有把基金作為長期配置工具,
公募基金股權治理僵化
“公司治理偏離信託要求, 投資人利益無法在治理層面得到充分保證。 ”洪磊說, 與上市公司類似, 公募基金也面臨國有股話語權獨大, 股權治理僵化, 董事會功能受限、受託責任履行不充分的問題, 股東利益尤其是大股東利益主導管理人行為和管理績效評價。
從基金公司與投資者的關係看, 公司治理困境導致公募基金過於追求短期規模和業績增長, 投資人利益無法在治理層面得到充分保證;從基金公司與員工的關係看, 公司治理困境導致對人才專業價值重視不足, 缺少長效激勵約束機制, 核心人才隊伍不穩定, 多年來人才流失嚴重,
洪磊表示:公募基金投資運作短期化, 缺少長期核心價值。 結構化產品、定增基金、定制基金等短期資金驅動型產品層出不窮, 短期化行為突出。
洪磊認為環境保護、社會責任和公司治理即ESG原則是公募基金投資于未來的重要標準, 全球諸多有影響力的機構投資者已經建立並遵循比較規範的ESG投資基準, 有力推動了公募基金的發展, 我國還停留在少數探索性實踐階段, 缺少系統的、與我國資本市場和經濟轉型需求相匹配的ESG投資與評價體系。
大資管法律不統一, 衝擊信託文化根基
大資管法律基礎不統一, 衝擊信託文化根基也是公募基金遭遇發展困境的一個重要因素。