蘭州莊園生物資產公允價值計量存偏差 業績依賴政府扶持

蘭州莊園牧場股份有限公司(以下簡稱 “蘭州莊園” )A股首發申請在19日獲得證監會通過， 事實上早在2015年蘭州莊園已登陸香港H股。 但與港股輝山乳業持續頹勢的不同， 蘭州莊園H股後再衝擊A股顯現出一種蒸蒸日上的景象。 雖然如此， 在國內乳業並沒有效恢復的情況下， 像蘭州莊園這類並不太出名的乳製品企業大家都應該抱有審慎樂觀的態度。 其中該公司生物資產公允價值計量的虛實尤為值得考究。

蘭州莊園生物資產公允價值計量存偏差

蘭州莊園主要的生產資料是奶牛， 由於動物壽命較短，

產生的價值與機器產生的價值有所不同， 所以用不同方法對其資產價值的計量存在了一定的偏差。 生物資產不同計量方法對財務報表也有著不同的影響。 雖然國內對生物資產核算的方式並沒有明確的規定， 但是擬上市公司更應該詳細披露所運用的核算方式各種依據。 而蘭州莊園卻沒過多的披露該公司對主要資產奶牛核算依舊的來由。

蘭州莊園向大家展示了兩種對奶牛核算方式， 一種是通過成本法計量， 一種是通過公允價值方法計量。 兩種計量模式對本公司財務報表的影響如下：

在公允價值計量模式下， 需採用相關市場訊息參數和評估模型評估後其公允價值在本期產生的變動， 其中市場上原奶銷售價格、飼養成本、淘汰率等因素變化是生物資產公允價值評估的主要依據。 實際上公允價值計量遠比成本法計量複雜得多， 然而蘭州莊園在選擇採用公允價值計量的同時， 並沒對該計量方式的各項評估依據進行詳細披露， 僅有核算後的結果，

這是否有違資訊披露的準確性呢?所產生的偏差， 是否有意虛增資產價值呢?值得大家去考究。

蘭州莊園業績依賴政府扶持

據瞭解， 蘭州莊園 2014 年、2015 年、2016 年和 2017 年 1-6 月因享受農產品免征所得稅政策等稅收優惠， 測算減免所得稅款分別為 432.74 萬元、222.23 萬元、298.67萬元和 318.24 萬元， 占各期淨利潤的比例分別為 6.62%、3.03%、3.93%和 8.43%。

另外， 按照蘭州莊園享受西部大開發所得稅優惠政策測算， 2014 年、2015 年、2016 年和 2017 年 1-6 月減免所得稅款分別為 736.91 萬元、856.70 萬元、891.44萬元和 412.56 萬元， 占各期淨利潤的比例分別為 11.27%、11.70%、11.74%和10.93%。

資料顯示， 莊園牧場申報期內計入當期損益的各種政府財政補貼資金分別為852.82萬元、1592.49萬元、1679.55萬元和1566.63萬元， 占當期淨利潤的比例分別為13.04%、21.74%、22.13%和41.51%。 莊園牧場享受的稅收優惠及財政補貼金額呈逐年遞增，

並且占各期淨利潤比例也在不斷增長。 在剛剛過去的2017年上半年， 莊園牧場近一半的淨利潤來自政府財政補貼。

蘭州莊園也坦然如果稅收優惠政策發生變化， 將對公司淨利潤產生一定影響， 使公司面臨一定的稅收優惠政策風險。

(以上分析僅供參考， 不構成操作建議。 如自行操作， 注意倉位控制和風險自負。 )