通信設備：新工業革命下的通信行業再繁榮

市場低估了中國通信力量的崛起， 主設備、光通信、專網通信均開始由大變強， 在此基礎上疊加新一輪的經濟週期與改革力量， 中國通信業有望再度崛起。

市場普遍認為5G還遠(2020年才可能全面商用)， 現在配置相應股票為期甚早， 但事實上3G、4G經驗告訴我們， 心中花開， 在牌照發放前一年配置， 收益更高。 習近平主席在廈門金磚領導人會議上提到了新工業革命， 我們預計下半年各類政策有望進一步出臺。 同時， 市場低估了中國通信力量的崛起， 主設備、光通信、專網通信均開始由大變強， 在此基礎上疊加這輪改革力量，

中國通信業有望再度崛起。

新工業革命下， 通信行業有望迎來再繁榮。 在今年金磚會晤上， 國家主席習近平將科技創新、高端製造提到了一個新的高度， 強調當下應共同把握新工業革命帶來的歷史機遇;縱觀全球經濟週期， 也同樣驗證這一觀點：當下正是把握新工業革命機遇的最佳時。 當前我們正站在第3輪全球朱格拉週期的起點上， 而在這一輪週期中通信行業將會是最受益的細分行業之一， 同時又恰逢5G投資， 通信行業競爭力越來越強， 未來有望成為新工業革命的排頭兵。

5G確定性強， 第四季度有望繼續加強。 全球正加速5G建設， 中國具備領跑5G的三大要素(資金、技術、產業政策)， 有著如此顯著的先發優勢，

加速發展5G成為必然。 今年下半年國家領導人已多次提及科技產業的發展， 聯通混改方案也讓大家看到了改革、政策支持的結果， 我們認為Q4季度有望從政策上進一步加強。 相較於4G架構， 5G新架構將使得光纖光纜(3-4倍)、光器件、基站(2倍)的需求呈爆發式增長， 相關廠商業績彈性較大。 同時從3G、4G的股價歷史表現來看， 我們可以直觀的發現， 最佳佈局時點也會是出現在第四季度至明年之間(在5G牌照發放前一年)。

我們認為政策驅動下， 市場風險偏好有望提升， 推薦“中華”崛起的主設備廠商(中興通訊);需求將有確定性增長的光通信細分行業(亨通光電、中天科技、烽火通信、中際裝備、光迅科技;受益標的：長

飛光纖光纜、新易盛);以及借力產業升級，

重塑市場格局的專網通信(海能達、億聯網路)， 同時提示關注工業4.0， 受益標的：東土科技。

催化劑：5G承載網標準化進一步推進;經濟進入新一輪朱格拉週期;習近平主席強調應把握新工業革命帶來的歷史機遇。

風險提示：5G進展不及預期;行業競爭大幅加劇。