全景網9月22日訊 “私募之戰 誰是榮耀王者”2017私募基金年度論壇暨天風證券&新財富投研圈首屆私募實盤交易大賽啟動儀式週五下午在深圳舉行。
重陽投資總裁王慶在發表的題為“加強金融監管背景下資本市場前景與投資策略”的演講中表示, 儘管當前資本市場和經濟基本面層面仍有很多不確定性, 有一個比較確定的判斷就是, 自從全國金融工作會議之後, 未來幾年金融監管力度會大大加強, 這樣的監管力度對整個金融行業和資本市場都將產生深遠的影響。
王慶認為, 金融監管環境的變化, 對流動性環境, 尤其是無風險利率的表現和走勢已經產生影響, 而利率和流動性環境對股票市場的表現很重要。
受利率飆升而引發的兩次債券市場大幅度調整的波及影響, 股票市場自去年四季度經歷了兩次“壓力測試”。 此外, 股票市場經過2015年的異常波動後,
王慶指出, 加強金融監管的一項重要內容就是證監會在2016年初推動的以“市場化、法制化、國際化”為核心的監管新政, 已經對市場產生明顯的效果, 其中一個重要影響是它從根本上顛覆了過去幾年比較活躍的成長板塊的投資邏輯。 加強金融監管的措施持續, 對市場的影響不容忽視。 去年以來, 我們市場出現明顯分化, 藍籌股和成長股的明顯分化, 這種分化是否持續, 為什麼發生, 是值得探討的。
新的監管措施對成長板塊的投資邏輯有根本性影響,
然而, 我們還注意到創業板、中小板一度50%以上的成長性來自於外延式並購, 而外延式並購在中國的中小市值板塊中很普遍的的原因, 在於上市公司和非上市公司之間有著巨大的估值差距, 一個公司上市就值100億, 不上市只值10億。 為什麼有一二級市場的套利?因為新股發行制度的核准制, 造成上市公司稀缺;因為稀缺所以高估值;因為高估值, 所以有一二級的雙軌制;因為有雙軌制就有套利,
王慶指出, 我們需要高度密切關注監管政策對市場的影響, 如果我們的監管政策市場化、法制化、國際化的政策繼續堅定推動, 中國特色的制度性成長性溢價就有可能最終消失。 所以, 需要關注制度性因素, 它們在宏觀性流動性層面已經產生影響。 另一方面, 在穩定指數的慢牛背後, 監管政策的變化不同對板塊層面的影響也需要特別關注。 我們在抓住慢牛機會的同時, 要儘量避免結構性風險。 (全景網)