精選龍頭企業 基金深掘港股價值

從市場環境來看， 目前港股的估值水準仍處於歷史底部， 而股息率在全球重要市場居前列。 在內地資金進行財富全球化配置的大趨勢下，

低估值、高分紅的港股估值水準有望提升。 部分QDII基金和滬港深主題基金的基金經理認為， 通過精選港股景氣回升行業中的龍頭公司可獲取更高的投資收益。

龍頭公司吸金能力強

資料顯示， 截至2017年3月9日， 可通過滬深港通投資A股及港股的公募基金共有304只， 規模已達到2226.85億元。 其中， 股票型基金271只， 規模為2089.46億元；混合型基金有33只， 規模為137.38億元。 其中， 滬港深主題基金62（A/B/C類分別計算）只， 在有統計資料的56只產品中， 超過八成取得了正收益。 另外還有15檔基金， 今年以來淨值增長率超過7%， 大幅跑贏僅投資於內地市場產品。

伴隨著今年以來港股市場連續出現的上漲， 資金湧入跡象明顯。 統計的滬深港通活躍個股資金流向資料顯示，

截至2017年3月9日， 近一個月以來， 中國人壽、騰訊控股、中國移動、建設銀行等各行業龍頭公司獲資金淨買入數額最多， 分別為28.17億元、18.21億元、7.65億元和6.57億元。 從主要投資港股的公募基金投資取向來看， 金融、製造、建築等行業吸金效應最強。

廣發滬港深股票基金基金經理余昊認為， 2016年港股的機會主要來自內地資金基於兩地估值差異， 對港股低估值進行的集中配置。 而2017年， 最佳策略是精選個股， 捕捉阿爾法收益。 “而獲得超額收益確定性較高、風險較低的方式是精選景氣回升行業中的龍頭公司。 ”餘昊表示， 目前互聯網龍頭估值的PEG處於小於1的位置， 在人工智慧、自動駕駛和大資料等領域也在快速改變著人類生活的方式， 因此，

他認為基金應該看好互聯網龍頭等大市值成長股的絕對收益機會。

記者查閱廣發滬港深股票基金重點配置的股票後發現， 自2016年重點配置油氣、非銀金融、科技、醫藥、有色等板塊的龍頭企業之後， 個股中的玖龍紙業、惠理集團、瑞聲科技、美的集團等均在2017年達到近15%以上的收益。

深挖港股龍頭企業價值

有分析人士指出， 港股在2017年即將走上“定價權”之路， 在港股中的龍頭企業中仍存在可挖掘的價值因素。 中信證券分析稱， 在全球金融環境面臨不確定性下， 港股估值擴張更依賴“風險溢價”的重定義， 而盈利將更多受益於內地中上游行業盈利改善， 可從兩方面深度挖掘龍頭企業的價值。

中信證券分析認為， 首先， 內地險資和基金專戶可通過拆分影響分紅率的核心要素，

精選高股息個股。 浙江盈陽資產投研總監胡旭陽表示， 去年以來A股交易性機會減少， 而港股估值低、分紅高， 符合越來越多價值投資者的邏輯。 “從行業來看， 高股息率的銀行股最受南下資金青睞， 另外主業在內地的一些行業龍頭也受到青睞。 ”其次， 尋找避險資產。 從配置安全邊際考慮， 港股相對A股非常有吸引力。

此外， 申萬宏源也認為， 從行業估值來看， 港股多數行業的估值水準都明顯低於A股的同業， 恒生AH溢價表明A股比港股平均貴20%。 雖然港股估值低、相對A股便宜， 但便宜不是硬道理， 內地投資者對香港市場多有誤解， 不應該一味地選擇便宜的票買， 而應該選擇香港市場中高股息、業績好、有持續增長的股票來投資。