結構升級 乳製品市場回暖

2017年以來， 乳品消費復蘇。 嬰幼兒奶粉方面， 隨著配方註冊名單的不斷公佈， 前期積壓的管道需求逐漸發力。 同時， 液態奶銷售均價提升， 高端白奶、低溫優酪乳等高端產品銷售增長明顯。 專家指出， 消費升級帶來乳製品產品結構升級加快。

管道商補庫存

貝因美9月25日公告稱， 近日簽署兩份奶粉總承銷協定， 目標銷售金額合計13.8億元。 貝因美嬰童食品股份有限公司與紐菲特乳業（成都）有限公司和常州市千家萬鋪商貿有限公司分別簽署了總承銷協定。 其中， 紐菲特合同期間（2018年1月1日-2020年12月31日）銷售目標為含稅3億元，

千家萬鋪合同期間（2017年10月1日-2018年12月31日）銷售目標為含稅10.80億元， 合計含稅13.80億元。 自8月份第一批註冊配方名單公佈以來， 貝因美已累計簽署逾30億元承銷合同。

上半年， 公司大幅虧損。 9月25日， 恒天然針對貝因美的股權價值減記3500萬紐西蘭元（2600萬美元）。 不過其表示， 所持19%的貝因美股權仍然是公司的戰略組成部分， 無意出售。

分析人士指出， 貝因美儘管第一批獲得的配方較多， 但公司未來能否恢復發展， 還要看管道和銷售的改善情況。 總體而言， 短期內有助於提升管道信心， 加大管道補庫存力度， 利好配方註冊通過的企業；但長期對行業發展格局影響有限， 主流品牌基本都能獲得註冊制批文， 退出市場的主要為貼牌和小企業，

外資品牌占主導的格局短期難改變。

產品結構升級

9月24日， 在浙江省乳業發展高峰論壇上， 浙江省食品藥品監督管理局首次發佈《有關促進乳製品行業健康發展的若干意見》。 同時， 貝因美、娃哈哈、伊利、蒙牛等19家企業共同發佈品質引領乳業升級的“浙江倡議”， 倡議穩定奶源、升級標準、提升品質、珍視品牌、保障消費等， 抱團促進乳業發展。

近年來， 乳製品產量增速明顯放緩， 2016年產量為2993.2萬噸， 同比增長7.7%；2017年上半年產量1454.9萬噸， 累計增長3.1%。 銷售量累計為1445萬噸， 同比增長3.29%。 產銷率為99.5%， 同比去年增長0.4%。

儘管產量與銷量增長低迷， 但消費升級帶來產品結構升級， 推動價格中樞上移， 為行業帶來新的增長紅利。 進入2017年以來， 乳製品行業的回暖趨勢主要體現在“價增”，

收入與淨利潤增速較2016年略有上升。 前瞻產業研究院資料顯示， 2017年第二季度， 乳製品行業實現營業收入258.48億元， 同比增長18.06%。 這也是2015年以來連續十個季度的單季度收入同比增速的最高點。 其中， 龍頭企業的收入增長速度提升更快， 伊利股份2017年第二季度實現收入175.85億元， 同比增長19.63%。

分析人士指出， 隨著嬰幼配方註冊制的即將實施， 一些中小雜牌乳企將逐步被淘汰， 新的行業品牌形象將重新樹立。 此外， 巴氏奶標準的確立， 提升了生鮮乳標準， 其核心指標已全面達到甚至部分超越了美國和歐盟的現行標準。 通過乳製品標準的重構， 消費者對國產乳製品品牌信心將逐步提升， 利於國產品牌的發展。