全球經濟穩步復蘇,各國央行逐步開始縮表
全球經濟繼續穩步復蘇。 二季度經季節調整後增速意外高達3.6%,為2010年四季度以來最高,這可能過度反應了整體經濟的增長情況,下半年增速可能稍有回落,因此花旗並未改變對於今明兩年全球整體經濟增長的預期。 花旗預期2017年全球經濟增速將由前一年的2.5%,上升至3.1%,2018年進一步提高至3.3%,這比市場普遍預測更為樂觀一些。 另一方面,全球通脹增長緩慢,尤其是在發達國家。 花旗下調了未來兩年全球通脹預期,2017年與2018年通貨膨脹率或均為2.4%。 企業盈利成長、工業活動增加以及投資增長都可能強化全球週期性復蘇。
在資本市場方面,花旗認為目前全球金融市場即將進入股債時鐘第三階段。 在此階段,信貸息差將擴大,股票將繼續上漲,但波動性加大。 隨著股票內部相關性降低及漲跌波動幅度逐漸擴大,具有良好選股能力的基金將贏得市場。 過去30年間股票市場上漲以致最終泡沫累積都在第三階段後期產生。 在第三階段,投資者可以繼續持有股票賺取上漲利潤,但同時需要注意分散佈局,避免風險過於集中于單一投資標的。
美國通脹水準持續疲軟,特朗普政府的財政刺激政策推進也不及預期,歐洲、新興市場及日本經濟均出現改善,花旗看好歐洲、亞洲(除日本外)及其它新興市場股市。
復蘇,對於石油需求將穩步增長,或將對原油價格構成有力支撐。 花旗維持預期,認為布倫特原油在2017年四季度和2018年一季度價格將分別達到58美元/桶及55美元/桶。
中國經濟保持增長,港股表現優異
中國7月經濟資料疲弱,上漲勢頭有所放緩,但2017年初至今的GDP增速仍高達6.8%。 花旗認為中國貨幣政策或將保持審慎中性,財政政策繼續支持經濟增長。
今年10月將迎來十九大召開,穩增長將是重中之重。 政府可能將採取維穩的政策,以儘量減少經濟的不確定性並確保政治的平穩過渡。 花旗認為十九大後,在國企改革、農村土地流轉、第二輪城鎮化(以雄安新區為代表)、工業升級(中國製造2025)、結構性改革以及進一步改革開發方面,將取得進一步進展。
在人民幣匯率方面,隨著中美利差擴大,跨境資本流動管理趨嚴,人民幣近來迅速上漲。 同時,海外政治局勢緊張帶動海外資產回流,企業短期對於美元和其他外匯需求減少,這些因素也為人民幣提供了短期支撐。
受益於宏觀環境的改善以及企業盈利預期的向好,花旗大幅上調中國相關指數目標價。 其中,將滬深300指數未來12個月目標價調升至4,600點,MSCI中國指數上調至100點,恒生國企指數上調至13,000點。 在板塊方面,因中國消費升級,花旗看好互聯網、科技及非必需消費品板塊。
自從2016年12月推出深港通,大陸流入港股資金量日益增加,港股市場每日平均成交額由2016年的660億港元,增長20%達到每日800億港元,南向資金占港股總成交額的11%。