【TopCall】建議重點關注乘用車空調及熱管理龍頭-松芝股份(002454)。 公司從大中型客車空調業務起家,乘用車空調和新能源汽車空調持續發力,開始步入加速成長期。 2016年乘用車空調業務15.7億元,今年有望實現銷售20億元,明年實現銷售28億。 此外,公司拿到了大眾MEV平臺資質提名信,未來有望打開合資品牌市場。 新能源汽車業務方面,除了原有空調以外,增量業務在於電池熱管理以及渦旋壓縮機。 大中型客車業務方面,公司是絕對龍頭,儘管市場整體飽和,但電動化帶來單價的提升,例如傳統2.8萬,電動車4萬,外加節能智慧暖風空調,則達到5.8萬,同時收購蘇州新同創以及海外市場拓展將加速營收增長。
【重卡產業鏈】今年1-8月份,LNG重卡累計產量為54725台,同比增長逾5倍,已超過2014年全年5萬輛的歷史最好水準。 我們認為之後四個月LNG重卡仍能維持高景氣度,全年LNG重卡銷量能夠達到9萬輛。 濰柴動力上半年共銷售LNG發動機2萬2千台左右,而從7月份開始,每月銷售大概9千台LNG發動機。 政策法規對LNG重卡的發展有利,目前國內陸續有一些港口禁用柴油重卡,全部要換成LNG重卡,目前這一政策有逐步蔓延開來的趨勢,所以我們建議關注未來LNG重卡的發展。
建議關注LNG氣瓶製造商富瑞特裝(機械組覆蓋),同時我們繼續強烈推薦重卡行業景氣的最受益標的中國重汽、重卡全產業鏈佈局的濰柴動力以及重卡曲軸龍頭天潤曲軸。
【節能與新能源汽車】9月20日,上海發佈《上海市燃料電池汽車發展規劃》,提出打造國內領先的燃料電池汽車技術示範城市。 從投資的角度來看,板塊輪動效應下,燃料電池板塊的行情通常是鋰電池行情的延伸。 但本次不同點在於,純電動汽車的發展路徑已經開始清晰化,產業鏈一些環節,特別是上游資源類企業已經進入業績高增長期,估值的壓力能夠通過業績的增長來逐步消化,且隨著後續行業格局的逐步形成,中游龍頭企業未來也將具備很高向上彈性。 從產業角度來看,燃料電池在乘用車領域無論是技術還是產業鏈供給都還很不成熟,建立加氫站網路也需要巨額投資支出。
風險提示:重卡增長速度未能持續,新能源汽車銷量不達預期。