投資要點
公司簡介
公司主營業務為院線發行、電影放映及相關衍生業務。 公司是國內處於行業領先且極具成長性的民營院線及影院投資公司,公司依託橫店控股影視文化產業的品牌宣傳效應,以資產聯結型影院投資為主導,在全國各層級城市快速擴張,並提前佈局三四五線城市的市場空白點,通過自身連鎖經營的優勢,不斷提升公司盈利能力和品牌影響力。 公司經營模式是採用資產聯結為主、簽約加盟為輔的方式,所屬影院分為自營影院和加盟影院兩大類。 公司院線對自營影院實行統一供片、統一品牌、統一管理、指導排片的運作模式。
盈利預測
我們預計公司2017-2019年歸母淨利潤增速分別為7.61%、17.16%、19.40%,相應的稀釋後每股收益分別為0.96、1.12、1.34元。
定價結論
公司計畫發行股份5,300萬股,對應發行價15.45元。 預計募集資金淨額77,190.17萬元,發行費用4,694.83萬元。 以2016年扣除非經常性損益後的歸母淨利潤和發行後總股本為基礎計算,對應PE為22.98倍。
參考同行業公司的估值水準,同時考慮到公司目前在電影放映、院線行業內的市場地位和未來的發展前景,我們認為給予公司2017年每股收益27-32倍市盈率較為合理,對應估值區間為25.9元-30.7元。