作者:雪茄金融狗
最近有關基金有一條重磅消息， 招商中證白酒指數分級基金(簡稱“招商白酒分級”)週一觸發上折。
根據27日的最新資料， 當前市場中還有一隻分級基金已觸發上折預警（上折母基需漲在10%以內）。 由於上一輪分級基金出現上折潮時， 大概在2015年， 當時的市場正處於一波強勢反彈之中， 招商白酒分級的上折也被部分業內人士看作是市場走強的信號。
什麼是分級基金關於分級基金的原理， 有很多詳細的解釋， 為了讓投資者更好的理解， 其實可以簡化， 它就是人為的， 將本來普通的一個基金，
這就是分級基金。
另外需要注意的是， 因為分級基金可以在交易所交易， 所以它就有兩個價格， 一個是淨值， 一個是交易價格， 淨值就是因為這個基金買賣股票， 而本身實質的價格， 交易價格就是交易這個標的， 成交的價格， 很顯然， 交易價格必然涉及到折價和溢價的問題。 這是所有可交易型基金的特點。
分級基金的作用我們都理解了分級基金的構造， 那麼它的作用也很明顯， 你有兩個選擇：
選擇A基金， 這個是相當於固定收益的組合， 適合大資金或者純粹為了穩健的投資。
選擇B基金， 因為有杠杆的作用， 所以理論上B基金投資股票上漲，
這裡面要格外說一句的是， 筆者一直強調， 要理解每個投資工具， 可能為你帶來的收益， 尤其是在證券市場， 比如利用A基金的特性， 在行情特定的時候， 是一個很好的避風港， 這一點， 其實跟債券有異曲同工之處。
上折與下折下折， 顧名思義， 就是向下折算， 很多投資者真正意識到， 分級基金這個杠杆雙刃劍的時候， 其實就是在去年那波下折潮。
為什麼出現下折？
因為我們設計的時候， B向A借錢， 同時保證虧的時候先虧B， 當行情越來越弱的時候， 大部分在淨值0.25的時候， 那就必須通過折算， 保證繼續下跌的時候， 不會虧到A， 此時的一個問題， 那就是如果你沒有在下折前賣出的話， 因為B在交易的價格， 普遍是要高於真正的淨值， 而折算後， 是按照淨值折算， 那麼經過折算， 如果忽略其他開盤後漲跌的問題， 你會首先虧掉一個溢價的部分， 這是實實在在的虧損。
在去年的這波下折潮中， 應該有很多投資者感受過了這個分級基金的杠杆威力，
有下折， 同樣也會有上折。
上折就是基金不斷上漲， B的盈利越來越多， 此時A的部分保持不變， 那麼整體的杠杆作用就是在降低， 也就是說，理論上，上漲時候杠杆效應是降低，而下跌的時候杠杆效應是加大的。那麼上漲到一定程度，需要將AB的淨值再次回歸到1，那麼你相當原來只有B，上折後，你手裡有A和B，或者可以用分紅來理解，就是你上漲一定程度，給你進行了一個變現。
但是，同樣有個問題，這種折算的變現，依然是按照淨值來算的，而你原來持有的B的資產，是按照交易價格算的，因為溢價，同樣你折算後初期，不考慮漲跌，你是縮水了一點的。
同時，由於大多數人偏愛B，而不喜歡A，所以可能出現大量對A的賣出，這樣你持有的相當分紅的A的交易價格可能走低。
也就是說，雖然上折表面是用“上”來形容，但是實際上因為是折算都是把交易價格回歸到淨值，初期你都是縮水的。
上折意味著什麼雖然說上折，對投資者來說，依然有點吃虧，但是上漲發生在行情比較好的階段，也意味著，市場產生了一輪比較不錯的上漲。
就本次率先上折的招商白酒分級來說，創新高的茅臺基本上是功不可沒，帶動了整個白酒板塊。
因為我們投資股票也好，基金也好，最主要的是未來的預期，已經發生上折的基金，代表了這個板塊已經有了一波淩厲的上漲，在這種情況下， 我們可以關注一下其他的板塊。
另外，不論是上折，還是下折，對於投資者的縮水，都是不太理想的情況，也就是說，如果你真的投資了分級基金，你要清楚的理解它的杠杆性，同時時刻關注它淨值的表現，不要買了之後就忘於腦後，以長期投資的想法自居，對於分級基金而言，經常的關注它，是十分必要的。
——以上，雪茄金融狗，2017年9月27日
也就是說，理論上，上漲時候杠杆效應是降低，而下跌的時候杠杆效應是加大的。那麼上漲到一定程度，需要將AB的淨值再次回歸到1，那麼你相當原來只有B，上折後，你手裡有A和B，或者可以用分紅來理解，就是你上漲一定程度，給你進行了一個變現。但是，同樣有個問題，這種折算的變現，依然是按照淨值來算的，而你原來持有的B的資產，是按照交易價格算的，因為溢價，同樣你折算後初期，不考慮漲跌，你是縮水了一點的。
同時，由於大多數人偏愛B，而不喜歡A，所以可能出現大量對A的賣出，這樣你持有的相當分紅的A的交易價格可能走低。
也就是說，雖然上折表面是用“上”來形容，但是實際上因為是折算都是把交易價格回歸到淨值，初期你都是縮水的。
上折意味著什麼雖然說上折，對投資者來說，依然有點吃虧，但是上漲發生在行情比較好的階段，也意味著，市場產生了一輪比較不錯的上漲。
就本次率先上折的招商白酒分級來說，創新高的茅臺基本上是功不可沒，帶動了整個白酒板塊。
因為我們投資股票也好，基金也好，最主要的是未來的預期，已經發生上折的基金，代表了這個板塊已經有了一波淩厲的上漲，在這種情況下， 我們可以關注一下其他的板塊。
另外，不論是上折，還是下折，對於投資者的縮水，都是不太理想的情況，也就是說，如果你真的投資了分級基金，你要清楚的理解它的杠杆性，同時時刻關注它淨值的表現，不要買了之後就忘於腦後，以長期投資的想法自居，對於分級基金而言，經常的關注它，是十分必要的。
——以上，雪茄金融狗，2017年9月27日