經過一段時間調整後， 近兩個交易日今年下半年來領漲品種週期資源股再度爆發， 那麼週期股的強勢還能延續嗎？接下來的四季度應該怎麼佈局週期股？
分析人士指出， 短期來看， 下半年週期行業上市公司盈利改善無虞， 部分公司三季度單季度的業績甚至超越上半年業績。 中長期來看， 從前期的供給側結構性改革、環保督查、價格上漲， 到未來的行業內進一步整合、企業減負等， 利好板塊未來2-3年盈利改善。
但受兩市整體觀望氣氛升溫、前期獲利資金變現等間接因素影響， 特別是前期漲幅較大的龍頭品種，
近期市場演繹的焦點仍在風格輪動， 但週期龍頭的上漲空間和持續性遭到質疑。 需求端溫和放緩的背景下， 儘管週期品供給端收縮的邏輯還是很強， 然而投資者不願意再去相信龍頭會有更高的盈利彈性， 因此也不願相信估值能夠繼續抬升。
但是綜合機構觀點看， 週期股四季度還是有機會的， 但走勢大概率分化， 關鍵是選對股。
週期股買什麼好？緊抓龍頭
廣發證券最新觀點認為， 目前時點介入週期股就要抓龍頭股。
那麼哪些行業的龍頭股存在繼續提升的空間呢？
廣發證券在9月24日的研報中指出， 今年前三季度市場風格演繹了三個顯著的波段， 3月份至2季度末的消費白馬、5月份開始的金融股和6月份至今的漲價週期股，
廣發證券的研究顯示， 龍頭公司相比大類板塊整體有更高的ROE和更低的估值水準， 在一個盈利彈性提升但“相對低風險偏好”的市場環境下， 市場沿著盈利主線對估值“窪地”不斷“填坑”， 龍頭的“性價比”優勢毫無疑問更加突出。
而對於週期龍頭而言， 廣發證券表示， 在供給側改革政策推動下同時實現了市場集中度和盈利能力的趨勢性回升， 帶動估值折價趨於收斂。 2015年供給側改革政策實施以來， 煤炭、鋼鐵、有色等行業的低效產能持續出清， 而低效產能多集中於行業內的中小型公司， 這些公司的產能收縮之後， 龍頭公司的優勢產能占比相應提升， 帶來了行業集中度的明顯上行和競爭格局的優化；
同時， 在低效產能出清之後， 行業總體供需結構發生改善， 推動企業盈利能力和產能利用率趨勢性改善。
那麼選週期龍頭應該著眼哪些板塊？廣發證券表示，
看完了整體策略， 來看下四季度有哪些週期品種板塊值得重點佈局的。
鋼鐵、電解鋁：盈利還有提升空間
對於週期股， 中金公司表示， 週期性板塊不是成長股， 不可能一直漲下去， 主要的風險在於盈利的可持續性。 具體來說， 在於明年的需求會不會下滑、供給有沒有上升的風險等。 這裡面每個細分行業都不太一樣， 要做具體的分析。
在幾個細分領域裡， 我們比較看好鋼鐵和電解鋁， 主要是因為這兩個板塊受到去產能和環保政策的影響比較大， 供給比較緊，盈利還有提升空間。
中金公司指出，經過一年多的上漲，無論是從市盈率還是市淨率來看，大宗商品板塊的估值都已經和歷史中值(2000年至今)差不多了。具體細分行業差不多也是這樣。
也就是說，大宗商品板塊現在的估值修復差不多已經結束，整個板塊的估值也處於一個比較合理的水準，但還談不上貴。所以，下一步投資者要賺到錢，要尋找比歷史行情好的品種。從這個角度來講，我們需要借助供給側改革的力量，不能只靠需求一條腿走路。
中金公司表示，拿鋼鐵板塊做例子。今年鋼鐵去產能目標是5000萬噸，現在看來有可能會提前完成任務。上半年還關掉了地條鋼廠，涉及產能有1.2億噸，實際的產量影響有6000萬噸。這對鋼價也是一個比較大的幫助。
另外一個是電解鋁，這也是供給側改革的一個重點品種。我們近期也看到，山東和新疆違規產能陸陸續續被關停。這對去掉電解鋁行業長期存在的過剩產能是有很大幫助的。
黃金股：有補漲需求買實物金不如買股
海通證券則看好今年以來還沒有爆發的黃金股。海通證券認為，黃金股的配置意義在增強，從金價的判斷上：短期上漲，年內震盪為主，長期看多。短期地緣政治風險和美國經濟的不確定性增加推升金價。A股貴金屬板塊中，金銀細分板塊的配置意義較強，一方面有色股人氣高，另一方面週期、成長、消費、金融等板塊前期漲幅較大，而貴金屬板塊漲幅較小，有補漲訴求。推薦恒邦股份、山東黃金、中金黃金、金貴銀業、盛達礦業等。
無獨有偶，中金公司也看好黃金股，中金公司表示，因為黃金本質是“反美元資產”，如果美元信用不會受到比較大的衝擊，黃金價格短期內還是難以大漲。但從中長期來看，我們比較看好黃金獨特的投資價值，主要是因為黃金與主要類別金融資產的相關性都不高。從資產配置角度來看，黃金具有對沖風險的功能，這有利於黃金中長期需求和中長期價格表現。
有分析人士指出，如果看好金價的上漲，可能投資黃金股是更好的選擇。
這主要基於以下幾個方面的原因：一是一旦市場預期金價上漲，尤其是某一個時期連續上漲，股票的價格彈性，遠遠強于實物黃金，甚至某個時期黃金股的漲幅，會數倍于金價的漲幅；二是黃金股的流動性更強；三是一旦金價上漲趨勢確立，黃金期貨市場會進一步強化現貨市場的這種趨勢，和現貨市場形成正向迴圈，加上各路資金的瘋狂介入，會進一步強化股票市場的預期，從而帶動黃金股的加速上漲。
石墨烯：面臨價值重估三季報多股預增翻倍
而與傳統產業週期股不同，隨著政策的推動和產業技術的不斷突破，新材料週期板塊石墨烯的應用空間僅處於逐步打開的階段。市場人士表示，近年來，新興材料石墨烯產業發展迅速，應用已經初具規模。在政策大力扶持下，石墨烯的應用潛力將進一步釋放，有助於提升相關上市公司的經營效益，相關個股價值重估時代來臨，績優龍頭標的有望迎來佈局良機。
經歷長期滯緩階段之後，石墨烯產業化已經走過從概念到產品的初級階段，今年開始出現從產品到量產的新趨勢。在此過程中，上游的石墨烯製備工藝趨於完備，中游的石墨烯粉體與薄膜產品越來越遭遇類似“過剩”的狀態，而下游的石墨烯終端應用則“多點開花”與高低端應用的“金字塔”結構並存，同時部分成功契合市場需求點的企業終於實現或開始趨向盈利。
石墨烯走完從概念到產品之路，正式向量產之路邁進的新趨勢，今年以來表現尤其明顯。作為石墨烯產業化應用的典型公司，東旭光電繼去年發佈全球首款石墨烯基鋰離子電池產品之後，公司在2017年9月24日的中國國際石墨烯創新大會上，又發佈了石墨烯散熱大功率LED照明系列新品；小型動力電池產品也同步亮相，在共用電單車產品上實現應用，正式切入共用單車產業鏈。
在政策大力扶持以及石墨烯應用不斷深入的背景下，龍頭公司今年三季報業績表現或超預期。最新統計資料顯示，已有17家公司披露三季報業績預告，業績預喜公司達到16家。其中，錦富技術、中泰化學、樂通股份、新綸科技、中科電氣和格林美等6家公司預計2017年三季報業績同比增長翻番。
對於板塊的後市機會，天風證券表示，跟蹤國家扶持政策、高校科研成果等，短期適合主題投資，靜候相關公司應用層面的產業化突破，提前佈局石墨烯優質標的，建議關注道氏技術、東旭光電、錦富技術、中泰化學等績優標的。
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供給比較緊，盈利還有提升空間。中金公司指出，經過一年多的上漲，無論是從市盈率還是市淨率來看，大宗商品板塊的估值都已經和歷史中值(2000年至今)差不多了。具體細分行業差不多也是這樣。
也就是說，大宗商品板塊現在的估值修復差不多已經結束，整個板塊的估值也處於一個比較合理的水準，但還談不上貴。所以，下一步投資者要賺到錢，要尋找比歷史行情好的品種。從這個角度來講，我們需要借助供給側改革的力量，不能只靠需求一條腿走路。
中金公司表示，拿鋼鐵板塊做例子。今年鋼鐵去產能目標是5000萬噸，現在看來有可能會提前完成任務。上半年還關掉了地條鋼廠，涉及產能有1.2億噸，實際的產量影響有6000萬噸。這對鋼價也是一個比較大的幫助。
另外一個是電解鋁，這也是供給側改革的一個重點品種。我們近期也看到，山東和新疆違規產能陸陸續續被關停。這對去掉電解鋁行業長期存在的過剩產能是有很大幫助的。
黃金股：有補漲需求買實物金不如買股
海通證券則看好今年以來還沒有爆發的黃金股。海通證券認為，黃金股的配置意義在增強，從金價的判斷上：短期上漲，年內震盪為主，長期看多。短期地緣政治風險和美國經濟的不確定性增加推升金價。A股貴金屬板塊中，金銀細分板塊的配置意義較強，一方面有色股人氣高，另一方面週期、成長、消費、金融等板塊前期漲幅較大，而貴金屬板塊漲幅較小，有補漲訴求。推薦恒邦股份、山東黃金、中金黃金、金貴銀業、盛達礦業等。
無獨有偶，中金公司也看好黃金股，中金公司表示，因為黃金本質是“反美元資產”，如果美元信用不會受到比較大的衝擊，黃金價格短期內還是難以大漲。但從中長期來看，我們比較看好黃金獨特的投資價值，主要是因為黃金與主要類別金融資產的相關性都不高。從資產配置角度來看，黃金具有對沖風險的功能，這有利於黃金中長期需求和中長期價格表現。
有分析人士指出，如果看好金價的上漲，可能投資黃金股是更好的選擇。
這主要基於以下幾個方面的原因：一是一旦市場預期金價上漲，尤其是某一個時期連續上漲，股票的價格彈性，遠遠強于實物黃金，甚至某個時期黃金股的漲幅，會數倍于金價的漲幅；二是黃金股的流動性更強；三是一旦金價上漲趨勢確立，黃金期貨市場會進一步強化現貨市場的這種趨勢，和現貨市場形成正向迴圈，加上各路資金的瘋狂介入，會進一步強化股票市場的預期，從而帶動黃金股的加速上漲。
石墨烯：面臨價值重估三季報多股預增翻倍
而與傳統產業週期股不同，隨著政策的推動和產業技術的不斷突破，新材料週期板塊石墨烯的應用空間僅處於逐步打開的階段。市場人士表示，近年來，新興材料石墨烯產業發展迅速，應用已經初具規模。在政策大力扶持下，石墨烯的應用潛力將進一步釋放，有助於提升相關上市公司的經營效益，相關個股價值重估時代來臨，績優龍頭標的有望迎來佈局良機。
經歷長期滯緩階段之後，石墨烯產業化已經走過從概念到產品的初級階段，今年開始出現從產品到量產的新趨勢。在此過程中，上游的石墨烯製備工藝趨於完備，中游的石墨烯粉體與薄膜產品越來越遭遇類似“過剩”的狀態，而下游的石墨烯終端應用則“多點開花”與高低端應用的“金字塔”結構並存，同時部分成功契合市場需求點的企業終於實現或開始趨向盈利。
石墨烯走完從概念到產品之路，正式向量產之路邁進的新趨勢，今年以來表現尤其明顯。作為石墨烯產業化應用的典型公司，東旭光電繼去年發佈全球首款石墨烯基鋰離子電池產品之後，公司在2017年9月24日的中國國際石墨烯創新大會上，又發佈了石墨烯散熱大功率LED照明系列新品；小型動力電池產品也同步亮相，在共用電單車產品上實現應用，正式切入共用單車產業鏈。
在政策大力扶持以及石墨烯應用不斷深入的背景下，龍頭公司今年三季報業績表現或超預期。最新統計資料顯示，已有17家公司披露三季報業績預告，業績預喜公司達到16家。其中，錦富技術、中泰化學、樂通股份、新綸科技、中科電氣和格林美等6家公司預計2017年三季報業績同比增長翻番。
對於板塊的後市機會，天風證券表示，跟蹤國家扶持政策、高校科研成果等，短期適合主題投資，靜候相關公司應用層面的產業化突破，提前佈局石墨烯優質標的，建議關注道氏技術、東旭光電、錦富技術、中泰化學等績優標的。
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