9月28日， 每日經濟新聞主辦的"2017中國商業銀行價值論壇"在北京舉行。 本次論壇以價值經營為主題， 聚焦中小銀行在當前形勢下的發展趨勢和發展路徑。 西南財大信託與理財所所長翟立宏在演講中就商業銀行的風險管理分享了三個方面的觀點：第一個觀點， 我們認為商業銀行轉型下的風險管理需以資產管理作為一個基礎或者作為一個方向。 第二個是風險管理的基礎需要以對資管市場總體把握為前提。 資產管理市場本身是一個不可分割的整體， 我們不能僅僅基於銀行理財市場這一個子市場把握資產管理市場的全貌。
演講實錄：
各位嘉賓朋友、各位業界同仁下午好！非常高興能夠參加的這次論壇， 普益標準也作為支援單位之一， 為此次論壇的成功舉辦做一點點貢獻。 主辦方給我佈置的題目是中小差異化風險管理體系建設。
普益標準是專注于銀行理財市場和大資管領域的一家資料生產、資料採擷和研發機構， 我在這個大題目之下加了一個小標題， 以商業銀行的資產管理為例。
我主要講三個方面或者三個層次的觀點， 在這個基礎上， 結合普益標準所做的， 在資料生產、資料研發方面的工作， 把特點做一個闡釋。
第一個觀點， 我們認為商業銀行轉型下的風險管理需以資產管理作為一個基礎或者作為一個方向。 第二個是風險管理的基礎需要以對資管市場總體把握為前提。 資產管理市場本身是一個不可分割的整體， 我們不能僅僅基於銀行理財市場這一個子市場把握資產管理市場的全貌。 雖然銀行理財產品占到半壁江山， 但是和銀行並駕齊驅的還有基金、券商、保險以及私募協力廠商，
我來解釋一下， 為什麼要以資產關係為基石來搭建一個風向管理的體系。 我們今天講銀行業轉型， 大家都清楚， 銀行業轉型最基本的背景， 無非是兩個方向， 一個是利率市場化， 一個是業務和客戶層面的脫媒。 說來說去， 無論大銀行還是中小銀行， 之所以要轉型， 是因為在整個的現代金融體系之下， 原本形成金融支持的兩個最基本的管道， 直接金融管道和間接金融管道它們的相互關係發生了變化。
在原來的金融體系裡， 以間接金融為主導的金融體系， 無論是它的效率，
在這麼一個背景之下， 我們要關注一個新的概念， 就是資產管理業務， 那麼資產管理業務相對于傳統業務， 它的優勢到底在哪裡呢？因為我們現在的話題是跟風險管理有關的， 我只從風險管理的角度去解釋它。
在金融學或者是經濟學裡面，
如果一個金融體系裡， 以銀行為主導， 以間接金融機構為主導， 它的風險特徵就是系統性風險。 以市場為主導的， 以直接金融為主導， 或者說直接金融占的比重相對比較大的金融體系， 它的系統性也有一些獨特的地方， 甚至更劇烈的地方。比如2008年全球金融危機，大家知道，它不是以銀行為主導的金融風險，它跟1929年、1933年不一樣，它的核心是金融創新，在整個金融體系裡面的信用鏈延長的風險。
無論如何，在整個金融體系結構裡面，風險的大小，風險特徵的衡量，我們總體的判斷，以間接進為主導或者以傳統銀行業務為支撐的宏觀、中觀和微觀層面上的銀行風險，都是值得我們關注的。反過來說，資產管理業務最大的優勢是什麼呢？它的順週期性比之于傳統的信貸業務的順週期性要低得多，資產管理業務的波動性和未來的成長穩定性比之于傳統業務要搶得多。
我們是一個時間比較短的論壇交流的方式，我沒有引用太多的理論或者是實證方面的觀點，我想大家都能夠接受這麼一個基本的結論，就是資產管理業務、財富管理業務在金融機構的業務體系裡面，是屬於風險相對比較低，發展空間相對比較大，未來的增長加速度比之于傳統的存貸業務或者是息差業務要大得多。
上一輪有嘉賓講到，銀行的科技也好，業務體系也好，必須在整體戰略層面上把握，如果不整體戰略層面上把握，談風險管理可能有失偏頗。這是我解釋的第一個層面。
第二個層面，如果說銀行從防範風險的角度上來說，有意的增加資產管理業務等更寬泛業務上的以服務為導向的業務模式。我們就必須要關注，在銀行理財市場，在大資管市場領域裡，它有沒有一些特有的風險因素需要我們關注。我們最後奧落到具體的話題上，不是轉到資產業務、理財業務上沒有風險了。我們如果繼續往下看，在整個的資產管理市場上，中國現在新興理財市場的發展應該已經進入到第二個階段，我們把它命名為資產管理時代，規範上的銀行理財業務已經發展到現在11年了。
大概從2012年、2013年開始，我們有一個新的詞叫做大資管，如果我們用一個不太嚴謹但是比較直觀的概念，什麼叫大資管？大資管實際上就是做理財業務、資管業務主要是通過機構與機構之間的跨業合作來去推行資管業務的這麼一種模式。這樣的資管業務最能體現銀行理財業務綜合性跨領域的本質特點，最能夠挖掘銀行理財業務創造附加價值、創造核心價值的空間，大資管本身不是個壞事情，只不過大資管的發展過程中，出現了這樣那樣的問題，我們現在的大資管領域裡有一些負面的看法，或者一些負面的觀點。
我們來看資產管理市場，現在主要的問題是什麼呢？我概括為三個方面，第一個，缺乏統一的規則。我們知道，現在的資管領域裡，業務本質上是相通的，或者說在法律基礎和業務屬性上應該是一致的。但是我們現在的資管市場一個最基本的特點就是政出多門。在新的中央金融工作會議的精神下，在深化金融體制改革的方向下，未來金融穩定委員會在金融機構業務層面上梳理的核心或者是重點領域一定是在理財市場，一定是在資產管理裡面。而理財市場、資產管理市場裡面的規則要統一，一定有一個前提條件，資訊要統一。
大家都知道，規則這個東西本質上就是資訊，如果我們在這個市場裡面，資訊不統一，更具體地說，產品統計的資料不統一，資訊不統一，各種做法的思路不統一，最後這個領域裡充斥的就是監管套利，充斥的就是各種的繞，各種的轉，把顯性的東西改成隱性的東西。第一個基本的痛點和風險點是統一的規則和資訊。
在理財市場上，什麼叫做有效需求呢？我把剛才的概念拓展和延伸到有效市場領域，理財市場裡的有效需求，最核心的一點就是願意承擔特定風險的獲取收益的意願，如果我只想獲取收益，不願意承擔風險，那這個市場就不是有效需求的市場。我們現在的理財市場領域就缺乏願意承擔風險的投資意願，這就導致我們市場的風險是什麼呢？剛性兌付，剛性兌付積累起來的銀行理財市場的風險是非常龐大的，包括大資管。
第三個痛點是什麼呢？缺乏持續的供給能力。在現在的銀行理財系統裡面，我們缺乏一種對有效需求提供有效的產品的貢獻，最突出的表現，過一段時間出資產荒，我們找不到好的資產，找不到好的投資標的，找不到應對有需求的供給品，這也是潛在的風險。
針對我們剛才說的三個痛點，滿足完整性，提供統一的資訊、統一的產品、統一的資訊，要考慮差異性，要考慮不同資管機構的特徵，考慮不同資管機構客戶群體的差異，資產配置的特色。以及要考慮統一與差異相結合的全貌基礎上的差異化經營與風險管理。統一標準在這方面做的嘗試就是基於剛才的理念，基於銀行理財市場和大資管領域的資料採擷做了相關的延伸。
在座的很多機構都在用我們的產品資料庫。近期我們在這個產品資料庫的基礎上，針對我們剛才所說的幾方面，做了一個擴展和延伸，包括資管新聞系統、FOF智投系統和針對個人投資者的系統，打破剛性兌付的前提條件，是讓他理解產品的各種資訊，我們推出了針對各人投資者理財領域裡的突出的東西。
時間關係，我對這裡面的相關細節不再做揭示了，像大家現在使用的資料平臺，應該在這一個月底就更新為3.0版本了，資管新聞系統是整個資管領域裡非資料類的資訊分析。銀行理財板塊，我們做了全新的調整，裡面所有的資料，幾乎可以說是一網打盡。新增加了信託與公募基金的板塊，這是我剛才所說的，為什麼考慮市場的統一性，未來的銀行理財並不僅僅在銀行裡做競爭，還要統一其他的東西。包括信託板塊內容的持續擴張和全新增添公募基金板塊。
信託這一塊的東西，我們也做了相應的擴展，整個這個領域裡的行業概況、公司概況、產品概況，都可以做一個對比，我們銀行裡如果有高端的財富管理業務，私人銀行業務，可能要把信託作為對標。我們可以進行各個基金類別的查詢和分析，包括對不同的基金管理公司的基金管理能力的評價和管理能力的評價。
在這個基礎上，我們會對各個銀行，尤其是中小銀行在理財業務、資產管理業務上的差異化戰略提出一個系統的支撐，這個系統的支撐依然可以在我們的銀行理財板塊裡進行對標和定位，比方說我們可以專門設置和理財業務相關的預警值，可以聚焦對標銀行，區域聚焦、行業聚焦，做模組設計。
差異化管理的一些思路和策略，在資料平臺上都可以做部分實現。
這是客戶群體的差異化定位，這是在售產品做出來的展示，哪一個地域，哪一個層次，他主要關注哪一類產品，在這上面都能展示出來。
相對於資產配置這一塊，應對資產配置匱乏的情況，我們主要用FOF智投的方式做一個解決方案，FOF也是市場裡面解決產品創設的最主要的思路。我們在大數基礎上，有自己的普益組合的模型，這是信託理財研究所提供的基礎設施。這個模型在常規的大類資產配製的基礎上，我們有自己的組合風險分析的思路。FOF系統對我們來說最基本的功能就是在保證收益率的基礎上降低波動性，右上角的綜合因數是普益智投系統裡最核心的東西。
這是我們自己模擬的效果，普益推薦的年化收益率和波動性的展示。
希望剛才所說的這一切，能夠在中小銀行差異化和風險管理的過程中，對金融轉型和戰略調整有一些啟發和幫助，也希望會後我們能夠有更多的交流機會，謝謝大家！
甚至更劇烈的地方。比如2008年全球金融危機，大家知道，它不是以銀行為主導的金融風險，它跟1929年、1933年不一樣，它的核心是金融創新，在整個金融體系裡面的信用鏈延長的風險。無論如何，在整個金融體系結構裡面，風險的大小，風險特徵的衡量，我們總體的判斷，以間接進為主導或者以傳統銀行業務為支撐的宏觀、中觀和微觀層面上的銀行風險，都是值得我們關注的。反過來說，資產管理業務最大的優勢是什麼呢？它的順週期性比之于傳統的信貸業務的順週期性要低得多，資產管理業務的波動性和未來的成長穩定性比之于傳統業務要搶得多。
我們是一個時間比較短的論壇交流的方式，我沒有引用太多的理論或者是實證方面的觀點，我想大家都能夠接受這麼一個基本的結論，就是資產管理業務、財富管理業務在金融機構的業務體系裡面，是屬於風險相對比較低，發展空間相對比較大，未來的增長加速度比之于傳統的存貸業務或者是息差業務要大得多。
上一輪有嘉賓講到，銀行的科技也好，業務體系也好，必須在整體戰略層面上把握，如果不整體戰略層面上把握，談風險管理可能有失偏頗。這是我解釋的第一個層面。
第二個層面，如果說銀行從防範風險的角度上來說，有意的增加資產管理業務等更寬泛業務上的以服務為導向的業務模式。我們就必須要關注，在銀行理財市場，在大資管市場領域裡，它有沒有一些特有的風險因素需要我們關注。我們最後奧落到具體的話題上，不是轉到資產業務、理財業務上沒有風險了。我們如果繼續往下看，在整個的資產管理市場上，中國現在新興理財市場的發展應該已經進入到第二個階段，我們把它命名為資產管理時代，規範上的銀行理財業務已經發展到現在11年了。
大概從2012年、2013年開始，我們有一個新的詞叫做大資管，如果我們用一個不太嚴謹但是比較直觀的概念，什麼叫大資管？大資管實際上就是做理財業務、資管業務主要是通過機構與機構之間的跨業合作來去推行資管業務的這麼一種模式。這樣的資管業務最能體現銀行理財業務綜合性跨領域的本質特點，最能夠挖掘銀行理財業務創造附加價值、創造核心價值的空間，大資管本身不是個壞事情，只不過大資管的發展過程中，出現了這樣那樣的問題，我們現在的大資管領域裡有一些負面的看法，或者一些負面的觀點。
我們來看資產管理市場，現在主要的問題是什麼呢？我概括為三個方面，第一個，缺乏統一的規則。我們知道，現在的資管領域裡，業務本質上是相通的，或者說在法律基礎和業務屬性上應該是一致的。但是我們現在的資管市場一個最基本的特點就是政出多門。在新的中央金融工作會議的精神下，在深化金融體制改革的方向下，未來金融穩定委員會在金融機構業務層面上梳理的核心或者是重點領域一定是在理財市場，一定是在資產管理裡面。而理財市場、資產管理市場裡面的規則要統一，一定有一個前提條件，資訊要統一。
大家都知道，規則這個東西本質上就是資訊，如果我們在這個市場裡面，資訊不統一，更具體地說，產品統計的資料不統一，資訊不統一，各種做法的思路不統一，最後這個領域裡充斥的就是監管套利，充斥的就是各種的繞，各種的轉，把顯性的東西改成隱性的東西。第一個基本的痛點和風險點是統一的規則和資訊。
在理財市場上，什麼叫做有效需求呢？我把剛才的概念拓展和延伸到有效市場領域，理財市場裡的有效需求，最核心的一點就是願意承擔特定風險的獲取收益的意願，如果我只想獲取收益，不願意承擔風險，那這個市場就不是有效需求的市場。我們現在的理財市場領域就缺乏願意承擔風險的投資意願，這就導致我們市場的風險是什麼呢？剛性兌付，剛性兌付積累起來的銀行理財市場的風險是非常龐大的，包括大資管。
第三個痛點是什麼呢？缺乏持續的供給能力。在現在的銀行理財系統裡面，我們缺乏一種對有效需求提供有效的產品的貢獻，最突出的表現，過一段時間出資產荒，我們找不到好的資產，找不到好的投資標的，找不到應對有需求的供給品，這也是潛在的風險。
針對我們剛才說的三個痛點，滿足完整性，提供統一的資訊、統一的產品、統一的資訊，要考慮差異性，要考慮不同資管機構的特徵，考慮不同資管機構客戶群體的差異，資產配置的特色。以及要考慮統一與差異相結合的全貌基礎上的差異化經營與風險管理。統一標準在這方面做的嘗試就是基於剛才的理念，基於銀行理財市場和大資管領域的資料採擷做了相關的延伸。
在座的很多機構都在用我們的產品資料庫。近期我們在這個產品資料庫的基礎上，針對我們剛才所說的幾方面，做了一個擴展和延伸，包括資管新聞系統、FOF智投系統和針對個人投資者的系統，打破剛性兌付的前提條件，是讓他理解產品的各種資訊，我們推出了針對各人投資者理財領域裡的突出的東西。
時間關係，我對這裡面的相關細節不再做揭示了，像大家現在使用的資料平臺，應該在這一個月底就更新為3.0版本了，資管新聞系統是整個資管領域裡非資料類的資訊分析。銀行理財板塊，我們做了全新的調整，裡面所有的資料，幾乎可以說是一網打盡。新增加了信託與公募基金的板塊，這是我剛才所說的，為什麼考慮市場的統一性，未來的銀行理財並不僅僅在銀行裡做競爭，還要統一其他的東西。包括信託板塊內容的持續擴張和全新增添公募基金板塊。
信託這一塊的東西，我們也做了相應的擴展，整個這個領域裡的行業概況、公司概況、產品概況，都可以做一個對比，我們銀行裡如果有高端的財富管理業務，私人銀行業務，可能要把信託作為對標。我們可以進行各個基金類別的查詢和分析，包括對不同的基金管理公司的基金管理能力的評價和管理能力的評價。
在這個基礎上，我們會對各個銀行，尤其是中小銀行在理財業務、資產管理業務上的差異化戰略提出一個系統的支撐，這個系統的支撐依然可以在我們的銀行理財板塊裡進行對標和定位，比方說我們可以專門設置和理財業務相關的預警值，可以聚焦對標銀行，區域聚焦、行業聚焦，做模組設計。
差異化管理的一些思路和策略，在資料平臺上都可以做部分實現。
這是客戶群體的差異化定位，這是在售產品做出來的展示，哪一個地域，哪一個層次，他主要關注哪一類產品，在這上面都能展示出來。
相對於資產配置這一塊，應對資產配置匱乏的情況，我們主要用FOF智投的方式做一個解決方案，FOF也是市場裡面解決產品創設的最主要的思路。我們在大數基礎上，有自己的普益組合的模型，這是信託理財研究所提供的基礎設施。這個模型在常規的大類資產配製的基礎上，我們有自己的組合風險分析的思路。FOF系統對我們來說最基本的功能就是在保證收益率的基礎上降低波動性，右上角的綜合因數是普益智投系統裡最核心的東西。
這是我們自己模擬的效果，普益推薦的年化收益率和波動性的展示。
希望剛才所說的這一切，能夠在中小銀行差異化和風險管理的過程中，對金融轉型和戰略調整有一些啟發和幫助，也希望會後我們能夠有更多的交流機會，謝謝大家！