電氣設備：電機電控迎成長 薦5股

[摘要]

投資要點：

電力設備新能源行業前三季度下跌報收估值回歸低位2017年前三季度（截至2017年9月26日）， 大盤整體上行， 滬深300指數上漲15.43%， 電力設備與新能源行業下跌3.35%， 跑輸大盤18.78個百分點， 在申萬28個一級行業中排名第19位。 目前行業整體的估值為38.20倍， 相對於滬深300的估值溢價率為176.01%， 估值溢價率達到年內最低水準。

光伏裝機超預期增長持續性強2017年上半年， 我國新增光伏裝機容量24.40GW， 同比增長9%， 其中光伏電站7.29GW， 同比減少16%， 分散式光伏7.11GW， 同比增長290%；三季度淡季不淡， 1-8月， 全國基建新增太陽能發電38.28GW， 比上年同期多投產16.49GW。 2017年7月， 國家能源局發佈《關於可再生能源發展“十三五”規劃實施的指導意見》為光伏行業打了一劑強心針，

2017-2020四年共86.5GW的新增裝機規模， 疊加7個自行管理光伏電站建設規模的省（區、市）建設規模， 以及分散式光伏的快速發展， 光伏行業未來幾年的新增裝機容量將顯著增長， 為光伏行業成長的持續性提供堅實的政策保障！看好單晶矽片龍頭隆基股份（601012）和分散式電站龍頭林洋能源（601222）。

風電消納改善有望迎來搶裝行情2017年上半年， 全國風電累計發電量1490億千瓦時， 同比增長21%；新增風電並網容量6.01GW,累計並網容量達到1.54億千瓦， 同比增長12%。 在風電消納情況逐步改善的背景下， 我們看好行業的發展前景， 隨著特高壓的逐步並網， 風電消納問題將得到大幅緩解，

行業盈利能力有望再次上升。 此外， 風電成本快速下滑， 實現平價上網愈來愈近， 加之海上風電和分散式微網的不斷發展， 將為行業帶來新的增量。 看好風機龍頭金風科技（002202）。

新能源車電機電控：優選佈局動力總成的龍頭企業2017年以來， 新能源汽車產銷量持續增長， 四季度是新能源汽車的銷售旺季。

中國汽車工業協會秘書長董揚表示“雙積分制”有望近期推出， 新能源汽車產業鏈將迎來發展機遇。 受新能源汽車財政補貼政策發佈以及新能源汽車適用車型逐步明確等因素的影響， 我們預計四季度新能源汽車產銷量將繼續增長。 電機電控作為新能源汽車的重要組成部分， 市場空間巨大。 據我們測算， 到2020年市場空間可達到282億元，

年均複合增速超過20%；受上游原材料價格上漲和下游車企控制成本的影響， 電機電控廠商將承壓。 大多廠商目前只佈局電機或者電控， 在成本壓力下， 同時佈局電機和電控， 進行動力總成的企業將取得競爭優勢。 推薦大洋電機（002249）和英威騰（002334）。

風險提示：新能源車推廣進度低於預期， 光伏風電裝機規模低於預期