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隨著消費升級的推進和金融科技的發展， 今年，
“井噴”的消費金融ABS市場
所謂的ABS， 也就是資產抵押債券（Asset-Backed Security）， 以資產的組合作為抵押擔保而發行的債券， 是以特定資產池所產生的可預期的穩定現金流為支撐， 在資本市場上發行的債券工具。
今年， 消費金融ABS市場“井噴”了。
據21世紀經濟報導資訊， 據中國資產證券化分析網統計， 截至9月26日， 今年在深滬交易所公開發行的個人消費類企業ABS發行規模為1,713億元， 未清償的存量為2,033億元， 而回溯2015年底， 市場存量才不過3.21億元。
廈門國金ABS資料資訊顯示， 除了花唄、螞蟻借唄、京東白條大型互聯網金融公司以外， 平安、蘇寧、海爾、拉卡拉、百度、分期樂等也都已發佈了各自的企業ABS。
消費金融ABS的參與主體主要有三類， 包括商業銀行、消費金融公司和互聯網金融平臺。 值得注意的是， 作為持牌金融機構的商業銀行和消費金融公司發行的消費金融ABS產品多在銀行間債券市場發行， 而互聯網金融平臺發行的消費金融ABS多在交易所市場發行。
“井噴”背後是消費市場的推動
從宏觀方面分析， 消費“馬車”影響力逐漸凸顯。 在【訪講壇】為什麼說招商銀行信用卡“輕”模式能夠啟示行業（超連結）一文中提到， 社會消費品零售總額成為消費需求最直接的定量表達。
2002-2016年， 國內社會消費品零售總額總體呈現上升態勢， 雖然從2011年開始同比增長有所放緩， 但國內市場消費者的“消費”情緒仍為高漲（圖1）。
在消費體量增長的大環境下， 消費金融被推上了高潮， 消費金融ABS受刺激呈現“爆發式”增長。
圖1 2002-2016年全國社會消費品零售總額及增長率
來源 | 國家統計局
從微觀方面分析， 用戶“消費升級”觀念影響顯著。 隨著物質生活水準的提高， 居民的消費觀念也在不斷變化。
首先， 80後、90後成為消費的主力軍， 他們在消費理念上較為開放， 帶動了消費市場的增量。
其次， 我國網購市場增幅明顯。 中國互聯網路資訊中心（CNNIC）統計， 截至2016年12月， 我國線民規模達7.31億， 相當於歐洲人口總量。 同時，
最後， 由於移動支付產業發展迅猛， 人們的消費模式也有所變化， 手機消費成為了消費主體的重要部分， 線下購物線上支付的模式被很好地啟動，
“井噴”背後的潛在風險
即便是站在“風口”之上， 也避免不了風險降臨。 隨著消費金融ABS市場的“爆發式”增長， 背後的風險也開始收到更多的關注。 隨著市場參與主體的多樣化， 越來越多的非持牌機構參與其中， 開展場外交易， 這類機構的風控措施、信用管理、資料分析能力存在差異， 這也為消費金融ABS市場帶來一些潛在的風險。
首先， 監管機制尚未完善。 目前市場存在一些未取得金融牌照的消費貸款公司， 這部分公司尚未被納入有效的監管範圍， 消費貸款公司的資本充足率、撥備覆蓋率不受監管， 因此投資者在選擇這部分ABS時缺乏有效的判斷依據。
其次，個人征信機制存在著一定的空缺。前面提到，目前我國消費群體趨於年輕化，80後、90後成為主力軍，藍領、學生開始步入消費貸款市場，例如，近年來越發火熱的校園貸，但是對於這部分年輕群體而言，他們的個人征信資訊尚不完整，消費貸款公司難以把控其還款能力，增加了風控的難度，也提高了潛在的不良貸款率。
第三，經營能力有待加強。一些互聯網消費金融公司的經營能力較為薄弱，市場份額和認可度較為缺乏，在這種情況下，為了擴張市場，很可能會寬鬆對於借款人資質的考察，再加上本身風控體系並不完備，會加大未來潛在的不良貸款率。
另外，一些互聯網消費金融公司的產品可能會以高收益率來覆蓋高不良率，這其實是一種惡性循環，公司通過高收益率來彌補高不良率的窟窿，但高收益率本身卻會極大高不良率的產生，在這種情況下，公司極有可能會資金鏈斷裂，從而影響消費金融ABS。
其次，個人征信機制存在著一定的空缺。前面提到，目前我國消費群體趨於年輕化，80後、90後成為主力軍，藍領、學生開始步入消費貸款市場，例如，近年來越發火熱的校園貸，但是對於這部分年輕群體而言，他們的個人征信資訊尚不完整，消費貸款公司難以把控其還款能力，增加了風控的難度，也提高了潛在的不良貸款率。
第三，經營能力有待加強。一些互聯網消費金融公司的經營能力較為薄弱，市場份額和認可度較為缺乏，在這種情況下，為了擴張市場，很可能會寬鬆對於借款人資質的考察，再加上本身風控體系並不完備，會加大未來潛在的不良貸款率。
另外，一些互聯網消費金融公司的產品可能會以高收益率來覆蓋高不良率，這其實是一種惡性循環，公司通過高收益率來彌補高不良率的窟窿，但高收益率本身卻會極大高不良率的產生，在這種情況下，公司極有可能會資金鏈斷裂，從而影響消費金融ABS。