2017年三季度A股行情週五平穩收官。 回顧本月走勢, 可以說是深強滬弱。 深市受到地產板塊上漲帶動, 深證成指本月上漲2.50%;滬市則受到週期性板塊走弱拖累小幅收陰。
再從季度來看, 三季度上證綜指上漲4.90%, 深證成指上漲5.30%, 滬深300指數上漲4.63%, 創業板指上漲2.69%, 中小板指上漲8.86%。 不難發現, 滬深主機板指數三季度表現相差不大, 而中小板卻成為大贏家。
國慶長假之後, 四季度行情將拉開大幕, 大眾證券報記者特別連線英大證券研究所所長李大霄、恒創天下資產管理公司投資總監羅曉鳴, 請兩位專家共同探討四季度證券市場走勢和機會。
四季度或延續慢牛行情
記者:今年前三季度, 大盤呈現震盪盤升的走勢, 滬指目前在3350點一線展開整理, 對於四季度大盤, 您怎麼看?
李大霄:大盤自2016年1月見底2638點以來走出了慢牛行情, 今年前三季度, 大盤也呈現底部抬高的勢頭。
羅曉鳴:股市有其自身規律, 美國經濟好, 美國股市不斷創新高, 但歐洲、日本、中國香港的經濟並不好, 可以說還比較差, 而其股市也都在走牛市, 這表明, 包括成熟市場在內的全世界股市都並非簡單地與經濟亦步亦趨, 因此不能簡單地僅僅依據經濟狀況來預測股市未來走勢。
A股市場是由5000多萬散戶為主導的市場, 其長期走勢的規律性更加明顯, 存在著4年左右這樣的週期性, 也就是“低點-高點-低點”, 一個完整週期是4年左右, 其中上行過程25個月左右, 期間外部的經濟政策環境等因素只要不出現特別重大的變化,
如果僅僅從時間上看, 這輪牛市實際已經走完大半程了, 但A股市場往往就是這樣, 絕大多數投資者要到了牛市的下半場才開始覺醒, 之後大盤的上行會加速, 直到瘋狂。 如果將A股市場的牛市劃分兩個階段,
我預計四季度大盤將繼續上行, 並且上行速度將不斷加快。 但是, 這波的上漲從5月的3016點開始, 已持續4個多月了, 累計漲幅不小, 特別是不少個股漲幅很大, 而期間基本沒有過像樣的調整, 因此預計四季度初大盤的上行過程震盪反復, 幅度有限, 之後將有一輪比較大些幅度的周線級別的調整, 而這個調整之後, 大盤將展開自去年2月份的2638點以來的最為強勁,
板塊輪動中關注消費股
記者:從板塊熱點來看, 消費類板塊上半年表現搶眼, 隨後是週期性板塊的大幅上漲。 你認為四季度市場熱點在哪裡?哪些板塊有機會?
李大霄:四季度市場熱點還會比較多元化, 我看好五個板塊, 包括銀行、非銀金融、地產、基建、消費。 目前居民買房、買車的意願不減, 這對於相關板塊而言都將帶來機會。
值得一提的是, 1-8月份, 我國餐飲收入25110億元, 同比增長11.1%;商品零售207198億元, 增長10.3%。 餐飲收入較好的增速反映了我國居民對於餐飲類服務需求的旺盛, 餐飲類服務在北上廣深等一線城市也成為了社交活動的主要載體, 在二三線城市也逐漸佔據社交活動的主導地位。隨著我國居民收入來源管道的增加,居民對於多元化餐飲類服務需求會進一步增加,尤其是通過互聯網社交、移動社交等帶來的新型人際關係,也會催化餐飲類的服務需求。因此看好餐飲類行業的消費趨勢,餐飲類的投資及消費增速均有較好的增長空間。
羅曉鳴:上輪牛市,從2013年開始,先是績優中小盤股領漲,之後逐漸擴散到題材,最終擴散到大盤股,形成全面牛市。
而A股市場自設立以來,大多數的牛市或者大行情,特別是早期,都是從炒業績開始,再逐漸過渡到炒預期,最後到炒故事,也就是所謂的一線,二線,最後到三線的炒作路線。這輪牛市到目前看,很可能就是這個老套路,最開始的主流熱點,即低估值的一線績優大藍籌股,無疑炒的是業績,而之後的主流熱點週期股則是炒預期了,商品價格漲了,這類上市公司業績普遍回升,預期還會進一步改善。隨著行情的繼續,熱點一直在不斷擴散,近期中小盤股和題材股也開始日益活躍,炒故事實際已經開始了。
不過從目前的情況看,二線股包括週期股仍是影響市場的主流,只是中小盤股和題材股的機會在不斷增多。預計四季度市場主流熱點將逐步從二線藍籌股向中小盤股和題材股過度,但這並不意味著藍籌股行情的結束,只是不像之前那樣領漲市場了,而是整體穩步上漲個股份化,漲幅已經很大的滯漲,漲幅仍小的補漲。
預計之前漲幅仍較小的醫藥、商業等板塊和個股將有較好表現;而新興產業,科技股這是題材炒作不可缺少的熱門板塊;很多找不到好的題材的股很有可能借助國企改革,地域振興被市場炒作。總而言之,這樣一輪持續兩年的牛市,最終絕大多數股都會輪動表現,之前漲幅較小的個股都可能被市場找到其炒作的理由,而最終補漲。
四季度股市環境整體向好
記者:您認為四季度宏觀面上有哪些值得注意?
李大霄:目前我國經濟仍然處在復蘇過程中,四季度經濟增速可能有所下滑,但全年經濟保持6.7%左右的增速還是希望比較大的。
羅曉鳴:市場普遍預計四季度經濟增速會有所回落,但幅度有限,整體比較穩定的。美國仍可能有一次加息,並且美聯儲開始縮減資產負債表,美元經過持續下跌之後會有所反彈,但已經難以重振去年那樣的強勢了,也就不太可能造成去年那樣的對人民幣恐慌性貶值預期,匯率對市場的影響已經淡化。隨著房地產調控的持續,居民購房意願將繼續冷卻,另外近期國內關閉了虛擬貨幣的交易市場,等等這些都使得居民資金的投資管道更加狹窄,同時資金流入股市的意願將進一步提高,因此四季度股市的環境是非常好。
在二三線城市也逐漸佔據社交活動的主導地位。隨著我國居民收入來源管道的增加,居民對於多元化餐飲類服務需求會進一步增加,尤其是通過互聯網社交、移動社交等帶來的新型人際關係,也會催化餐飲類的服務需求。因此看好餐飲類行業的消費趨勢,餐飲類的投資及消費增速均有較好的增長空間。羅曉鳴:上輪牛市,從2013年開始,先是績優中小盤股領漲,之後逐漸擴散到題材,最終擴散到大盤股,形成全面牛市。
而A股市場自設立以來,大多數的牛市或者大行情,特別是早期,都是從炒業績開始,再逐漸過渡到炒預期,最後到炒故事,也就是所謂的一線,二線,最後到三線的炒作路線。這輪牛市到目前看,很可能就是這個老套路,最開始的主流熱點,即低估值的一線績優大藍籌股,無疑炒的是業績,而之後的主流熱點週期股則是炒預期了,商品價格漲了,這類上市公司業績普遍回升,預期還會進一步改善。隨著行情的繼續,熱點一直在不斷擴散,近期中小盤股和題材股也開始日益活躍,炒故事實際已經開始了。
不過從目前的情況看,二線股包括週期股仍是影響市場的主流,只是中小盤股和題材股的機會在不斷增多。預計四季度市場主流熱點將逐步從二線藍籌股向中小盤股和題材股過度,但這並不意味著藍籌股行情的結束,只是不像之前那樣領漲市場了,而是整體穩步上漲個股份化,漲幅已經很大的滯漲,漲幅仍小的補漲。
預計之前漲幅仍較小的醫藥、商業等板塊和個股將有較好表現;而新興產業,科技股這是題材炒作不可缺少的熱門板塊;很多找不到好的題材的股很有可能借助國企改革,地域振興被市場炒作。總而言之,這樣一輪持續兩年的牛市,最終絕大多數股都會輪動表現,之前漲幅較小的個股都可能被市場找到其炒作的理由,而最終補漲。
四季度股市環境整體向好
記者:您認為四季度宏觀面上有哪些值得注意?
李大霄:目前我國經濟仍然處在復蘇過程中,四季度經濟增速可能有所下滑,但全年經濟保持6.7%左右的增速還是希望比較大的。
羅曉鳴:市場普遍預計四季度經濟增速會有所回落,但幅度有限,整體比較穩定的。美國仍可能有一次加息,並且美聯儲開始縮減資產負債表,美元經過持續下跌之後會有所反彈,但已經難以重振去年那樣的強勢了,也就不太可能造成去年那樣的對人民幣恐慌性貶值預期,匯率對市場的影響已經淡化。隨著房地產調控的持續,居民購房意願將繼續冷卻,另外近期國內關閉了虛擬貨幣的交易市場,等等這些都使得居民資金的投資管道更加狹窄,同時資金流入股市的意願將進一步提高,因此四季度股市的環境是非常好。