作者 | 暴哥
來源 | 暴財經
1昨夜有兩條和美聯儲有關的重磅新聞！
第一條是， 特朗普在昨日下午在一個即席的問答環節上對記者說：我們準備為美聯儲主席的遴選召開四次會議， 未來兩三周將做出美聯儲主席人選的決定！
根據此前美國媒體的報導， 最近特朗普和美國財政部長努欽已經和前美聯儲理事沃什、現任美聯儲理事鮑威爾進行過會談了。
考慮到特朗普說召開四次會議， 且目前已經有兩個人被召喚， 在加上此前大熱的候選人現任主席耶倫以及高盛幫的美國白宮國家經濟顧問科恩，
這四個人的貨幣政策態度如何？
耶倫就不說了， 現有的加息進程， 縮表進程就是她的態度。
鮑威爾是共和黨， 貨幣政策相對中立， 對加息比較謹慎， 對於縮表也是比較溫和；
科恩來自特朗普陣營， 優勢華爾街高官高盛幫， 主要是希望放鬆金融監管。 在貨幣政策方面此前透露的不多， 但說過美聯儲過度刺激， 因此預計可能會中立偏鷹派。
年輕的沃什， 也是共和黨人， 老岳父是特朗普“閨蜜”（沃什的岳父是雅詩蘭黛公司的繼承人）。 伯南克主政美聯儲的金融危機期間還曾經擔任過理事。 就貨幣政策而言， 他曾經質疑QE擴大， 因此預計在縮表立場上比較強硬， 加息方面也可能相對鷹派。
究竟誰能當選？
按照規矩， 包括美聯儲主席在內的美聯儲7位理事在總統提名之後， 需要國會批准才能走馬上任。 也就是說， 總統在提名的時候除了自己的喜好還需要權衡國會能不能過關。
如果僅從特朗普的喜好出發， 暴哥分析依序有可能當選的是沃什、特朗普團隊的科恩、共和黨唯一的現任理事鮑威爾， 最後可能才是耶倫。
不過， 特朗普的喜好當然不能作為唯一指標， 還得考慮國會的感受、美聯儲主席就任後在市場中的權威性以及美聯儲的中立性。 如果這麼考慮， 那麼和特朗普太親密的人， 聲望名譽不夠， 或者年齡太輕的或許就又不太合適。 比如沃什太年輕， 而且和特朗普的關係也比較緊密，
再有， 從政策延續性的角度來說， 從美聯儲最偉大的主席， 戰勝通脹的英雄， 保羅沃爾克開始， 美聯儲主席任期都在8年以上。 而耶倫目前的任期僅僅一屆四年。 耶倫在任內並沒有出現什麼大的差錯， 美國經濟也逐漸向好， 所以從常理推斷， 耶倫不應該走人， 除非她自己確定不幹了。
說了這一大堆， 其實很難確定究竟誰會出任下一屆美聯儲主席， 特朗普本人的難以捉摸又讓最終的人選更加難以確定。
目前， 美國經濟學家對於美聯儲人選的態度如下：
100位經濟學家認為， 耶倫最合適、其次是沃什、第三是科恩、鮑威爾排名第七。
根據美國政治押注網站PredictIt的資料， 耶倫和沃什難分伯仲， 科恩也是排在第三位。
另外， 大家的注意力可能過於集中在美聯儲主席身上， 其實， 美聯儲理事7個人大家就投票權來說對貨幣政策的貢獻是一樣的。
現在情況是比較特殊的， 7位理事只剩下四位， 且由於副主席費舍爾已經辭職， 10月30日號離任， 屆時美聯儲理事就只剩下3位理事了。
根據美國的《聯邦儲備法》， 總統每隔兩年， 也就是每一個偶數年才能提名一個新理事候選人（正常14年週期）。 現在美聯儲有4個非正常空缺， 如果把美聯儲理事和美聯儲主席一併考慮進來， 那麼特朗普最好的方式的逼迫耶倫裸辭， 包括理事職位一併辭掉， 讓特朗普有更多的空間安插自己認為合適的人選。
目前的美聯儲理事， 耶倫到 2024任期結束；鮑威爾到2028年任期結束；布雷納德2026年結束任期；費舍爾10月30日之後離任（原本他是2020年結束任期）
當然， 無論是什麼結果， 近期， 美聯儲都會出現少有的人士地震！
2第二條關於美聯儲的新聞是，昨天美國公佈了最新的核心通脹資料。
結果顯示，美國核心通脹PCE再創新低，創自2015年以來的最低水準，僅為1.29%
這一結果出爐無意會讓美聯儲的貨幣政策未來更加尷尬。
細心的朋友可能會發現，耶倫在9月份的議息會議上就提出過，低通脹之謎。之後在9月26日耶倫又專門做出了一個通脹、不確定性和貨幣政策的講話。
關於通脹下滑她給出了幾個解釋：
1、美聯儲可能已經“錯誤認定了”通脹模型，“錯誤判斷了”諸如就業市場潛在力道和是否通脹預期真如看上去的那麼穩定等關鍵因素。
2、醫療保健價格溫和增長，中國和其他新興市場融入全球經濟，都可能抑制工資和物價的上漲；網購也是物價長期低迷的重要因素。
暴哥以為出了第一點和網購以外，可能後面的解釋都挺蒼白的。首先，奧巴馬的醫保等價格上漲過快是美國人很反感的，這一點被算在通脹因素裡面其實有點說不過去；中國在2001年就加入WTO了，如果我們看美國的通脹資料，會發現確實美國此後通脹也進入了在2%的水準附近，但是美國人從中國的廉價物品受到了更大的益處，且此前不曾聽說美聯儲的貨幣仲介目標不達預期和中國有關；
網購因素，暴哥是覺得，這種購物方式的出現確實不利於發達國家，消費性社會通脹的提高。因為網路讓原本由於資訊障礙造成物價水準差在最短的時間內消弭，交通運輸的便利又讓地域化因素造成的物價差別迅速消解。
不過最影響美聯儲對於通脹判斷的可能確實是通脹模型的構建，美聯儲過於自信自己建立在傳統模型上的通脹預判，忽視了網購等有可能導致通脹水準整體趨勢性下降的因素。
無論怎麼樣，如果美聯儲仍然把2%作為一個加息進程的關鍵目標的話，那麼按照現在的水準，今年暴哥還是認為不應該加息。
但是，最擔心的就是，耶倫所說的，不確定性加重了加息概率的提高，也就是說，美聯儲更正自己對於加息的預期，放棄此前的預設。這麼一來，通脹其實就自然的不再是加息的一個阻礙性因素了。
從目前關於加息的市場反應看，或許市場已經認定，美聯儲提高了對於通脹的容忍度。
3關於美國的這個通脹，暴哥再多說一句。
中國有句老話叫，“縱有廣廈千間，夜眠三尺之地”。
美國現在貧富差距已經達到了歷史最高水準。
據美國報告表明，2015年排名前1%的家庭收入占比達到24%，高於1988年的17%。而2016年排名前1%的家庭收入占比上漲至39%，高於1989年的30%。
特朗普好像看著有意願讓中間人群更加富裕，更有能力消費，然而通過目前的稅改方案，似乎我們沒有看到特朗普的真心實意。
根據美國的測算，按照現有的方案，稅改之後，從2018年到2027年，受益最多的是1%的富人，他們的收入能夠增長8%以上，而其他人的財富增長微乎其微。
所以，按照這個態勢發展下去，隨著財富集中度越來越高，美國的通脹未來走低或許就更加一種常態化，趨勢性的表現了，這是美國的經濟結構，財富分配決定的。
美聯儲想改變這一點，暴哥覺得可能有幾個辦法：一個是改變通脹籃子的組成和權重，向富裕人群的消費習慣靠攏；一個是改變通脹的中期目標，繼續調低通脹預期；還有一個是繼續寬鬆貨幣政策，延緩加息路徑，等待通脹回暖；
再有就是呼籲特朗普拿出點誠意來，給廣大非富裕階層提高收入水準。
當然，上述都是暴哥的淺薄理解，美聯儲的迷之通脹，美聯儲自己都弄不清，旁人就更是霧裡看花了吧！
2第二條關於美聯儲的新聞是，昨天美國公佈了最新的核心通脹資料。
結果顯示，美國核心通脹PCE再創新低，創自2015年以來的最低水準，僅為1.29%
這一結果出爐無意會讓美聯儲的貨幣政策未來更加尷尬。
細心的朋友可能會發現，耶倫在9月份的議息會議上就提出過，低通脹之謎。之後在9月26日耶倫又專門做出了一個通脹、不確定性和貨幣政策的講話。
關於通脹下滑她給出了幾個解釋：
1、美聯儲可能已經“錯誤認定了”通脹模型，“錯誤判斷了”諸如就業市場潛在力道和是否通脹預期真如看上去的那麼穩定等關鍵因素。
2、醫療保健價格溫和增長，中國和其他新興市場融入全球經濟，都可能抑制工資和物價的上漲；網購也是物價長期低迷的重要因素。
暴哥以為出了第一點和網購以外，可能後面的解釋都挺蒼白的。首先，奧巴馬的醫保等價格上漲過快是美國人很反感的，這一點被算在通脹因素裡面其實有點說不過去；中國在2001年就加入WTO了，如果我們看美國的通脹資料，會發現確實美國此後通脹也進入了在2%的水準附近，但是美國人從中國的廉價物品受到了更大的益處，且此前不曾聽說美聯儲的貨幣仲介目標不達預期和中國有關；
網購因素，暴哥是覺得，這種購物方式的出現確實不利於發達國家，消費性社會通脹的提高。因為網路讓原本由於資訊障礙造成物價水準差在最短的時間內消弭，交通運輸的便利又讓地域化因素造成的物價差別迅速消解。
不過最影響美聯儲對於通脹判斷的可能確實是通脹模型的構建，美聯儲過於自信自己建立在傳統模型上的通脹預判，忽視了網購等有可能導致通脹水準整體趨勢性下降的因素。
無論怎麼樣，如果美聯儲仍然把2%作為一個加息進程的關鍵目標的話，那麼按照現在的水準，今年暴哥還是認為不應該加息。
但是，最擔心的就是，耶倫所說的，不確定性加重了加息概率的提高，也就是說，美聯儲更正自己對於加息的預期，放棄此前的預設。這麼一來，通脹其實就自然的不再是加息的一個阻礙性因素了。
從目前關於加息的市場反應看，或許市場已經認定，美聯儲提高了對於通脹的容忍度。
3關於美國的這個通脹，暴哥再多說一句。
中國有句老話叫，“縱有廣廈千間，夜眠三尺之地”。
美國現在貧富差距已經達到了歷史最高水準。
據美國報告表明，2015年排名前1%的家庭收入占比達到24%，高於1988年的17%。而2016年排名前1%的家庭收入占比上漲至39%，高於1989年的30%。
特朗普好像看著有意願讓中間人群更加富裕，更有能力消費，然而通過目前的稅改方案，似乎我們沒有看到特朗普的真心實意。
根據美國的測算，按照現有的方案，稅改之後，從2018年到2027年，受益最多的是1%的富人，他們的收入能夠增長8%以上，而其他人的財富增長微乎其微。
所以，按照這個態勢發展下去，隨著財富集中度越來越高，美國的通脹未來走低或許就更加一種常態化，趨勢性的表現了，這是美國的經濟結構，財富分配決定的。
美聯儲想改變這一點，暴哥覺得可能有幾個辦法：一個是改變通脹籃子的組成和權重，向富裕人群的消費習慣靠攏；一個是改變通脹的中期目標，繼續調低通脹預期；還有一個是繼續寬鬆貨幣政策，延緩加息路徑，等待通脹回暖；
再有就是呼籲特朗普拿出點誠意來，給廣大非富裕階層提高收入水準。
當然，上述都是暴哥的淺薄理解，美聯儲的迷之通脹，美聯儲自己都弄不清，旁人就更是霧裡看花了吧！