數說全球之英國篇：加息勢在必行，英鎊仍有很大上行空間

英國央行在9月14日的貨幣政策聲明中表示， 如果經濟增長和物價壓力繼續上升， 未來幾個月可能加息。 這是英國央行對近10年來首次加息發出的最明確信號。

隨後英鎊大幅上漲， 最高漲至1.36上方。

Data Talks對英國的各項經濟資料進行分析， 並基於分析結果來解釋為什麼英鎊還會繼續走高。

一、GDP數據

近期英國的GDP和通脹在持續上升， 這也是英國開始發出加息信號的原因。 從上圖可以看出，

占英國GDP最大比重的兩個部分是國內消費和投資， 比重約為70%和20%。 很明顯可以知道英國是嚴重依賴國內消費的國家。

二、CPI數據

英國8月份的核心通脹為2.9%， 已經到達上次加息時候的水準， 並有望在10月超過3%， 略高於此前的預期。 英國央行表示， 目前來看， 經濟的運行更加接近產能全面發揮，

同時就業增加、薪資上漲， 通脹壓力也隨之加大。 因此， 如果這一情況延續， 多數成員認為， “在未來數月撤出部分貨幣刺激舉措可能是合適的”。

央行主席卡尼表示， 包括他在內的一些委員會成員認為， 經濟的風險已不再傾向于英國脫歐帶來經濟放緩， 而是轉向通脹上升， 這意味著升息的可能性“無疑是增加了”。

三、消費及投資增速

由於通脹的持續上升， 英國的真實利率一直維持低位， 且近幾個月跌至負利率， 導致國內的消費持續增加， 而投資出現下降。

自從脫歐公投後， 英鎊貶值已大幅推升通脹率， 導致英國經濟不能在不引發過度通脹的情況下實現快速增長。 英國央行表示， 雖然英國退歐仍是風險因素， 但其對通脹超過目標水準的容忍度在下降。

英國央行會加息多少？

那麼英國央行是否存在加息的可能性， 加息的空間到底有多大呢？

假設政府支出不變， 從兩部門經濟來考慮， 國民收入=投資+消費， 而投資是利率R的函數， 消費是收入的函數，

用公式來表示如下：

Y = I + C， 其中I = a + b*R， C = m + n*Y（Y為國民收入， I為投資， C為消費， R為真實利率水準）

從上面三個公式最後可以得出Y和R的關係式：Y = （a + m）/（1 - n）+ b*R/（1 - n）。

利用上面公式可以得出產品市場的IS曲線如下：

英國當前的真實利率水準處於-（1-1.25）的水準， 然而在當前收入水準下， 想要達到產品市場均衡的利率水準處於-（0.5-0）。 這說明要是產品市場平衡，在通脹率不變的情況下，英國央行有加息75-100基點的空間。

當然通脹維持不變的情況不太可能，但是除非通脹跌回2%附近，否則英國央行仍有加息的空間。

綜上，根據Data Talks的分析得出英國有75-100基點的加息空間，鑒於英國的通脹壓力在持續上升，加上市場對於英國央行的加息還沒有充分預期，這意味英鎊仍有很大的上行空間。因此，圖表家建議近期逢低做多英鎊兌美元及相關品種。

這說明要是產品市場平衡，在通脹率不變的情況下，英國央行有加息75-100基點的空間。

當然通脹維持不變的情況不太可能，但是除非通脹跌回2%附近，否則英國央行仍有加息的空間。

綜上，根據Data Talks的分析得出英國有75-100基點的加息空間，鑒於英國的通脹壓力在持續上升，加上市場對於英國央行的加息還沒有充分預期，這意味英鎊仍有很大的上行空間。因此，圖表家建議近期逢低做多英鎊兌美元及相關品種。