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滙豐:日本央行實際上已開始縮減國債購買規模

核心要點:

這不應損害其控制10年期日本國債收益率的能力, 其目前的目標為0.0%, 也不會對極度寬鬆的貨幣政策造成很大影響。

保持對金融市場和經濟主體的預期將是至關重要的。 對結構性改革和貨幣政策的承諾喪失信心將迅速導致寬鬆政策失效。

就財政政策而言, 政府計畫在2019年10月將消費稅從目前的8%上調至10%。 然而, 財政政策立場將更加有利於經濟增長。 事實上, 安倍首相宣佈了他的計畫, 他將在大選中尋求一個2萬億日元的財政方案, 這將部分由增值稅的增加來資助, 如果需要的話, 估計是5萬億日元。 他的新政策口號是“人力資源開發”, 為所有3-5歲的兒童免費提供學前教育, 為低收入家庭提供幼兒護理。 所有這一切都意味著, 政府在2020年前實現基本財政平衡的目標很可能會被推遲。

風險

據幾家媒體消息來源(彭博社)報導, 日本首相安倍晉三呼籲提前舉行大選,

選舉最有可能在10月22日舉行。 我們強調, 政策的連續性是日本的關鍵。 任何對安倍經濟學方向的懷疑, 包括不尋常的貨幣寬鬆政策, 都可能對市場乃至經濟產生嚴重影響。 大選結果將揭示安倍政府對其政策(通常由三支箭來概括)的支持程度, 因此也會讓人們對其持久性有一些瞭解。

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