行情極度分化的一季度在不知不覺中結束了， 消費股和業績股走出了獨立行情， 受益於重倉股格力電器和中國平安的走勢， 收益還不錯。
一、目標
1、收益目標：長期20%以上的複合收益
2、實現方法：每年跑贏滬深300指數10%（滬深300指數2005年至2016年12年複合收益為10.5%）， 超額收益的來源主要為分紅、打新/AH股切換等套利操作、持有優秀的有競爭力企業的高ROE基礎下超過平均水準的增長、過激市場的極少量擇時。
3、定位：股市裡一個跑步的， 參考的標準就是滬深300指數（代表著中國市值流動最好的300家公司的加權增長水準）
二、歷史收益率回顧
幸福家封閉帳戶
帳戶累計收益率218%， 複合收益率42.8%。
按淨值法計算， 2014年1月1日淨值為1.0， 目前淨值為3.18， 同期滬深300指數淨值為1.48， 收益統計週期為3.25年。
2017年第一季度HS300：4.4%， 帳戶：15.6%， 相對收益11.2%；（倉位209%)；
2016年HS300：-11.3%， 帳戶：7.0%， 相對收益18.3%；
2015年HS300：5.6%， 帳戶：42.8%， 相對收益37.2%；
2014年HS300：51.6%， 帳戶：80.0%， 相對收益28.4%；
金葵花帳戶
帳戶累計收益率106.0%， 複合收益率37.9%。
按淨值法計算， 2015年1月1日淨值為1， 目前淨值為2.06， 同期滬深300指數淨值為0.98， 收益統計週期為2.25年， 本帳戶資金不封閉， 資金有進出， 收益計算按基金淨值法。
2017年第一季度HS300：4.4%， 帳戶：18.2%， 相對收益13.6%；（倉位46.2%， 其餘資產在陸金所理財）
2016年HS300：-11.3， 金葵花基金：17.8%， 相對收益29.1%；
2015年HS300：5.6%， 金葵花基金：47.2%， 相對收益42.5%；
二、主要持倉
幸福家封閉帳戶主要持倉（股票倉位209%）
1、中國平安（2017年漲幅4.4%）
2、平安銀行（2017年漲幅0.7%）
3、格力電器（2017年漲幅28.7%）
4、光大證券
5、光大銀行
6、光大轉債
7、其它
金葵花基金主要持倉（股票倉位46%）
1、平安銀行
2、格力電器
3、其它
4、陸金所理財
三、主要操作及得失總結
1、幸福家帳戶沒有中新股， 除了賣少量光大證券參與光大配債， 無操作。
2、金葵花基金中新股美力科技。
四、雪球組合表現
1、幸福家帳戶跟蹤的幸福家股權投資組合綜合表現良好， 跑贏指數77%；
2、金葵花帳戶跟蹤的三個金葵花系列組合表現不一， 其中股權組合表現良好， 跑贏指數47%；成長股組合表現比較差， 跑輸指數19%；長贏組合表現比較差， 跑贏指數3%；
錯誤主要發生在兩個成長股組合上， 在不合適的時機買了估值比較貴的成長股同時也沒有止損， 使組合發生了比較嚴重的回撤。
金葵花實盤暫時不跟蹤三個金葵花系列組合的原因是我認為不管多好的股票，
3、各組合表現同時表明選股和擇時都比較重要， 通過選股和擇時跑贏指數都有不確定性。
4、組合在一定程度上保護了我的實盤， 有時手癢想操作時就動用組合， 目前來看除了股權組合， 其它組合暫時不是很成功， 除了股權組合， 下一步重點做好的是選股的成長股組合， 擇時的28輪動和市盈率擇時組合。
五、悟投資
個人盈利
主要來源於適應了時代發展的優秀企業， 個人盈利的主要來源也是找到時代發展的需求。 思考企業未來的盈利能力是投資最重要的事。
選股
1、選股最好的選擇是時代的企業，
2、時勢造英雄， 企業也是一樣的， 企業是時代的企業， 我們投資企業不僅僅是估值的問題， 還有眼光的問題， 把時光倒退10年到20年， 我們選擇投資長虹、萬科、格力、騰訊、恒瑞醫藥回報的差別是很大的；
3、巴菲特的選擇是行業基業長青和企業基業長青；
4、如果從美國的發展史業來看， 最牛的行業大概依次是輪船業、鐵路、基建、石油、金融、醫藥、食品飲料、科技。
擇時
1、不管什麼擇時方案， 按指數市盈率擇時是最靠譜的方法， 因為市盈率的倒數決定了資產回報率， 而用資產回報率來算， 股票可以和任何資產比價， 比如債券、房產。
2、中國股市波動很大， 高估時間長， 因此擇時很重要。
我的策略
選股：符合時代發展的價值股及成長股（估值要基本合理）
擇時：兩個帳戶都有50%本金為永久倉位， 即恒時不清倉。
幸福家另外50%資金清倉標準：整體市場PE在最高估的90%；
加倉至100%及以上的標準：整體市場PE在50%估值以下， 越低可以越加倉， 長期來說倉位不超過150%；（目前倉位超標）
金葵花另外50%資金清倉標準：整體市場PE在最高估的90%；
金葵花另外50%資金建倉標準：整體市場PE在最低估的20%；
六、思考
1、永遠記住人生兩節課：第一節， 2007年10月8日我在讀大學四年級， 家人資助我3000元， 那個國慶在股市狂熱的氣氛中高興了一個國慶， 10月8日上證指數5683點開盤， 我正式買入華夏基金， 後來虧到大概1100多元； 第二節課， 2015年6月12日， 我的市值達到兩年最高390%（淨值3.9）， 當年最高收益是290%， 1年半時間就快要實現財務自由了， 我滿心期待自己初步自由以後的人生夢，結果還是一場遊戲，一場夢。股災後的9月底當年最低收益-2%。投資急不得，慢就是快，便宜才是王道，價值才是王道。
2、這次股災真正體會到杠杆是把雙刃劍，自我認為自己的標的很便宜，不一定股票不會跌，高杠杆就是把自己推到最危險的境地。
3、但是價值投資還是自己要堅持的道路，低位建倉本應該就是價值投資的一部分，建倉成本太高說明根本就沒有安全邊際，就像我在5000多點加那麼高的杠杆還認為自己是在價值投資一樣，那是一種無知。
4、雪球上我比較尊敬的兩個人，我一直在思考他們取得不錯業績的思路和他們的策略。
七、論相對收益與動態平衡
1、滬深300指數是根據市值和流動性選擇的300家成份股組成的指數。
2、跑贏滬深300指數就要選擇一些能實現阿爾法收益的股票。
3、可以實現阿爾法收益的標的：
（1）合理價格買入的成長股（成長高於市場平均水準）
（2）低估的價值股（可以接受的增長率和不錯的分紅）
（3）市場喜好標的的切換（比如在AH標的差價達到一定程度時可切換，同行業龍頭股和普通股的切換）
（4）折價標的買入（封閉式基金，AB基金等）
（5）大幅度高估股票的賣出
（6）極度高估時賣出股票
八、論主要大類資產的長期平均收益
1、股權（如果股票規定每年只可以交易一次，估計90%的人都是盈利的，一年的研究只能買賣一次，當然是認真的）
長期平均回報大概為10%，大部分主要股指市盈率運行區間在10-20倍市盈率，對應盈利收益率10%-5%，所以在15倍市盈率以上買入平均回報是低於10%，15倍市盈率以下買入平均回報是高於10%，高於10%的複利收益都可以看作自己能力的超額收益。
2、房產（除股票外最優質的資產，對於不懂股票的大部分人，房產基本是最優質的資產）
理論長期回報3-10%（平均回報6%左右），很多人在房產上大勝的主要原因在於房產的幾點特點：可加杠杆，流動性差，抗通脹。
3、債券
4、1年以下的貨幣基金及類現金產品（作者：ROBIN88）
我滿心期待自己初步自由以後的人生夢，結果還是一場遊戲，一場夢。股災後的9月底當年最低收益-2%。投資急不得，慢就是快，便宜才是王道，價值才是王道。2、這次股災真正體會到杠杆是把雙刃劍，自我認為自己的標的很便宜，不一定股票不會跌，高杠杆就是把自己推到最危險的境地。
3、但是價值投資還是自己要堅持的道路，低位建倉本應該就是價值投資的一部分，建倉成本太高說明根本就沒有安全邊際，就像我在5000多點加那麼高的杠杆還認為自己是在價值投資一樣，那是一種無知。
4、雪球上我比較尊敬的兩個人，我一直在思考他們取得不錯業績的思路和他們的策略。
七、論相對收益與動態平衡
1、滬深300指數是根據市值和流動性選擇的300家成份股組成的指數。
2、跑贏滬深300指數就要選擇一些能實現阿爾法收益的股票。
3、可以實現阿爾法收益的標的：
（1）合理價格買入的成長股（成長高於市場平均水準）
（2）低估的價值股（可以接受的增長率和不錯的分紅）
（3）市場喜好標的的切換（比如在AH標的差價達到一定程度時可切換，同行業龍頭股和普通股的切換）
（4）折價標的買入（封閉式基金，AB基金等）
（5）大幅度高估股票的賣出
（6）極度高估時賣出股票
八、論主要大類資產的長期平均收益
1、股權（如果股票規定每年只可以交易一次，估計90%的人都是盈利的，一年的研究只能買賣一次，當然是認真的）
長期平均回報大概為10%，大部分主要股指市盈率運行區間在10-20倍市盈率，對應盈利收益率10%-5%，所以在15倍市盈率以上買入平均回報是低於10%，15倍市盈率以下買入平均回報是高於10%，高於10%的複利收益都可以看作自己能力的超額收益。
2、房產（除股票外最優質的資產，對於不懂股票的大部分人，房產基本是最優質的資產）
理論長期回報3-10%（平均回報6%左右），很多人在房產上大勝的主要原因在於房產的幾點特點：可加杠杆，流動性差，抗通脹。
3、債券
4、1年以下的貨幣基金及類現金產品（作者：ROBIN88）