股市分析：華夏銀行VS平安銀行，選誰好？

國慶期間對比了一下華夏和平銀的中報，重點研究了兩家的資產品質情況和趨勢，意外的結果：平銀的資產品質趨勢遠不如華夏。

之所以比較這兩家銀行，是因為兩家情況非常相似。兩家銀行近期換帥，平銀是去年底換帥，華夏是今年初換帥，換帥原因就是以往的資產品質爛。換帥以後，兩家的情況如何，用中報的資料說話。

先說營收，華夏營收增6.87%，平銀增-1.27%，華夏領先比較多，但是回到淨利潤上，華夏只增0.1%，平銀增2.13%，平銀反而勝出，原因是華夏上半年計提資產減值損失大增45%，為以前存在的爛帳買單導致增收不增利。

平銀、華夏，向來被認為是資產品質最爛股份行的有力爭奪者，它們以前資產品質的爛，用中報裡面的資料來說明吧。

平銀的：關注+不良=貸款額的5.9%

華夏銀行的：關注+不良=貸款額的6.12%

可以說，平銀和華夏以往的資產品質都夠差，幾乎一個水準， 5.9%與6.12%的差別。

到中報時，平銀新管理層上任半年多了，華夏新管理層上任也接近五個月了，新帥上任後，資產品質有什麼變化？

新帥對資產品質的把握能力，體現新帥上任後，新增逾期貸款數額的變化。為什麼看新增逾期貸款數額的變化？因為新增逾期貸款是新生不良的大本營啊，從新管理層上任後，如果新增逾期貸款逐漸減少了，說明新管理層的風控不錯，資產品質會隨著存量不良逐漸計提、新生不良逐漸減少而好轉，

如果新增逾期貸款相比以往不減少，只能說資產品質拐點還早得很，新管理層的風控能力可能存在問題。

關於新增逾期貸款的資料，一個是總的90天內新增逾期貸款的資料，一個是90天內新增已逾期未減值貸款的資料（因為平銀、華夏的新管理層上任時間都短，中報中90天新增逾期貸款能比較好能反應新管理層的風控能力）。

平銀的：

90天以上的逾期貸款，可以視為是被踢出的老管理層的責任， 90天以內的新增逾期貸款，則新管理層負有很大責任了。

平銀17年中報的90天以內逾期貸款，就是2017年3月31日後的新增逾期貸款，是239億，其中90天以內的已逾期未減值貸款（就是說這部分沒有計入不良）為239億，就是說90天內的新增逾期貸款幾乎全部沒有計入不良，相比年報的90天內新增已逾期未減值貸款183億，增幅達30.6%。

這個資料很讓人吃驚，這是說平銀新管理層上來，資產品質的變化趨勢並沒有好轉，反而在繼續惡化，我真有點狂暈。

華夏的：

華夏銀行17年中報的90天以內逾期貸款，就是2017年3月31日後的新增逾期貸款，是84億，其中90天以內的已逾期未減值貸款（就是說這部分沒有計入不良）為83億，就是說華夏和平銀一樣， 90天內的新增逾期貸款幾乎全部沒有計入不良。但華夏17年中報的83億，相比16年報的90天內新增已逾期未減值貸款115億，減少幅度是28%。

這個資料說明，華夏銀行的新管理層上來，資產品質的變化趨勢是轉好，作為新生不良的大本營--90天內新增已逾期未減值貸款開始逐漸縮小，真實的資產品質拐點已經出現。但是帳面的資產品質拐點還未到來，因為以前累積的大量逾期貸款還需要通過加大計提逐漸消化。

平銀在雪球上是熱門銀行股，很多人都看到了前景的一面，但是對其危險的一面也要看到，就是它的資產品質，要小心。新管理上任後，華夏的真實資產品質在轉好，平銀的真實資產品質還在惡化，這點還是要小心的。

如果從兩家銀行評判，目前價格，華夏相對來說更低估，一個是市盈率、市淨率角度，一個是資產品質角度。當然肯定很多人認為平銀以後的營收會占優，其實未必，華夏新管理層還是很厲害的，上半年營收增幅股份行第一，而且是在華夏同業負債端上半年受政策影響程度比平銀更大的情況下取得的，所以還是繼續觀察兩家銀行的營收增長情況，不急於下結論。

華夏和平銀我目前都不持有，我的銀行倉位還在興業銀行裡面，因為興業是我眼裡目前銀行最低估的那個，華夏銀行只能排第二低估。等興業漲起來了，我可能會換到華夏銀行。（作者：即將漲板）

因為以前累積的大量逾期貸款還需要通過加大計提逐漸消化。