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通用汽車跌倒的地方 PSA能站得住嗎?

通用汽車曾經有一個選擇:努力在歐洲業務上達到足夠的規模, 使其能在一個競爭異常激烈, 成本逐漸高昂的市場中取得發展。 否則就只能把這個任務留給別人。

近十年來, 通用汽車做出了前一個選擇, 但是卻一無所得, 無奈之下通用只好選擇後者, 這意味著通用汽車最終承認——就像歐洲許多行業專家認為的那樣——諸如PSA(標緻雪鐵龍集團)之類的地區性力量可能更適合在困難不斷增大的情況下運營相關業務。

此次通用汽車與PSA協議的財務條款表明, 通用此舉並不是一個痛苦的決定。 通用出售其歐洲業務給PSA, 總價為23億美元, 此外還包括對PSA股票的認股權, 但是通用汽車必須向PSA支付31.8億美元的資金, 以填補歐寶在德國的養老金虧空, 同時, 通用還需承擔與交易相關的40億到45億美元的非現金費用。

連續17年來, 通用汽車在歐洲的業務一直處於虧損中。

去年, 由於英國脫歐導致英鎊下跌, 貨幣上的不利條件讓通用汽車歐洲業務出現了2.57億美元的虧損。

通用汽車總裁丹-阿曼(Dan Ammann)表示:“意識到進一步投資無法解決歐寶成本不斷增加和監管負擔的問題後, 我們認為此次交易是一個很自然的發展。 ”

在接受Automotive News Europe(汽車新聞歐洲板塊)採訪時, 阿曼稱:“當我們做出長期投資決策時, 我們需要考慮投資的環境。 很顯然, 從中長期來看, 歐洲的環境是很具有挑戰性的。 這是其中一個因素。 但是另外一個更大的因素是, 我們想在歐洲擺脫規模相對較小的狀況, 要變得和其它汽車廠商一樣具有競爭性, 我們需要投資。 ”

經驗顯示, 汽車行業是一個資本密集行業, 產品生命週期很長。 這樣一個行業與美國股市驅動的公司文化並不是一個好的搭配。

通用汽車仍然是少數幾家沒有錨固投資者支援的汽車企業之一, 與其同行比起來, 通用汽車受到華爾街反復無常行為的影響要更大。

作為比較, PSA背後有三家戰略投資者, 能保護公司免受短期股東的壓力。 PSA集團的三家戰略投資者分別是標緻家族, 法國政府和PSA的中國合資企業東風汽車。 這三家戰略投資者各自持有14%的股份, 能確保他們在每一次股東大會中都持有控制權。

對多名歐洲行業專家和高管的採訪顯示, 長期以來, 通用汽車財務和控制驅動的文化侵蝕了歐寶可靠性的核心品牌價值, PSA將會是一個更佳的搭配。

一名賓士歐洲銷售主管表示:“這很悲哀。

歐寶曾經比大眾還好。 歐寶失去了大量的獨立性, 問題開始了。 美國汽車製造商的公司文化通常是關注成本, 而非品牌。 ”

投資銀行Evercore ISI認為, PSA能使用通用汽車無法使用的訣竅迅速讓歐寶實現盈利。 在歐洲會計標準下, 與準備上市產品和功能相關的研發開支會被視為是資產, 用金融行話來說就是實現了“資本化”, 因此可以隨時間實現分攤。 通用汽車使用的則是美國同行的會計準則, 也就是GAAP。 在這個會計準則下, 研發成本被視為沉沒成本(a sunk cost), 不產生任何未來利潤, 完全被記為費用。

投資銀行Evercore ISI在最近一份報告中表示:“把通用汽車歐洲業務的一部分研發成本進行資本化處理, 那麼通用汽車歐洲業務實際上是可以實現盈利的。

按這個方法計算, 通用汽車歐洲業務去年可以實現2.48億美元的利潤。 ”

週一在巴黎宣佈交易協定後不久, PSA首席執行官唐唯實(Carlos Tavares)飛臨歐寶位於德國Ruesselsheim的總部, 在總部現代化的大廳中給歐寶員工帶去了演講。 歐寶員工擠滿了位於大廳上方的走廊, 聽著唐唯實的演講, 以瞭解自己的未來。

演講參加人表示, 唐唯實用德語給歐寶員工致以問候, 這讓他贏得了掌聲, 幾個小時前, 唐唯實表示, 德國人、歐寶CEO卡爾-湯瑪斯·諾伊曼(Karl-Thomas Neumann)將繼續留任。

繼續留任的不僅僅是歐寶CEO Neumann, 在收購交易後, 雖然生產主管Phil Kienle, 採購主管Katherine Worthen或是工程主管William Bertagni不太可能繼續留任歐寶——他們都是從底特律過來的, 把持著對通用汽車具有全球關聯性的角色崗位, 但是歐寶財務主管Michael Lohscheller表達了繼續留任的意願。

在日內瓦接受Automotive News Europe 採訪時,Michael Lohscheller稱:“唐唯實表達了對管理團隊的信心,這是一個鼓舞人心的信號。我們下一步的任務是實現他要求業務計畫。”

在日內瓦接受Automotive News Europe 採訪時,Michael Lohscheller稱:“唐唯實表達了對管理團隊的信心,這是一個鼓舞人心的信號。我們下一步的任務是實現他要求業務計畫。”

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