PMI資料又打架了， 一個製造業PMI創下65個月以來的新高， 一個服務業PMI創21個月新低。
這背後的原因很值得揣摩。
10月9日資料顯示， 9月財新服務業PMI為50.6， 創21個月新低；9月30日公佈的9月財新中國製造業採購經理人指數（PMI）錄得51.0， 低於8月0.6個百分點， 但仍然連續第四個月超過50.0臨界值， 顯示製造業擴張速度繼續放緩。
而相反的是， 9月30日國家統計局、中國物流與採購聯合會聯合發佈資料， 9月中國製造業採購經理指數（PMI）為52.4%，
中國9月財新中國製造業PMI終結三連升， 新訂單增速降至3個月來最低；產出增速降至6月份以來最低；企業平均成本負擔大幅加速， 為9個月來最高。
從財新PMI來看， 三季度經濟整體表現較好，
從歷史上的情況來看， 共有統計局製造業PMI指數與財新製造業PMI指數的長期趨勢（12期移動平均， 類似於同比）， 共有三次主要的趨勢背離：
第一次是2013年一季度， 統計局製造業PMI指數下行， 財新PMI指數（當時還是滙豐PMI指數）整體上行， 對應的實際經濟走勢是下行；
第二次是2013年11月至2014年2月， 統計局製造業PMI指數上行， 財新PMI指數下行， 對應的經濟走勢是整體下行；
第三次是2015年2月至2015年4月， 統計局製造業PMI指數下行， 財新PMI指數上行， 對應的經濟走勢仍然是整體下行。
2017年5月以來， 兩個指數再度發生背離， 之前三次趨勢背離最後的結果都經濟下行，
在這背離的背後， 是大型企業對小企業的溢出效應， 即隨著行業出清， 產業集中度提高， 大企業定價權提升， 上游成本壓力可逐步轉化為產成品價格， 存活下來的中小企業享受了價格提高的正外部性， 利潤也不斷修復。 這說明本輪利潤修復目前傳導到了部分中游中小企業部門， 但以重工業行業改善為主， 行業間存在明顯分化。
本輪小企業經營狀況的改善不僅存在行業分化， 相比大中型企業， 小企業也始終面臨著成本居高、資金鏈壓力和需求不足等問題。
簡而言之， PMI資料背離的背後， 是上游、大型企業在賺錢， 中游、中小企業生存比較困難。