進可攻，退可守的產品

文：七七

放假的時候，和大家介紹了可轉債的相關內容，很多七友對這個既可保底，又能創高收益的產品比較感興趣。今天再說一下需要注意的幾個問題：

現價：就是這個債券當前的價格。比如，當前雨虹債券就是100元一張，最低買一手（10張），那就需要最低投資1000元。

正股名稱：這只可轉換債券的發行公司在A股的名稱。

正股價格：這個上市公司在一級市場的每股價格。

轉股價格

可轉換債轉換為股票的每股價格。比如當前雨虹債券的轉股價格是38.48元，一張可轉換債就可以換成100/38.48=2.60股的股票。轉股價格低於正股價格，這樣轉股才比較划算。

轉股價值

需要注意的是，雖然可轉債的價格有高有低，但是在轉股的時候，都是按照一張100元的面值來轉的。就像現在廣汽轉債的現價為128.16元，轉股價格為21.43元，如果這時候轉債的話，就是100/21.43=4.67股。而這個時候廣汽轉債的正股價格為27.26元，

那麼轉股之後，這一張債券的價值就變成了4.67*27.26=127.20元。很明顯低於可轉換債券的現價（128.16元），如果是想轉股後立即賣出股票進行套利，那可能選擇不轉股直接賣出可轉換債券這樣的方式收益更高一些。

溢價率

以此時的現價買入可轉換債，那麼正股價格需要上漲多少我們的才能打和我們的成本。所以挑選的時候，選擇溢價率更低的可轉債。

回售觸發價

為了保護投資者的權益，法規規定，當上市公司的正股價格，連續一段時間（一般是30天）低於回售觸發價，投資者就有權按照一定的價格，把可轉債賣回給公司。如圖，格力轉債的回售條款。

強制觸發價

同樣，為了讓上市公司獲得更好的融資環境。對投資者也有相關規定，當股價高於轉股價格很多時，

如果還想繼續持有，等到股價再上漲的時候再轉股，那麼，貪心的行為可是會急壞了上市公司。所以，當股價連續一段時間達到強制觸發價的水準以上的時候，你若不轉股，公司有權把可轉債便宜回收。所以不要貪心，能有30%的收益已經不錯了。具體條款如圖。

向下修正條款

這個在條款裡面可以看到的，和前面兩個有點類似，所以一起說一下。當股票價格在一定時間你一直低於當期的轉股價格，那麼就可以要求公司調低轉股價格。所以有了這個條款，即使處於熊市也不怕了，具體條款如圖。

通過前面的名詞解釋，總結一下投資可轉債的時候需要注意的問題。

1.投資之前要看好條款，注意條款的回售和強續條款。

保護自己的權益，也不要錯過了轉股時機，被公司強制贖回了。

2.考慮是否轉股，要看轉股價格和轉股價值，如果轉股價格低於正股價格，那麼我們按照比較低的轉股價格轉股之後，按當前的正股價格賣出，就可以獲利了。如果不是，也可以看看轉股價值，如果當前就要賣出獲利，不考慮股票以後的發展空間，當債券的現價高於轉股價值，就不要轉股了，直接在債券市場賣出，比轉股後賣出股票的收益更高。（這當中的邏輯好好理理，理不過來再看看前面說的轉股價值）

3.提示一下風險：如果你轉股之後，看好這家公司，沒有賣出股票，那麼承擔的風險和普通的股民朋友就是一樣的，只是你買入的價格比他們低一些。

所以，可轉債就選擇一個比較好的時機，轉股之後立即賣出，落袋為安比較好。

再說幾個大家在留言板裡問到的兩個問題：

1.可轉債和可交換債的區別

可交換債和可轉換債是一對孿生姐妹，可交換債是指上市公司把股票抵押給證券機構而發行的債券。可交換債最終的還款方式有兩種，第一種是以現金的方式還，第二種是以股東質押的股票來還。如果以現金方式還，那麼可交換債就成了低息債券；如果以股東的股票來還，股東就要減持股票。

可交換債和可轉債的根本區別，應該是可交換債，是否轉股的權利在上市公司手裡，可轉債轉股的選擇權在投資者手裡。

2.可轉債基金是什麼？

可轉債基金，顧名思義就是主要投資可轉債的基金。目前主流的可轉債基金都是投資於固定收益類資產的比例不低於基金資產的80%，其中對可轉債的投資比例不低於基金固定收益類資產的80%，意思就是可轉債基金投資可轉債的比例不低於基金總資產的64%。還有不高於20%投資股票。

可轉債的基本乾貨就是這些了，好好看細細品。下圖是資產配置課程的連結，需要報名的朋友可以直接戳圖片報名，已經報名的朋友，聽完課我們群上聊！

目前主流的可轉債基金都是投資於固定收益類資產的比例不低於基金資產的80%，其中對可轉債的投資比例不低於基金固定收益類資產的80%，意思就是可轉債基金投資可轉債的比例不低於基金總資產的64%。還有不高於20%投資股票。